基金經理：對正股影響難料

【明報專訊】長和（0001）主席李嘉誠在未有參與成為郵儲行（1658）的基礎投資者或直接落飛認購下，經投資銀行襄助下涉足表現掛鈎工具，變相繞道投資郵儲行先收取回報，間接反映李氏投資的靈活性，郵儲行亦因此取得城中名人間接支持的另類口碑支持。不過，從昨日郵儲行股價反應觀察，「超人」此舉未必對股價有太大的正面幫助。


消息未見利好股價

由於一般表現掛鈎票據有時間限制，最終是否對股價達成「鎖價」效應暫時不得而知。惟以發行票據的投資銀行角度而言，透過票據實際運作時進行的對冲動作，不但可令鎖定手上股份持貨風險，亦可以避免投行持倉過大；而客戶亦可以透過有關票據安排，變相參與金融產品掉期，即使不能以約定價取得股票，亦可先行取得較高息回報。這比較直接投資股份，單純等待股價上升及股息回報，效率更高。


事實上，李嘉誠認購郵儲行的細節，最終還須待其認購後按例申報的股權披露權益，作進一步交代，但是該等申報是否能夠大抵交代票據的運作詳情，仍待觀望。不過，有基金經理坦言，購買ELN本身對正股影響難料，一是因為投行不會急於買貨對冲，對股價承托力有多大是不明確因素；二是一旦觸發約定價「接貨」，倘若投資者隨即大手沽貨套現，反而會造成沽壓。


（投資精靈）