【明報專訊】內地最後一家還沒上市的大型銀行中國郵儲銀行（1658）終於在港登場，最多集資627億元，不僅為今年最高集資額的新股，亦是自2014年阿里巴巴上市以來全球最大。在基礎投資者認購逾七成集資額的情况下，上市幾無懸念，惟基金及分析師均認為該行太依賴郵局網點，受限郵政系統，未來增長存疑，略欠吸引力。
明報記者 武君
郵儲銀行全球發售121億股股份，招股價為4.68元至5.18元，每手1000股，入場費為5232.2元，預計本月28日上市。公司已經引入基礎投資者包括國家電網、中國船舶、長城資產等國家隊，共認購約470億元股份，相當於集資額75%；上市前戰略投資者亦星光熠熠，包括瑞銀、中國人壽（2628）、螞蟻金服、騰訊（0700）等，上市後將分別佔4.24%、4.14%、0.92%和0.16%股份。不過散戶方面反應冷淡，耀才和輝立證券分別預留150億和100億元孖展，暫未有預訂，市場消息指其國際配售已經足額。
基礎投資者認購75% 散戶冷淡
郵儲銀行董事長李國華在記者會上表示，未來每年會把10%或以上純利用作派息，但具體總額仍在考慮。他表示，因該行歷史包袱輕，對於高風險的企業或不熟悉的行業，寧願不做，亦不涉足。招股書顯示，郵儲銀行淨利息收益率在行業中居前，截至3月底不良貸款率為0.81%，大大低於四大行（見附表）。
大華繼顯（香港）策略師李惠嫻表示，郵儲銀行營業網點廣泛，壞帳率低，但估值欠缺吸引力，2016年預測市帳率為1.06至1.33倍，四大銀行市帳率在0.8倍左右；派息率亦不吸引，因其他大型銀行多數在30%。她表示，該行截至去年底貸款與存款比例為39.2%，一般銀行超過60%，還有一定增長空間，市場將關注如何提升資金效率。
分析：受限郵局網絡 貸款業務較弱
有銀行業分析師認為，郵儲銀行在貸款業務方面優勢較弱，因其網絡大部分為郵局，而郵局不能做貸款，短期內要提升存貸比有困難，至於公司資金成本並非如招股書所說較其他銀行低，因為還要支付郵局代理費用。有基金經理直言，郵儲銀行和郵政集團的利益分配並不清晰，且資產回報率只有0.6%，資金利用率太低，對尋求短中期回報的基金並非好的投資項目。
面對巨無霸壓境，亦有銀行積極吸客，恒生銀行（0011）推出認購中郵儲認購貸款優惠。由今日起至下周一（19日），期內客戶申請指定貸款金額，可享最低0.48%的實際年利率，最低收費為143元。
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