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【明報專訊】在未寫投資有關的看法，先來跟讀者分享自己對奧運會的一些看法。大家看到中國女排獲金，都不禁稱讚球員和教練的努力和拼勁，筆者都十分認同。但如果大家可以想深一層，其實整個進軍過程是很有佈置而且是劍指金牌的，本欄去年亦在世界女排大獎賽香港分站後寫道：在分站以全勝姿態獲勝當然興奮，但在教練眼中，球隊表現起伏太大，高失誤率仍屬於質量不高，所以在之後世界盃女子排球賽的安排，以至最終奧運的陣容亦是從實戰中獲得不少的經驗而特別加上了一些伏筆。今次的成功，努力和拼勁當然了得，但沒有精心巧妙的安排和加上少許運氣，是很難做到的。在列強爭霸的年代，有勇無謀是不可能獲得最後勝利的！
市場來到這個位置，有早前曾經看好市場的券商，當然不會放過這個宣傳的好機會，在客戶面前美言一番。但隨着市場由估值便宜的區域走出來，它們都開始提示投資者，是時候採取一些相對謹慎的態度。首先，以亞洲區為例，市場自今年的低位已回升了25%，新興市場的表現就更厲害了。市場雖然有這麼顯著的升幅，但在低位能有適當組合和行業配置的投資者其實不多，因此，光看着市場升幅而自身沒有獲益的投資者為數不少，這種情况促使他們再三思量是否應該入市。
市場氣氛熾熱 小心「電影院失火」
可是，在全球增長欠奉、利率處於超低的水平，而市場仍倚靠不同地區政府牽頭的金融政策來支撐，實在難言一個有明顯趨勢的結構增長。因此，雖然市場氣氛因Brexit過後，在一些資金重置推動並利用美息沒有明確方向和步伐的空窗期中重振起來，但當中的持續性其實成疑。
而且，有券商的報告亦指出，全球的投資者情緒指數，根據他們的數據計價，亦由今年2月極悲觀的水平上升至本月的熾熱水平，一般當市場情緒達到這水平時，市場都有較大機會作出調整，這是其中一個指標促使他們開始謹慎起來。另外，在市場上會否出現過於集中的同一觀點或策略，亦是一個可用的反向指標，股票市場已經有好一段時間由美股帶動上揚，報告指出，以不同的估值指標（如市盈率、市帳率等）去看，美股都比多年歷史的平均要高17%，反映資金仍非常願意以溢價去買質量（Quality）。但從多項統計數據看，一眾基金的Beta值都遠高於1.0，配置在周期板塊股票比例亦是近年高位和全球基金亦一致超配美股等，這都讓人了解到，如果大家一直依重的趨勢逆轉，「電影院走火警」的威力將相當嚴重，因此，在市場情緒強盛之際，留一分清醒亦不失為一個好策略。最後一點跟大家分享的是，不少投資者以分紅股（Dividend Stock）作為防禦品種，但大家要注意的是，這類型的股票因受歡迎而引致估值不低，如果市場對美息的判斷有變，它的抗跌力將不能發揮作用，大家要多加留意。
安保投資亞洲區股票投資主管
[何國良 基金看世界]
市場來到這個位置，有早前曾經看好市場的券商，當然不會放過這個宣傳的好機會，在客戶面前美言一番。但隨着市場由估值便宜的區域走出來，它們都開始提示投資者，是時候採取一些相對謹慎的態度。首先，以亞洲區為例，市場自今年的低位已回升了25%，新興市場的表現就更厲害了。市場雖然有這麼顯著的升幅，但在低位能有適當組合和行業配置的投資者其實不多，因此，光看着市場升幅而自身沒有獲益的投資者為數不少，這種情况促使他們再三思量是否應該入市。
市場氣氛熾熱 小心「電影院失火」
可是，在全球增長欠奉、利率處於超低的水平，而市場仍倚靠不同地區政府牽頭的金融政策來支撐，實在難言一個有明顯趨勢的結構增長。因此，雖然市場氣氛因Brexit過後，在一些資金重置推動並利用美息沒有明確方向和步伐的空窗期中重振起來，但當中的持續性其實成疑。
而且，有券商的報告亦指出，全球的投資者情緒指數，根據他們的數據計價，亦由今年2月極悲觀的水平上升至本月的熾熱水平，一般當市場情緒達到這水平時，市場都有較大機會作出調整，這是其中一個指標促使他們開始謹慎起來。另外，在市場上會否出現過於集中的同一觀點或策略，亦是一個可用的反向指標，股票市場已經有好一段時間由美股帶動上揚，報告指出，以不同的估值指標（如市盈率、市帳率等）去看，美股都比多年歷史的平均要高17%，反映資金仍非常願意以溢價去買質量（Quality）。但從多項統計數據看，一眾基金的Beta值都遠高於1.0，配置在周期板塊股票比例亦是近年高位和全球基金亦一致超配美股等，這都讓人了解到，如果大家一直依重的趨勢逆轉，「電影院走火警」的威力將相當嚴重，因此，在市場情緒強盛之際，留一分清醒亦不失為一個好策略。最後一點跟大家分享的是，不少投資者以分紅股（Dividend Stock）作為防禦品種，但大家要注意的是，這類型的股票因受歡迎而引致估值不低，如果市場對美息的判斷有變，它的抗跌力將不能發揮作用，大家要多加留意。
安保投資亞洲區股票投資主管
[何國良 基金看世界]
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