新聞類別
副刊
詳情#
【明報文章】9月9日，中國證監會發布了《中國證監會關於發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》。《意見》中強調，要支持貧困地區企業利用多層次資本市場融資，支持和鼓勵上市公司、證券基金期貨經營機構履行扶貧社會責任，切實加強貧困地區投資者保護。《意見》並表示，證監會將「對貧困地區企業首次公開發行股票、新三板掛牌、發行債券、併購重組等開闢綠色通道」。
把道德與金融混為一談
在證監會的新聞稿中，將該《意見》的出台稱為是「落實《中共中央國務院關於打贏脫貧攻堅戰的決定》和中央扶貧開發工作會議精神的重要舉措」。
以「千夫所指」形容證監會這份《意見》，毫不誇張。
站在管理層的角度看，金融制度安排的目標就是盡可能地實現資源優化配置。所謂最優的選擇，並不是把錢給最缺錢的企業，而是把錢給最有能力創造價值的企業。站在融資方的角度看，出讓股權或是舉債，目的不僅僅是圈錢，而是要在得到資金後，投資於生產或項目，以期獲得更大的收益。站在投資者的角度看，無論是股權投資還是債券投資，所有投資者的目標都是為了賺錢。
因此，無論從哪個角度看，都與「扶貧助困」扯不上一絲一毫的關係，完全就是把「道德」與「金融」混為一談。
即便真的希望資本市場為扶貧出一份力量，那可以考慮從印花稅裏撥出一部分，成立專項扶貧基金，盡量發揮稅收二次分配的作用，同時也不違背資本市場本身運作的原理。
即便不討論市場本身的運作規律，即便是在具有中國特色的資本市場中，也有諸多現實，與所謂的「綠色通道」安排相互矛盾。且不論當前IPO（首次公開募股）排隊至少需3年，其他融資安排也需層層審核，更何况如今近兩年違約事件頻發，企業信用債發行難愈演愈烈。樁樁件件，都不可能接受「綠色通道」的存在。
况且，在審批制下，「綠色通道」幾乎等同於放鬆監管要求、減少審核環節，否則等於打臉自己的制度均是冗餘。這便是給予部分企業特權，允許其在不達標的情况下上市或發債，等於為市場注入劣質資產，是對投資人的不負責、是監管層的故意作惡。
踐踏市場規律 遭鞭撻並不意外
其實，大家都心知肚明，證監會並非想「作惡」，只不過是想「做騷」給中央看：積極響應號召，為扶貧工作盡心盡力。然而，這場「騷」能否得到高層的欣賞，筆者不敢妄斷。不過它以踐踏市場規律、損害投資人利益為代價，剛放出消息就遭外界一致鞭撻，並不意外。只是曾一意孤行推出過「熔斷機制」的證監會，誰知這次會不會強行用投資人的錢，進行他們自己的「扶貧騷」呢？
作者是內地資深傳媒人
把道德與金融混為一談
在證監會的新聞稿中，將該《意見》的出台稱為是「落實《中共中央國務院關於打贏脫貧攻堅戰的決定》和中央扶貧開發工作會議精神的重要舉措」。
以「千夫所指」形容證監會這份《意見》，毫不誇張。
站在管理層的角度看，金融制度安排的目標就是盡可能地實現資源優化配置。所謂最優的選擇，並不是把錢給最缺錢的企業，而是把錢給最有能力創造價值的企業。站在融資方的角度看，出讓股權或是舉債，目的不僅僅是圈錢，而是要在得到資金後，投資於生產或項目，以期獲得更大的收益。站在投資者的角度看，無論是股權投資還是債券投資，所有投資者的目標都是為了賺錢。
因此，無論從哪個角度看，都與「扶貧助困」扯不上一絲一毫的關係，完全就是把「道德」與「金融」混為一談。
即便真的希望資本市場為扶貧出一份力量，那可以考慮從印花稅裏撥出一部分，成立專項扶貧基金，盡量發揮稅收二次分配的作用，同時也不違背資本市場本身運作的原理。
即便不討論市場本身的運作規律，即便是在具有中國特色的資本市場中，也有諸多現實，與所謂的「綠色通道」安排相互矛盾。且不論當前IPO（首次公開募股）排隊至少需3年，其他融資安排也需層層審核，更何况如今近兩年違約事件頻發，企業信用債發行難愈演愈烈。樁樁件件，都不可能接受「綠色通道」的存在。
况且，在審批制下，「綠色通道」幾乎等同於放鬆監管要求、減少審核環節，否則等於打臉自己的制度均是冗餘。這便是給予部分企業特權，允許其在不達標的情况下上市或發債，等於為市場注入劣質資產，是對投資人的不負責、是監管層的故意作惡。
踐踏市場規律 遭鞭撻並不意外
其實，大家都心知肚明，證監會並非想「作惡」，只不過是想「做騷」給中央看：積極響應號召，為扶貧工作盡心盡力。然而，這場「騷」能否得到高層的欣賞，筆者不敢妄斷。不過它以踐踏市場規律、損害投資人利益為代價，剛放出消息就遭外界一致鞭撻，並不意外。只是曾一意孤行推出過「熔斷機制」的證監會，誰知這次會不會強行用投資人的錢，進行他們自己的「扶貧騷」呢？
作者是內地資深傳媒人
回應 (0)
