鍾絳虹﹕策略板吸高質新興企業 高門檻換彈性 多層次板反令港定位模糊

【明報專訊】香港股市應否設立「第三板」再起爭議，處理過逾400宗新股上市、被稱為「新股女王」的中央證券董事總經理鍾絳虹表示，多層次板、專業板等與內地制度相似，或難以定位，坦言港股現時是「differentiation or die」，應考慮與內地不同的路線如成立策略板，以更高的上市要求，換取更高的彈性，從而吸引高質素的新興企業來港上市。


明報記者 鄧偉忠

由兩年多前阿里巴巴來港上市，引發的第三板爭議，近日再因上市架構諮詢的激烈辯論成為焦點，包括財經事務及庫務局長陳家強、上市公司商會主席梁伯韜等都先後發言，指設立不同的第三板，可有效吸納同股不同權，甚至其他不同類型或發展階段的企業來港上市。


保護投資者 首重提高質素

不過，鍾絳虹認為，不少有關第三板的建議在實行上有困難，並指現時港股是「differentiation or die」，不應盲目抄襲A股市場的新三板或創業板方式，反而應該「人棄我取」；並建議上海過去曾積極希望發展、但最終因政策因素未能成事的戰略新興產業板，改良成策略板，透過更高的盈利、市值等上市要求，對應股權架構或發展方式有異於傳統企業的新興公司，更適合監管機構參考。


她表示，相比透過制度保護投資者，提高上市公司質素是更直接有效的方法，「投資最大風險係間公司倒閉或者造假數」，但如果企業本身已有相當規模，倒閉風險固然較低，造假數的誘因亦會較小，以策略板形式選擇性地吸納高質素公司，有利吸引大型公司如阿里巴巴、螞蟻金服，甚至可嘗試游說跨國企業，將其亞洲區業務在港上市。


企業過早上市 反揠苗助長

至於近期不少市場提議，在現實角度上或有不足，例如金發局曾發表報告支持的多層次市場，在不同板塊定義上可能會有混亂，甚至出現個別板塊只有兩、三家公司上市的尷尬情况；至於有市場建議成立初創板，提供更多融資渠道予初創企業，她則認為初創企業除需要資金，亦需要關於公司架構、營運，以及相關法律的建議，因此更適合由私募基金投資，過早上市反而可能會揠苗助長。


而近期較多被談及的專業板，雖然表面上可提供機會予同股不同權企業來港上市，同時保護投資者；但鍾絳虹認為，現時專業投資者資格門檻是擁有800萬元或以上的投資組合，反問「身家多啲係咪就代表投資知識多啲？」她又指，吸引企業上市是需求與供應的問題，一個缺少投資者參與的市場，也未必能夠吸引著名公司來港上市。