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【明報專訊】上周港股氣勢如虹，大升3.6%，主要就是北水推動，全周累計流入達250億元。大家一直在估北水南來的原因，結果似乎於上周四揭曉，就是險資可透過滬港通投資港股。市場估計消息應早已提前通知了險企，因此便見8月31日的港股通淨流入金額就一躍而上。初時市場還不清楚是怎麼一回事，夜期沒有反應，上周五開市也變動不大。隨着市况瘋狂地攀升，開始有分析認為這是中央允許有序走資，作為渠道的內險股、券商股和港交所（0388）瘋漲。
當然，這不是說港股就此可扶搖直上，由於短線嚴重超買，上周五急升過後亦急回，加上美股急挫近400點，短線必調整。但中央鎖國多時，現在正式開放渠道，相信北水南下仍會持續，回落後可吸納一些穩健股。
G20後政策轉向 允險資投資港股
年初至今中央一直以近乎鎖國的方式控制資金流出，很多併購、入股的交易都被迫取消，這也體現在港股成交低迷、中小型股完全炒不起。但先是取消滬港通總額度限制，G20會議後又允許險資透過港股通投資港股，政策似乎轉向。這背後與聯儲局年底前加息有關。
人行貨幣政策委員會委員樊綱上周四接受彭博訪問時直言，不必擔心熱錢外逃，即使資本外流兼人民幣貶值，但中國資本開放還要繼續。中國政府應該鼓勵私人領域的資本跨境流動，放寬管制，包括推進QDII2，適當放寬個人換匯額度。當前美國處於加息周期，美元長期看漲，人民幣不應該跟着美元漲，而應該跟着其他貨幣走弱。中國政府會適度控制匯率走勢，允許人民幣緩慢貶值。
放寬管制 讓人幣緩慢貶值
樊綱的言論，似乎確認了G20會議後的政策方向，人民幣未必會力守6.7水平，也會有序允許資本外流。背後原因，一來是先發制人，在聯儲局加息前率先表態，令美國有所顧忌，二來內地樓市泡沫化問題嚴重，由一、二線城市蔓延至三線的地級城市，行政手段未必有效，也可能落藥過重帶來金融風險，倒不如開個缺口讓部分資金流走，紓緩樓市壓力。
本欄上周已指內地走資問題依然嚴重，每月錄得巨額外貿盈餘，但外匯儲備卻未能止瀉。當中央確立正式渠道，內險股的新業務量定必十分火爆。繼上周四錄得51.97億元人民幣港股通淨流入後，上周五再增加至60.87億元，港股成交亦一舉突破千億大關。去年大時代，炒的是對中央改革的信心，背後動力來自於場外配資的天量槓桿，今次升浪，則是炒內地資金外逃湧港避難，炒的是內地資金對中國經濟失去信心。
因此，北水南來的對象，還是以大型穩健股為主，只要離開中國、能大致保本便可，上周五揭曉答案後，以中國人壽（2628）為首的內險、以港交所（0388）為首的中港券商股齊齊爆上，但由於春江鴨已偷步了整整一周，加上指數已嚴重超買，歐美及亞洲股市都在轉弱，結果上周五按捺不住而高追的不少被套。筆者估計港股短期無可避免會調整，而英國脫歐公投後展開的升浪，每次回到20天線便止跌，現處於23179點。但由於港股成為中國走資的官方指定地點，不應看得太淡，惟反彈或要在聯儲局會議後才出現。
不宜太淡 向下先看20天線
至於中小型股，表現仍然很飄忽，上周五早市似乎都破位，但卻又衝高急回，大家都抱追漲殺跌的短炒心態。始終資金來港目的只是逃離中國，並非要來港投機獲利，主力資金不會流向中小型股份。但資金多了始終會利好，中小型股份亦落後大市，炒作應會持續，但暫時未見形成趨勢升浪，更多是本地投機者自我發起。
[江宗仁 還看今朝]
當然，這不是說港股就此可扶搖直上，由於短線嚴重超買，上周五急升過後亦急回，加上美股急挫近400點，短線必調整。但中央鎖國多時，現在正式開放渠道，相信北水南下仍會持續，回落後可吸納一些穩健股。
G20後政策轉向 允險資投資港股
年初至今中央一直以近乎鎖國的方式控制資金流出，很多併購、入股的交易都被迫取消，這也體現在港股成交低迷、中小型股完全炒不起。但先是取消滬港通總額度限制，G20會議後又允許險資透過港股通投資港股，政策似乎轉向。這背後與聯儲局年底前加息有關。
人行貨幣政策委員會委員樊綱上周四接受彭博訪問時直言，不必擔心熱錢外逃，即使資本外流兼人民幣貶值，但中國資本開放還要繼續。中國政府應該鼓勵私人領域的資本跨境流動，放寬管制，包括推進QDII2，適當放寬個人換匯額度。當前美國處於加息周期，美元長期看漲，人民幣不應該跟着美元漲，而應該跟着其他貨幣走弱。中國政府會適度控制匯率走勢，允許人民幣緩慢貶值。
放寬管制 讓人幣緩慢貶值
樊綱的言論，似乎確認了G20會議後的政策方向，人民幣未必會力守6.7水平，也會有序允許資本外流。背後原因，一來是先發制人，在聯儲局加息前率先表態，令美國有所顧忌，二來內地樓市泡沫化問題嚴重，由一、二線城市蔓延至三線的地級城市，行政手段未必有效，也可能落藥過重帶來金融風險，倒不如開個缺口讓部分資金流走，紓緩樓市壓力。
本欄上周已指內地走資問題依然嚴重，每月錄得巨額外貿盈餘，但外匯儲備卻未能止瀉。當中央確立正式渠道，內險股的新業務量定必十分火爆。繼上周四錄得51.97億元人民幣港股通淨流入後，上周五再增加至60.87億元，港股成交亦一舉突破千億大關。去年大時代，炒的是對中央改革的信心，背後動力來自於場外配資的天量槓桿，今次升浪，則是炒內地資金外逃湧港避難，炒的是內地資金對中國經濟失去信心。
因此，北水南來的對象，還是以大型穩健股為主，只要離開中國、能大致保本便可，上周五揭曉答案後，以中國人壽（2628）為首的內險、以港交所（0388）為首的中港券商股齊齊爆上，但由於春江鴨已偷步了整整一周，加上指數已嚴重超買，歐美及亞洲股市都在轉弱，結果上周五按捺不住而高追的不少被套。筆者估計港股短期無可避免會調整，而英國脫歐公投後展開的升浪，每次回到20天線便止跌，現處於23179點。但由於港股成為中國走資的官方指定地點，不應看得太淡，惟反彈或要在聯儲局會議後才出現。
不宜太淡 向下先看20天線
至於中小型股，表現仍然很飄忽，上周五早市似乎都破位，但卻又衝高急回，大家都抱追漲殺跌的短炒心態。始終資金來港目的只是逃離中國，並非要來港投機獲利，主力資金不會流向中小型股份。但資金多了始終會利好，中小型股份亦落後大市，炒作應會持續，但暫時未見形成趨勢升浪，更多是本地投機者自我發起。
[江宗仁 還看今朝]
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