新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】事後回想，自2008、2009年起，環球市場縱使再發生過很多事情，但主線始終如一，就是用錢去解決問題。金融業的情况最為明顯：由次按爆煲，到個別大型金融機構瀕臨倒閉，中央銀行大幅輸出流動性，拆解了危機；而銀行業為首表面上受惠於央行的寬鬆行動，但代價是面對監管更嚴格的要求，於是輪到銀行用錢去解決問題，到頭來繳付了大量罰款。行業之不景氣、及各間機構疲於奔命去應付資本要求，業務不濟，股價下沉，股東離棄，結果金融股亦繼續用錢去予以平息，靠回購、靠派高息或維持相對較高派息比率作招徠。
可以說，上述幾個用錢解決問題的例子，均屬因果循環，有借有還，到頭來極可能只是一個零和遊戲，沒有那一方面見得特別着數。最叫人感到有趣的仍是，股價表現與金錢，絕對是具備能夠近乎徹底轉扭市場預期的能力。業務沒有增長、資產質素、監管要求、行業變化等等，從來都令銀行股跟其黃金時期愈走愈遠。刻下，內銀的中期業績沒有一個指標談得上會令市場完全可鬆一口氣，惟憑股價向上，5至6厘的派息率，及作為即將來港IPO的中郵儲背後一支精忠報國護駕力量，紛紛重新炒上1倍市帳率，免惹來賤賣國有資產之非議，絕對可以成為市場忽然再熱捧的理由。
匯豐控股（0005）的情况亦然，股價於40多元期間無人問津，到近60元了，市場興趣又突然急增。老老實實，現時用任何一個指標去分析匯控，其實都已格格不入，事關業務因素依舊，但匯控的兩大上升動力：包括內地資金加持、以及同一時間進行回購，是以往從來未曾出現過。匯控亞太區前企業傳訊主管曾經提議過，匯控不如出售予中資，其實觀乎滬港通推出以來，南下資金淨買入額度計，匯控難道某程度上已被變相染了紅？
內地資金當買債券 托起股價
內地資金，尤其保險資金，根本是將匯豐當作債券，而在回購行動之後，構成股價托底作用，有關想法就似乎更加堅實。自集團啟動回購後，披露的回購股數好像一日比一日多，更成為近日的超級重大催化劑。
不一定買盡25億美元 倘股價過高應暫停
無疑，匯控至今僅用了20億港元回購，離25億美元，或過百億港元目標，距離仍相當之大。是的，如果假設今年餘下時間，匯控會用足25億美元回購額度的話，構圖會相當之美麗。
但有兩點要指出，一是匯控公佈的回購目標，其實是最多25億美元，而不是硬要將25億美元用盡。而所引伸的第二個問題是，如果匯控股價已升至較同業相對偏高水平，甚至嚴重偏離以業務計算的合理值，有責任的管理層，其實是不應該再進行回購，否則的話，只會對市場造成更大不合理期望。當然，近期所見，匯控管理層已有所調整首要工作目標，由充撐資本水平，變成為了充撐股價水平。
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
可以說，上述幾個用錢解決問題的例子，均屬因果循環，有借有還，到頭來極可能只是一個零和遊戲，沒有那一方面見得特別着數。最叫人感到有趣的仍是，股價表現與金錢，絕對是具備能夠近乎徹底轉扭市場預期的能力。業務沒有增長、資產質素、監管要求、行業變化等等，從來都令銀行股跟其黃金時期愈走愈遠。刻下，內銀的中期業績沒有一個指標談得上會令市場完全可鬆一口氣，惟憑股價向上，5至6厘的派息率，及作為即將來港IPO的中郵儲背後一支精忠報國護駕力量，紛紛重新炒上1倍市帳率，免惹來賤賣國有資產之非議，絕對可以成為市場忽然再熱捧的理由。
匯豐控股（0005）的情况亦然，股價於40多元期間無人問津，到近60元了，市場興趣又突然急增。老老實實，現時用任何一個指標去分析匯控，其實都已格格不入，事關業務因素依舊，但匯控的兩大上升動力：包括內地資金加持、以及同一時間進行回購，是以往從來未曾出現過。匯控亞太區前企業傳訊主管曾經提議過，匯控不如出售予中資，其實觀乎滬港通推出以來，南下資金淨買入額度計，匯控難道某程度上已被變相染了紅？
內地資金當買債券 托起股價
內地資金，尤其保險資金，根本是將匯豐當作債券，而在回購行動之後，構成股價托底作用，有關想法就似乎更加堅實。自集團啟動回購後，披露的回購股數好像一日比一日多，更成為近日的超級重大催化劑。
不一定買盡25億美元 倘股價過高應暫停
無疑，匯控至今僅用了20億港元回購，離25億美元，或過百億港元目標，距離仍相當之大。是的，如果假設今年餘下時間，匯控會用足25億美元回購額度的話，構圖會相當之美麗。
但有兩點要指出，一是匯控公佈的回購目標，其實是最多25億美元，而不是硬要將25億美元用盡。而所引伸的第二個問題是，如果匯控股價已升至較同業相對偏高水平，甚至嚴重偏離以業務計算的合理值，有責任的管理層，其實是不應該再進行回購，否則的話，只會對市場造成更大不合理期望。當然，近期所見，匯控管理層已有所調整首要工作目標，由充撐資本水平，變成為了充撐股價水平。
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
留言 (0)
