施羅德：特朗普政策加劇通脹

【明報專訊】施羅德首席經濟學家Keith Wade表示，特朗普的貿易、移民政策將營造一個滯脹的環境。關稅引致輸入通脹，就業人口供應受壓推高收入，導致通脹上升，或最終推動加息加速。


新興市場估值受壓 趁機增加配置

從央行近年舉措看，當有滯脹預期時，央行往往會暫緩加息，希望冷卻的經濟活動與通脹影響自然抵消，故料耶倫於12月仍然加息，但就到此為止。特朗普在競選過程中，批評耶倫過於「鴿派」，是否替換耶倫又是另一未知數。


施羅德多元資產主管Johanna Kyrklund表示，雖然特朗普當選帶來的不確定性確為美股估值施壓，但對比其他股票市場，美股因美元弱而相對受惠，另外健康醫療、能源股和金融股亦受到特朗普政策支持。新興市場現時受壓，但因為估值便宜，Kyrklund認為或能趁機在年底至明年增加新興市場配置。她又指會密切關注債券市場，雖然國債市場暫時穩定，但因為特朗普的政策會刺激通脹，暫時規避美國國債投資。


上週三特朗普當選令經歷英國脫歐公投的市場覺得似曾相識，亞洲貨幣為市場看淡，Kyrklund表示，現時該行看好黃金和日圓，看淡亞洲貨幣，包括韓圜和新加坡元，同時在足夠便宜時尋找買回機會。


人民幣近期持續貶值趨勢，然而雖為亞洲貨幣之一，Wade卻認為，特朗普的貿易政策令人民幣走勢複雜化。他分析稱，一方面，中國政府可能允許人民幣進一步貶值以對抗美國更強硬的貿易政策，加劇走資潮，另一方面，貿易戰反而令中國投資者減少投資美國國債的意願，緩解人民幣外流，美元走弱亦令人民幣更加穩固。


明報記者

[投資新領域]