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【明報專訊】恒指升237點，收報22129點，成交金額634億元。港股下跌一天後反彈，高位22260點，未向上突破，仍是處於徘徊狀態，投資者唯有不斷板塊輪動，股王騰訊（0700）逆市下跌，連跌2天的友邦（1299）反彈，高息股領展（0823）及港鐵（0066）分別跌1.89%及0.56%，但長和系旗下的長建（1038）和電能（0006）卻又逆市大放異彩，急升3.42%及2.56%。趨勢就是買入落後股，高沽強勢股，要注意的是強勢股會否離開高位愈來愈遠。
美股高位偏強，科技股績優支持大市向上，但亞洲區股市高位阻力頗大，最強勢的印度破頂後倒跌，港股試圖衝破上周高位22300點亦失敗，但出口型的韓台股市表現穩中向好，兩者升破2000點及9000點後未見太大沽壓。事實上，以中小企、製造業為主的內地財新製造業PMI，從6月的48.6跳升至50.6，創下19個月新高，也是2015年2月以來首次進入擴張區間，或反映持續下跌的外部需求減幅在放緩，甚至有可能在未來12個月止跌回升。
憧憬中央推刺激措施 基建股見買盤
至於官方PMI降至49.9，低於預期的50，為今年3月浮上擴張區域後，再次跌回50以下。官方解讀指出強降雨造成的洪澇災害是本月PMI回落重要原因之一。但要注意的是，財政政策的力度已非常強勁，公共投資按年增長已超過20%，只是其他領域如房地產投資（約升5%）、製造業（沒有增長）等缺乏動力，中央地方財政發力亦扭轉不了局面。市場盛傳有銀行停止向地王的後續工程提供貸款，而房地產領先指標亦顯示很可能已見頂，未來3至6個月的下行壓力料更大。市場憧憬中央會有再刺激措施出台，基建股見買盤，中鐵（0390）、中鐵建（1186）及中交建（1800）升幅介乎1.36%至3.4%。這個可能性確實存在，但賺錢的（房地產和製造業）不投資，虧損的（地方政府、國企等）則發力，一時三刻阻止了經濟下滑，但卻為中長期帶來更多呆壞帳問題。
如本欄此前所言，以經濟和企業盈利來看，並不足以支持向上突破，特別是各大央行已在後脫歐時代相繼亮相了，貨幣政策沒有驚喜，現在看的是資金流向亞洲及新興市場的規模，二來要等歐美日政府是否會大幅擴張公共開支，如福利、基建投資等，一如中國由貨幣刺激回到財政刺激，從而帶動全球總需求回暖。整體而言，投資者對於後市相當迷惘，於是有各自的盤算，審慎的就不斷加碼高息、公用股，進取的就博資源商品、工業、甚至奢侈品等周期性股份，形成高啤打股和防守性股份攜手上揚的有趣局面。
散戶部署貼市 可買指數ETF
對於未能貼市的散戶，筆者認為部署上緊跟大市，例如買入指數ETF便可，一來資金流入多以ETF的方式，升勢暫難向中小型股份擴散，二來投資者都看不清後市，大家都傾向與大市同步。對於能貼市的投資者，資金都是高沽低買，股王騰訊會被沽，而理財新規或有緩衝期，上周大跌的內銀股、內險股也立即翻身，與基本因素無關；資源股中，最有效去產能的煤炭股未能破頂便遇沽壓，落後的江西銅（0358）卻以全日高位收市升3%，惟銅供應過剩料持續至明年。現市况短炒，當然考反應，但鬥運氣的成份更高，重點還是維持合適持倉水平，等待大市突破便加碼。
[江宗仁 還看今朝]
美股高位偏強，科技股績優支持大市向上，但亞洲區股市高位阻力頗大，最強勢的印度破頂後倒跌，港股試圖衝破上周高位22300點亦失敗，但出口型的韓台股市表現穩中向好，兩者升破2000點及9000點後未見太大沽壓。事實上，以中小企、製造業為主的內地財新製造業PMI，從6月的48.6跳升至50.6，創下19個月新高，也是2015年2月以來首次進入擴張區間，或反映持續下跌的外部需求減幅在放緩，甚至有可能在未來12個月止跌回升。
憧憬中央推刺激措施 基建股見買盤
至於官方PMI降至49.9，低於預期的50，為今年3月浮上擴張區域後，再次跌回50以下。官方解讀指出強降雨造成的洪澇災害是本月PMI回落重要原因之一。但要注意的是，財政政策的力度已非常強勁，公共投資按年增長已超過20%，只是其他領域如房地產投資（約升5%）、製造業（沒有增長）等缺乏動力，中央地方財政發力亦扭轉不了局面。市場盛傳有銀行停止向地王的後續工程提供貸款，而房地產領先指標亦顯示很可能已見頂，未來3至6個月的下行壓力料更大。市場憧憬中央會有再刺激措施出台，基建股見買盤，中鐵（0390）、中鐵建（1186）及中交建（1800）升幅介乎1.36%至3.4%。這個可能性確實存在，但賺錢的（房地產和製造業）不投資，虧損的（地方政府、國企等）則發力，一時三刻阻止了經濟下滑，但卻為中長期帶來更多呆壞帳問題。
如本欄此前所言，以經濟和企業盈利來看，並不足以支持向上突破，特別是各大央行已在後脫歐時代相繼亮相了，貨幣政策沒有驚喜，現在看的是資金流向亞洲及新興市場的規模，二來要等歐美日政府是否會大幅擴張公共開支，如福利、基建投資等，一如中國由貨幣刺激回到財政刺激，從而帶動全球總需求回暖。整體而言，投資者對於後市相當迷惘，於是有各自的盤算，審慎的就不斷加碼高息、公用股，進取的就博資源商品、工業、甚至奢侈品等周期性股份，形成高啤打股和防守性股份攜手上揚的有趣局面。
散戶部署貼市 可買指數ETF
對於未能貼市的散戶，筆者認為部署上緊跟大市，例如買入指數ETF便可，一來資金流入多以ETF的方式，升勢暫難向中小型股份擴散，二來投資者都看不清後市，大家都傾向與大市同步。對於能貼市的投資者，資金都是高沽低買，股王騰訊會被沽，而理財新規或有緩衝期，上周大跌的內銀股、內險股也立即翻身，與基本因素無關；資源股中，最有效去產能的煤炭股未能破頂便遇沽壓，落後的江西銅（0358）卻以全日高位收市升3%，惟銅供應過剩料持續至明年。現市况短炒，當然考反應，但鬥運氣的成份更高，重點還是維持合適持倉水平，等待大市突破便加碼。
[江宗仁 還看今朝]
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