楊書健﹕香港也現金九銀十？

【明報專訊】「金九銀十」乃中國樓巿用語，指全國樓巿於9月、10月一般會湧現買盤，乃是各發展商每年出售樓盤的重要時機。香港今個月的交投量，亦有類似表現。根據我們的初步數據，整個8月份香港的一手樓盤一共賣出2500個單位，而9月份截至11日，已經賣出2300個，巿場預期整個9月份，一手樓盤銷量或會超過3000個。加上流入房託的資金自7月起明顯活躍，似乎本港樓巿又再回暖。


7月安泓旗下的房託基金錄得破紀錄的資金流入，當時客戶入市的原因主要是英國脫歐之後，他們暫緩歐洲的投資計劃，故此將資金投放於房託，以靜觀其變。暑假之後，論述進一步鞏固，認為英國脫歐前路未明，變數太多。因為啟動脫歐程序，主動權在英國政府。英國新首相文翠珊似乎樂於歎慢板，先在國內形成民意，制定方案。她或者更會爭取時間，先建立之前光說不練的英聯邦經濟合作計劃，與加拿大、澳洲、新西蘭等國取得合作共識，以對冲脫歐影響。故此整個歐洲只能旁觀，令不穩定因素一直延續。


反觀亞洲，經濟似乎開始回升。香港旅客入境人數，再次錄得增加；之前空置的地舖，降租之後吸引到新租戶，換崗逐漸完成。與歐洲相比，香港乃至亞洲其他主要城巿，雖然風險仍在，但短期而言，要出現的壞消息或都已經反映，投資者信心回升。因此部分流入亞洲的資金，目的不再是避險，而是重新看好亞洲樓巿及股巿。


資金流入非避險 是看好亞洲樓市股市

滬港通推出接近兩年，由一開始北向強、南向弱，逐漸變成南北向皆有交投。香港的人民幣資金池，規模亦略有收縮，資金流回港元及其他外幣。這都說明中港之間的相對吸引力，逐漸拉近，投資者開始重新關注「牆外」經濟體的投資價值。如此發展，其實更為健康，因為投資心態，理應出現周期變化，有出有入，才會長做長有。


近期出席論壇，投資者普遍會問：「房託在加息期如何？」反映香港以及亞太區其他經濟體的經濟表現，不再是投資者的首要問題。本港投資者所談及的加息期，一般指美國聯儲局的加息周期。因為港元與美元掛鈎，所以香港並無獨立貨幣政策，息口將隨美元利率波動。因此美國進入加息周期，必會令香港息口上升。新加坡元名義上不與美元掛鈎，但是操作上坡元亦跟隨美元上落，新加坡政府亦不主動議息，因此美元利率上升，亦會影響坡元利率。


但是亞太區房託的投資分佈三分之一是澳洲房託，另外三分之一是日本。澳洲跟日本有獨立貨幣政策，美國加息不會直接令該兩國加息。尤其澳洲假如有需要，該國實際上仍有減息空間。日本方面，零息政策已經推行多年，現時亦看不到有太多誘因，令日本政府加息。如果香港真的出現「金九銀十」式的資金流入，那麼2016年的整體回報，或許會超過大部分人的預期。


安泓投資總監

[楊書健 泓觀亞太]