【明報專訊】去年11月，當國際貨幣基金組織（IMF）決定將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子後，很多分析指其象徵意義大於實際。不過，恒生（0011）環球銀行及資本市場業務主管馮孝忠卻認為，未來兩三年美元保持強勢，若追逐匯率中性的貨幣，SDR就有市場；而中國力推SDR，會以SDR作為「一帶一路」的融資貨幣，更促進普及運用。
明報記者 顧冷冰
馮孝忠透露，去年至今，一直有客戶諮詢SDR相關業務，以求規避匯率風險，若SDR貸款有需求，恒生隨時可開張。
不贊同「入籃」只有象徵意義
美國聯儲局前主席伯南克曾指，中國加入SDR，只是獲得了一張獎勵貼紙，並無實際作用。但馮孝忠認為，SDR無用是因為成員國不推行，「美國不會去推SDR，而讓你不用美元吧？」然而，中國卻正在力推SDR的使用，一方面，中國未來幾年「走出去」做融資，不想用太多美元，換美元，會令人民幣有進一步下跌壓力；另一方面，投資者可能不想接受人民幣，擔心美元偏強，人民幣貶值，於是SDR是大家一個妥協，匯率風險度低，是好的選擇。
解決人幣美元之間取捨兩難
他相信中國有能力推進SDR使用，「比如借錢給一個國家，要借SDR，我才借。」而那個國家本身未必想借美元，怕自身貨幣兌美元貶值，「大家有誠意做生意，雙方有着數」。他認為「一帶一路」會用SDR做融資貨幣，但未必立刻有生意，因為一帶一路尚未進入私人融資期。
世界銀行上月發行首隻人民幣結算的SDR債券，外界稱之為「木蘭債」，利率0.49厘。馮孝忠指出，人民幣「入籃」後，木蘭債利率可以有0.8厘，因為人民幣息率較高，如果是企業發債，息口可以更高。他說本月剛剛開業的恒生前海基金，會觀察投資者的需求和流通量，若木蘭債發展成熟，有幾十隻，那就可在國內推出木蘭債基金。
他透露，一年來有不少客戶諮詢SDR業務，比如從事進出口的客戶會問，是否可以不用人民幣而用SDR找數。如果有客要SDR，幾日就可以辦妥。「其實是一個IT的問題，如果做好多，就要投入好多；若只是開頭做一兩隻，人手都做到啦，有生意隨時都開張」。另一方面，他指出SDR的貸款、融資，香港大部分銀行都可以做，若有人牽頭，恒生會參與，「本來就有這幾種存款，只是將幾種貨幣放進去，隨時可以參加。」
技術問題不多 銀行隨時可推
有大行以人民幣在籃子內10%的比重，推算加入SDR可帶來的資金流入，馮孝忠並不認同。他指出，外匯儲備的配置取決於兩點，第一是投資價值，也就是匯率和利率，這是會隨時間改變的。「日圓是儲備貨幣，但零息，目前好少央行持有日圓」。第二是雙邊的貿易量，「馬來西亞對中國出超，中國要給她錢，所以她就不需要儲備人民幣。印度大量從中國入口，就會買多點人民幣，用作貿易支付」。
人民幣入SDR系列三（完）
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