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【明報專訊】恒指升164點，收報23,952點，成交金額646億元。港股4連升累計升655點，一度突破24,000點，惟重磅股動力不足，很快便得而復失。現在全球最強勢的是能源、資源板塊，油組達成減產協議改變了市場走勢。油股估值無疑是昂貴，根據彭博綜合券商預測數字，明年市盈率達到15倍至20倍，同時油價升穿50美元關口，是否能突破再上亦是未知數。只是股價往往領先商品價格，油價在猶豫中反覆破頂、明年升至60至70美元的機會還是頗大。
缺乏北水南下，港股反而錄4連升，似乎是要趁內地資金未能買貨先行偷步掃高。恒指走勢上呈向上突破的勢頭，保歷加通道有小許開口迹象，但筆者認為還是較難順利破位。首先，美國服務業強勁反彈，9月份服務業ISM指數急升至57.1，為2015年10月以來最高。其中就業指數由50.7升至57.2，單月急升6.5個百份點更是1997年有記錄以來的最大升幅；新訂單指數由51.4升至60，為2009年4月以來最大月環比漲幅。如無意外，今晚的新增職位數目不會差，而以9月份服務業表現如此強勁，美國第4季經濟亦會非常理想，擺脫過去12個月的不溫不火。12月加息概率非常高，美匯指數不斷走強，雖未破位，但卻呈低位愈來愈高之勢，這對於新興市場並非利好。
第二，重磅股多數上升乏力，昨日匯控（0005）、騰訊（0700）、中移動（0941）和友邦（1299），合共只貢獻了約40點升幅。雖然友邦過去兩天仍然動力十足，不斷破頂，但匯控受制於60元水平，孳息曲線傾斜也未能助其突破；騰訊估值不便宜，分析員不斷調高目標價至230元，股價也幾乎跟足，相信要到11月公布季績後才會重拾動力；至於中移動早已橫行多時。若今天友邦公布業績後亦失去動力，市場便要靠中資金融股、濠賭股、本地股來支撐，上升動力自然較弱，更要小心淡友反過來以重磅股來壓低大市。
早前增產油價未見受壓 反映供求改善
昨日市况靠油股帶動，中石油（0857）、中海油（0883）及中石化（0386）升幅介乎1.71%至4.1%，合共為恒指貢獻了44點升幅，較四大重磅股還要多。油股從低位計已升了不少，按券商的預測數字，估值也絕不廉宜，但究竟是否仍有上升空間，一切還得視乎油價，而原油供求似乎是不斷改善。筆者早前已指出在減產價議前，各油組成員國均開足馬力去增產，每日至少額外增加了80萬桶，但這些貨源投入市場，卻未見價格受壓，有很足夠的需求承接。
市場料油價進入上升周期
如圖所示，由2014年起的油價大跌，同期的庫欣庫存亦不斷上升，2014及2015年就是沙特為首的產油國，向美國頁岩油宣戰，以低價搶回市場份額。由去年11月起至今，油組日產量增加接近200萬桶，但卻看到庫存穩步向下。雖然相比過去還是處於天量水平，但圖表已說明要麼油組已戰勝了頁岩油，後者已無法在低價維持產量，要麼是需求強勁，又或是兩者同時出現。若供求關係轉勢，庫存下降、價格回升就是時間問題，或許每桶100美元是遙不可及，但60至70美元的機會還是頗大。油組會議後，市場已初步形成未來12個月，油價進入上升周期的共識，這也是油股、油服股齊齊獲重估的主因。過去兩三天累積升幅不少，短線有整固壓力，但筆者傾向呈大漲小回，是逢低吸納之選。
[江宗仁 還看今朝]
缺乏北水南下，港股反而錄4連升，似乎是要趁內地資金未能買貨先行偷步掃高。恒指走勢上呈向上突破的勢頭，保歷加通道有小許開口迹象，但筆者認為還是較難順利破位。首先，美國服務業強勁反彈，9月份服務業ISM指數急升至57.1，為2015年10月以來最高。其中就業指數由50.7升至57.2，單月急升6.5個百份點更是1997年有記錄以來的最大升幅；新訂單指數由51.4升至60，為2009年4月以來最大月環比漲幅。如無意外，今晚的新增職位數目不會差，而以9月份服務業表現如此強勁，美國第4季經濟亦會非常理想，擺脫過去12個月的不溫不火。12月加息概率非常高，美匯指數不斷走強，雖未破位，但卻呈低位愈來愈高之勢，這對於新興市場並非利好。
第二，重磅股多數上升乏力，昨日匯控（0005）、騰訊（0700）、中移動（0941）和友邦（1299），合共只貢獻了約40點升幅。雖然友邦過去兩天仍然動力十足，不斷破頂，但匯控受制於60元水平，孳息曲線傾斜也未能助其突破；騰訊估值不便宜，分析員不斷調高目標價至230元，股價也幾乎跟足，相信要到11月公布季績後才會重拾動力；至於中移動早已橫行多時。若今天友邦公布業績後亦失去動力，市場便要靠中資金融股、濠賭股、本地股來支撐，上升動力自然較弱，更要小心淡友反過來以重磅股來壓低大市。
早前增產油價未見受壓 反映供求改善
昨日市况靠油股帶動，中石油（0857）、中海油（0883）及中石化（0386）升幅介乎1.71%至4.1%，合共為恒指貢獻了44點升幅，較四大重磅股還要多。油股從低位計已升了不少，按券商的預測數字，估值也絕不廉宜，但究竟是否仍有上升空間，一切還得視乎油價，而原油供求似乎是不斷改善。筆者早前已指出在減產價議前，各油組成員國均開足馬力去增產，每日至少額外增加了80萬桶，但這些貨源投入市場，卻未見價格受壓，有很足夠的需求承接。
市場料油價進入上升周期
如圖所示，由2014年起的油價大跌，同期的庫欣庫存亦不斷上升，2014及2015年就是沙特為首的產油國，向美國頁岩油宣戰，以低價搶回市場份額。由去年11月起至今，油組日產量增加接近200萬桶，但卻看到庫存穩步向下。雖然相比過去還是處於天量水平，但圖表已說明要麼油組已戰勝了頁岩油，後者已無法在低價維持產量，要麼是需求強勁，又或是兩者同時出現。若供求關係轉勢，庫存下降、價格回升就是時間問題，或許每桶100美元是遙不可及，但60至70美元的機會還是頗大。油組會議後，市場已初步形成未來12個月，油價進入上升周期的共識，這也是油股、油服股齊齊獲重估的主因。過去兩三天累積升幅不少，短線有整固壓力，但筆者傾向呈大漲小回，是逢低吸納之選。
[江宗仁 還看今朝]
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