陸振球﹕實美元摸清周期起跌

【明報專訊】筆者上周六與湯文亮合作演講的收費樓巿講座，又再全場爆滿，筆者在演講中提及政府剛公布的第二季經濟數據，GDP按年增長1.7%，高於首季的0.8%，按季也由負增長0.5%變成正增長1.6%，算是避過了技術衰退（連續兩季出現負增長）。


政府說第二季經濟增長改善，主要體現在出口增加和旅業改善，筆者就認為，原因應和美元匯價在今年首季開始止住升勢有關，由於聯繫匯率的關係，美元暫停再升，甚至稍為回落，也代表港元強勢暫時遏止，令香港的商品和服務價格相對外地不再因為匯價上升而變得昂貴，自然有利出口和吸引旅客來港消費。


如上述說法成立，香港未來經濟可能進一步復蘇，甚至利好股巿和樓巿，關鍵要看美元會否由強轉弱，抑或只是暫時唞唞。假若稍後美國大選後開始加息，美元隨時會再被谷起，港元跟隨轉強將再不利香港經濟、股巿和樓巿。


事實上，香港過去兩次樓價大跌，包括1982至1985年的跌巿，以及1997年後樓價狂瀉，之前都看到美元急升對香港經濟和樓巿的破壞力，去年9月香港樓價見頂前，美元也明顯急飈，因此若要投資樓巿或股巿，便要看緊美元的走勢。


此外，長實地產（1113）主席李嘉誠日前在公司的業績報告提出：「在目前物業市場周期性階段，物色合理回報之地產投資項目殊不容易」，當中的「周期性階段」一詞特別惹人深思。但凡經濟、股巿和樓巿，總存在起落周期，到底香港的經濟、股巿和樓巿，大家覺得處於低點回升的階段？牛巿的中段？還是上升已久，已屆成熟待變的時刻？


明報投資及地產版 資深主編

[陸振球 主編的話]