曾淵滄﹕穩定收息股不同高息股

【明報專訊】匯控（0005）公布業績盈利倒退，但是股價在公布業績後急升，最主要的理由是匯控將在今年下半年用25億美元來回購股票，此舉有托價之作用，只要股價不跌，匯控目前近8厘息就成了高息股。


過去幾個月，我多次鼓勵購買穩定收息股，不過不少人分不清楚穩定收息股與高息股的分別，把我所指的穩定收息股全列為高息股，這是錯誤的。


高息股息率高 皆因股價下跌

實際上市場有許多高息股，但是我並不建議投資者隨意買下高息股，理由是市場上許多高息股之所以高息，主要原因是股價在過去半年跌了下來，因此，相對於去年的派息金額，就變成了高息股，這一類的高息股一旦今年的業績差了，分派的股息少了，就不再是高息股，舉個例子，當年中資銀行股一般都有8厘息，可惜今年初宣布派息時每股派息金額少了，也因此由8厘息變成6厘息，去年買中資銀行股的人如果預期自己可以長久地收取8厘息就會相當失望。當然，近一段日子中資銀行股股價回升，說明6厘息也有一定的吸引力，同時，近日因為有大戶想炒起恒生指數，而中資銀行股屬於恒生指數成分股中的權重股，所以被炒起，因此也可以說，近日中資銀行股股價上升與6厘的「高息」並沒有任何關係。


匯控維持派息水平 算是難得

匯控業績倒退，但是仍然能維持派息水平，管理層說無法再像過去那樣維持漸進式的增加派息，但會維持派息水平不變，匯控去年派息51美仙，前年50美仙，算是漸進式增加，今後做不到了，但是，只要匯控能維持今年全年派息51美仙，股東就該滿足了。目前全球銀行業經營困難，經濟增長放緩，甚至衰退，能賺取足夠的利潤，維持派息水平不變已經很不容易。


回來談我所說的穩定派息股，這些股以公用股、房託（REIT）、港鐵（0066）為主，這些股的股息率實際上不高，中電（0002）與電能（0006）都是3厘息，煤氣（0003）更只有2厘息，港鐵不計特別股息也只有2厘息，領展（0823）也是3厘息，2厘息至3厘息與匯控、中資銀行股比較相當低，但是公用股、房託及港鐵這三類股的收息非常穩定，你今日投入100萬元，收3萬元股息，明年也同樣可以收3萬元股息。


大學教授

[曾淵滄 滄海明珠]