恒生中國內地100 覆蓋中國概念較全面

【明報專訊】上期提到恒生中國內地100是一隻更能全面反映在香港上市內地企業表現的指數，因為除了國企H股外，亦包括紅籌及民企等其他上市公司。加上由於行業結構不同，恒生中國內地100在不同的經濟周期，亦與國企指數有不同的表現，今期為大家解構兩項指數的不同之處。


科網新貴騰訊瑞聲 國指不包

由於大型的中資銀行及石油石化公司一般以H股形式在港上市，所以在國企指數40隻成分股之中，有20隻來自金融業及4隻來自能源業，分別佔指數比重70.5%及12.3%，合共接近83%。成分股的行業分佈比較集中，若金融業或能源業出現風險或處於低潮時，對指數的影響會較大。另外由於一些大型的資訊科技類公司（例如騰訊控股、瑞聲科技及聯想集團）為非國營企業，並不在國企指數的選股範圍內，所以國企指數並沒有相關股份，另外亦沒有綜合企業及原材料業的成分股，電訊業、公用事業、工業及消費者服務業，各佔指數比重少於3%。


反觀恒生中國內地100，除H股外，還包含在香港上市的紅籌股及民企。現時指數包含41隻H股、23隻紅籌股及36間民企，各佔指數比重51.8%、24.9%及23.3%，覆蓋及代表性均較為全面，行業分佈亦較為平均。100隻成分股中，其中只有22隻金融類股份，佔指數比重39.3%，其次有資訊科技業、電訊業及消費品製造業，分別佔指數比重12.9%、11.7%及10.3%，行業分佈明顯較國企指數平均，更能有效地抵消行業風險及捕捉不同的經濟周期。


波幅較小 回報跑贏國指

恒生中國內地100過往的表現確實較國企指數穩定，自2010年起，指數的每年年化波幅一直比國企指數低2至3個百分點，回報方面，亦只有2014年較國企指數低，其他年度均比國企指數優勝。自2010年至2016年8月底，恒生中國內地100的累積回報為-4.5%，較國企指數高出20.9個百分點。


有關以上指數表現，請瀏覽www.hsi.com.hk/dl_centre/factsheets/tchi

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恒生指數有限公司 董事兼研究部主管

[黃偉雄 指數縱橫]