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【明報專訊】一如市場預期，上周英倫銀行議息後按兵不動，維持息口及量寬不變，但預示年底前仍有可能再次調低利率，令英鎊受壓。本周分別有日本央行、美國聯儲局及新西蘭儲備銀行議息會議，當中日本央行及美國聯儲局則為焦點所在。筆者從日本央行今年所有議息會議經驗所得，以及判斷聯儲局無論會否加息，兩國央行議息後，後市極有可能利好日圓而利淡美元。
英倫銀行上周四議息後雖然以9比0的票數宣布貨幣政策維持不變，一致通過把官方基準利率維持在0.25厘的紀錄低位，量寬方面，購買公債的目標亦維持在4350億英鎊，但暗示在今年底前仍有機會再次調低利率。英倫銀行並指出在上個月份減息後，已對英國經濟起刺激作用。其實自英國脫歐以來，英國部分經濟數據確實較預期為佳，主要受惠於英鎊顯著貶值。英倫銀行估計本年度下半年的經濟增長放緩程度，有機會較8月份的推測更為輕微。該行最後亦將英國本季的國內生產總值，預測由8月估計的0.1%調高至0.3%。
英鎊長遠易跌難升
綜合上述英倫銀行的評估，既然前景這麼樂觀，但為何仍要事先張揚暗示年底前仍有機會再次減息？筆者認為，一方面英倫銀行長卡尼確實目睹英鎊的貶值，令到多個行業受惠，如出口、旅遊及零售等行業，因此亦令部分經濟數據表現不俗，所以卡尼繼續希望以貶值貨幣來刺激經濟，但眼見最近部分經濟數據有改善，怕帶動英鎊匯價上升，所以要以暗示未來減息來維持英鎊弱勢。二來英國脫歐公投後，英國樓價顯著下跌，尤其是倫敦是重災區。從英國官方公布的多項英國房屋數據中，不難發現正在轉差，因為英國正式脫歐前後，會有多間大型銀行及金融機構要搬離倫敦，估計會有數以萬計的這類員工亦要撤離英國搬往別國，勢令英國樓市供應量大增及空置率上升，令樓價持續受壓，所以，英倫銀行只可以低息甚至再減息來刺激樓市。在上周五，有英國傳媒指英國財長已經做好了脫歐準備，接受放棄歐盟市場，而令英國的銀行業將會失去連接歐洲客戶的重要管道。因此，在主要政經因素均利淡下，英鎊長遠屬於易跌難升的格局（圖1），尤其是英鎊兌日圓方面（圖2）。
留意英鎊兌日圓交叉盤
日本央行將於本周三香港時間上午11時宣布議息結果。在上星期，日本央行行長黑田東彥透過日本官員放風，說明日本央行將繼續維持極寬鬆的貨幣政策，來支持經濟復蘇，以及儘管早前日本央行早已放鴿，說有機會在是次議息會議宣布加碼量寬，但以金融市場及日圓匯價的反映，大多均不太在意又或相信日本央行會加碼量寬，就算會議後宣布有所行動，過去亦只是令日圓先跌後急升，造成反效果。這也反映日本央行已經技窮，及金融市場一面倒看淡日本經濟所致。所以，後天又是喜愛日圓投資者的大日子，在做足風險管理下，當中也可留意英鎊兌日圓的交叉盤。
加息與否 美元皆有轉弱勢頭
至於重頭戲，則是當晚深夜兩點，萬眾矚目的美國聯儲局議息，以美國整體經濟數據及芝商所利率期貨判斷，聯儲局加息機會是不大的。但以美元上周表現，兌一眾非美貨幣均向好，及大多數聯儲局有投票權的委員態度來看，則加息機會是大的。若美元一值反覆向好來等待議息結果的話，那麼，無論到時宣布加息與否，美元有極大機會隨之全面逆轉，除非宣布加息後，耶倫在記者招待會實牙實齒講明12月會加息，否則，美元有轉弱勢頭。原因是一方面消息已被消化，美元升勢也告一段落；二方面是若9月加息即金融市場會理解為12月不會加息，甚至加息周期不會出現，原因是經濟已出現滯脹。
年過九十的格林斯潘上周亦表示，對於美國的政經體系可能受「瘋子」破壞而感到憂心，更指現時的美國，是他所經歷過最糟糕的政經環境。有人認為特朗普一旦當選，會由瘋子變回君子，筆者不敢苟同。我另一擔心的，是他的領導才能，若美國這個全球最大的經濟體由他來領導，大家可想像經濟會是如何？
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天王國際金融行政總裁盧楚仁主持的《明報》財經節目「投資36計」，與讀者分享專業投資心得與策略，如欲重溫各集內容，可登入：link.mingpao.com/39663.htm
天王國際金融行政總裁
[盧楚仁 金匯商情]
英倫銀行上周四議息後雖然以9比0的票數宣布貨幣政策維持不變，一致通過把官方基準利率維持在0.25厘的紀錄低位，量寬方面，購買公債的目標亦維持在4350億英鎊，但暗示在今年底前仍有機會再次調低利率。英倫銀行並指出在上個月份減息後，已對英國經濟起刺激作用。其實自英國脫歐以來，英國部分經濟數據確實較預期為佳，主要受惠於英鎊顯著貶值。英倫銀行估計本年度下半年的經濟增長放緩程度，有機會較8月份的推測更為輕微。該行最後亦將英國本季的國內生產總值，預測由8月估計的0.1%調高至0.3%。
英鎊長遠易跌難升
綜合上述英倫銀行的評估，既然前景這麼樂觀，但為何仍要事先張揚暗示年底前仍有機會再次減息？筆者認為，一方面英倫銀行長卡尼確實目睹英鎊的貶值，令到多個行業受惠，如出口、旅遊及零售等行業，因此亦令部分經濟數據表現不俗，所以卡尼繼續希望以貶值貨幣來刺激經濟，但眼見最近部分經濟數據有改善，怕帶動英鎊匯價上升，所以要以暗示未來減息來維持英鎊弱勢。二來英國脫歐公投後，英國樓價顯著下跌，尤其是倫敦是重災區。從英國官方公布的多項英國房屋數據中，不難發現正在轉差，因為英國正式脫歐前後，會有多間大型銀行及金融機構要搬離倫敦，估計會有數以萬計的這類員工亦要撤離英國搬往別國，勢令英國樓市供應量大增及空置率上升，令樓價持續受壓，所以，英倫銀行只可以低息甚至再減息來刺激樓市。在上周五，有英國傳媒指英國財長已經做好了脫歐準備，接受放棄歐盟市場，而令英國的銀行業將會失去連接歐洲客戶的重要管道。因此，在主要政經因素均利淡下，英鎊長遠屬於易跌難升的格局（圖1），尤其是英鎊兌日圓方面（圖2）。
留意英鎊兌日圓交叉盤
日本央行將於本周三香港時間上午11時宣布議息結果。在上星期，日本央行行長黑田東彥透過日本官員放風，說明日本央行將繼續維持極寬鬆的貨幣政策，來支持經濟復蘇，以及儘管早前日本央行早已放鴿，說有機會在是次議息會議宣布加碼量寬，但以金融市場及日圓匯價的反映，大多均不太在意又或相信日本央行會加碼量寬，就算會議後宣布有所行動，過去亦只是令日圓先跌後急升，造成反效果。這也反映日本央行已經技窮，及金融市場一面倒看淡日本經濟所致。所以，後天又是喜愛日圓投資者的大日子，在做足風險管理下，當中也可留意英鎊兌日圓的交叉盤。
加息與否 美元皆有轉弱勢頭
至於重頭戲，則是當晚深夜兩點，萬眾矚目的美國聯儲局議息，以美國整體經濟數據及芝商所利率期貨判斷，聯儲局加息機會是不大的。但以美元上周表現，兌一眾非美貨幣均向好，及大多數聯儲局有投票權的委員態度來看，則加息機會是大的。若美元一值反覆向好來等待議息結果的話，那麼，無論到時宣布加息與否，美元有極大機會隨之全面逆轉，除非宣布加息後，耶倫在記者招待會實牙實齒講明12月會加息，否則，美元有轉弱勢頭。原因是一方面消息已被消化，美元升勢也告一段落；二方面是若9月加息即金融市場會理解為12月不會加息，甚至加息周期不會出現，原因是經濟已出現滯脹。
年過九十的格林斯潘上周亦表示，對於美國的政經體系可能受「瘋子」破壞而感到憂心，更指現時的美國，是他所經歷過最糟糕的政經環境。有人認為特朗普一旦當選，會由瘋子變回君子，筆者不敢苟同。我另一擔心的，是他的領導才能，若美國這個全球最大的經濟體由他來領導，大家可想像經濟會是如何？
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