市場憂觸發換股 CoCo Bonds跌價三成

【明報專訊】德銀陷入財困邊緣，該行兩年前大肆發行的CoCo Bonds（緊急可換股債券）成為市場焦點，據了解有不少本港投資者都持有德銀的CoCo Bonds，市場憂慮德銀若要繳交巨額罰款，其一級核心資本比率有可能降至換股的觸發點，即5.125％。


CoCo Bonds的設計是從保護銀行的角度出發，當銀行的資本比率跌至某個觸發點，債券就會自動換成該銀行的股本，以補充銀行的資本金，債券持有人將變為股東。因此，近年不少銀行為滿足監管要求，均大量發行CoCo Bonds，德銀在2014年先後發行了4批CoCo Bonds，分別有美元、歐元及英鎊計價，合共達63億美元，年息介乎6厘至7.5厘，換股的觸發點均是核心一級資本比率跌至5.125％。


持貨期尚餘4至10年

有基金界人士稱，由於6厘以上的年息，在零息環境下相當吸引，不少投資者，包括專業的零售投資者甚至機構投資者，都大手持貨，以致近日出現「人踩人」慘劇。據彭博資料，這批CoCo Bonds的發行價均為100，現時已跌至約70水平。該4批CoCo Bonds尚有4至10年才到期，持貨者若不想在市場蝕沽，就要耐心「坐貨」才可取回本金。