歐央行沒加碼 德銀：債牛將告終

【明報專訊】美國聯儲局議息會議在即，歐元區貨幣政策亦未再次放鬆，歐央行行長德拉吉上周四表示暫不加大歐元區買債規模，消息刺激德國10年期債券收益率跳升，10年期國債孳息自6月末英國脫歐公投以來首次由負轉正。德銀此後亦發表報告，警告稱長達35年的債市牛市即將告終。


德10年期債券收益率負轉正

過去逾30年間，歐美10年期政府債券收益率持續下滑，德銀表示，在最好的情况下，債券投資者未來或將面臨抵押品價值逐漸緩慢下降，類似情形曾發生於二戰之後，最終債券投資者在幾十年內蒙受了較大的抵押品貶值虧損。最壞的情况，或將是出現某個主要國家發生債務違約，這會令非核心政府債券市場面臨巨大損失。無論哪種情况發生都將對債市不利，而未來的數十年將充滿挑戰。


報告表示，發達國家疲弱的經濟增長、通脹上升以及停滯的生產力將令全球債券投資者在未來數十年內受損，同時預計未來全球貿易會急劇下滑，並且經歷金融保護主義，再加上人口老齡化與勞動力產出疲弱，導致金融抑制（financial repression）加劇，而將持續數十年的新經濟周期將於今年開啟。