【明報專訊】美國新增職位勝預期，美股再破頂，市場認為加息機會率上升，2年期債息4日來首度上升報0.72厘，美元強勢美匯指數升至96.24，但並未回到後脫歐高位；新興市場亦升，其交易所掛牌基金EEM升1.16%。美股早已消化了加息一次的可能性，現時看重的是經濟改善、進一步擴張，最為健康。至於新興市場，資金近期以歷史紀錄的水平流向債券市場，上周五公布的美國6月份貿易赤字創10個月新高達445億美元，也有利於向全球提供美元流動性。
美國7月新增非農職位25.5萬個，遠勝預期的18萬個。7月失業率4.9%，差於4.8%的預期，與6月數據持平。6月的新增非農就業人口從28.7萬上調至29.2萬。美國7月平均每小時工資同比增長2.6%，與預期一致。今年已過了逾半時間，英國脫歐、歐日中經濟不景、油價急跌後急升等，但美國就業市場依然保持穩定，除了5月出現少少意外，平均下來每月仍有18.6萬個新增職位，撇除5月份，過去一年每月都最少有14萬至15萬個，這是一個相當理想的狀况。
高位熊證密集 助港股短期爆上
數據後美股破頂，全不把加息機率上升當作一回事，肯定已消化了有關因素。至於非美地區，歐洲和日本股市估值已見吸引，新興市場亦多在高位拒絕回落，本欄上周已指韓台港印度等地都在關鍵位呈待變。現在美股再上，料有助全球再展升浪。單就港股來說，現時高位熊證雲集，基本上每100點都有相當於800至1000張期指的熊證，亦有助市况短期爆上。
另一方面，美國貿赤趨升也有利新興市場。過去數年美元強勢令新興市場苦不堪言，一面是美元強令資金流走，另一邊是已發展國家經濟差、需求弱，未有以貿赤方式補充新興市場的美元。但全球都在加大財政力度，有利新興市場出口，再加上資金不斷湧向新興市場債券，7月份就創下單周49億美元淨流入的紀錄，這對於新興市場資產價格有莫大幫助。此外，當前環球匯市波動率低企，套利交易亦有望重臨，即在歐美日以低成本借入資金，湧向高收益的新興市場淘金。
筆者覺得現在是買入新興市場概念股的時間，調整多時的聯想（0992）值得再度留意。聯想近年大不如前，與其策略重銷售而輕技術不無關係，大家都拿華為與之相比。但無可否認的是，聯想在新興市場的銷售渠道確實很強，摩托羅拉品牌知名度亦高，奈何新興市場水深火熱，例如巴西的零售銷售以雙位數字下跌，不能期望聯想仍可在這創造出什麼佳績。
楊元慶增持 具基本因素支持
但新興市場經濟止跌回升的勢頭愈趨明顯，對於聯想在個人電腦、平板電腦以至手機的銷售均有莫大幫助。事實上，已發展地區對這些產品的需求或已見頂，近年全球付運量疲弱，主因還是增長引擎的新興市場不給力。只要看到少許復蘇勢頭，以聯想目前的低殘估值，肯定會有盈測估值齊上調的爆升場面。此前借AR手機炒了一轉，或會令大家想法偏側於概念而忽視其基本因素，但股價借勢急升後回落也沒有重返前低位，加上楊元慶增持，說明聯想的回升是有基本因素支持的，後市就有待上升催化劑的出現了。
[江宗仁 還看今朝]
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