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【明報專訊】日本央行既沒有加大買債規模，亦沒有進一步下調負利率，僅將ETF年度購買規模從當前3.3萬億日圓擴大至6萬億日圓，並將美元貸款計劃規模擴大1倍至240億美元。日圓震盪中上升，日股急跌後倒升，真正最傷的反而是港股，恒指及國指齊齊瀉達1.3%。本欄此前指出，人民幣中間價突然轉強，日本央行行長黑田東彥就即時表態沒有直升機撒錢，中美日3方應有一定共識，各自在貨幣政策上保持克制。只是很多分析師仍憧憬加大寬鬆，但美元兌日圓早在公布前數天已從106回落至104水平。日本央行按兵不動，對於環球金融市場影響暫時有限，港股跌幅較大，一來本身有整固需要，二來淡友在技術層面亦佔上風，跌勢不會一天到位。
日本剔除食品及能源的核心通脹不斷下滑，是市場憧憬央行加碼的主要原因，但負利率實施至今，銀行信貸增速反由之前的2.2%降至2%，未能迫使銀行增加借貸，而購買債券其實仍有空間，只是日本公債佔GDP已高達240%，公共財政必須更有紀律，2017年3月底結束的2016年財年整體新債發行量，預料將降至34.43萬億日圓，為2008財年以來最低。在新債供應減少下，若日本央行還加碼，則不出兩三年就真的再無購買空間。因此，除非到了最危險的時刻，否則央行不會貿然出手。從另一角度看，央行亦在等待安倍達28萬億日圓的財政刺激方案，若新一屆政府放棄緊縮財政（這才是QQE近期效果欠佳的主因），增加支出，屆時央行再配合，就可收事半功倍之效。
後市不太差 守4月高位
港股方面，恒指在22,200點之上阻力巨大，股王騰訊（0700）不斷拉升並未帶來太大幫助，友邦（1299）業績理想但早於股價反映，績後不升反跌；中移動（0941）上周五又失守高位整固區支持位96元；匯控（0005）在50元之上又買盤驟減。四大重磅股高位乏力，其他重磅板塊又出現各自問題，例如內銀股受到理財新規影響，此前最強勢的建行（0939）較高位回落了5%，跑輸大市；油價在50美元似已見頂，而油股估值卻反映長期油價至少在60美元以上，中海油（0883）上周急回達7%。當上周五連本地地產股、高息股亦回吐，跌勢和跌幅自然急勁。
新世界新項目落成 股價料續強
但筆者並不認為後市表現會太差，初步支持位在4月份高位21,634點，下一支持在20天線21,497點。若失守20天線，則要有重回區間波動的心理準備。當然，無論是整固完再上還是區間波動，還是持有強勢股才勝算高。7月份最強勢的自然是本地地產股，五大表現最佳的恒指成份股，3隻是本地地產股，新地（0016）升19.3%排首位、新世界（0017）以14.9%升幅緊隨其後，長實地產（1113）則以14.5%排名第4。在板塊內，上周五最強勢的首推新世界，僅跌0.55%。事實上，新世界向恒大（3333）出售多個項目，已套現300多億元，兩年內可陸續收到款項，而尖沙嘴新世界中心明年落成，現正招租，項目估值最少可達400億元至500億元，年租金收入達25億元至30億元，對中長期股價有莫大幫助。
[江宗仁 還看今朝]
日本剔除食品及能源的核心通脹不斷下滑，是市場憧憬央行加碼的主要原因，但負利率實施至今，銀行信貸增速反由之前的2.2%降至2%，未能迫使銀行增加借貸，而購買債券其實仍有空間，只是日本公債佔GDP已高達240%，公共財政必須更有紀律，2017年3月底結束的2016年財年整體新債發行量，預料將降至34.43萬億日圓，為2008財年以來最低。在新債供應減少下，若日本央行還加碼，則不出兩三年就真的再無購買空間。因此，除非到了最危險的時刻，否則央行不會貿然出手。從另一角度看，央行亦在等待安倍達28萬億日圓的財政刺激方案，若新一屆政府放棄緊縮財政（這才是QQE近期效果欠佳的主因），增加支出，屆時央行再配合，就可收事半功倍之效。
後市不太差 守4月高位
港股方面，恒指在22,200點之上阻力巨大，股王騰訊（0700）不斷拉升並未帶來太大幫助，友邦（1299）業績理想但早於股價反映，績後不升反跌；中移動（0941）上周五又失守高位整固區支持位96元；匯控（0005）在50元之上又買盤驟減。四大重磅股高位乏力，其他重磅板塊又出現各自問題，例如內銀股受到理財新規影響，此前最強勢的建行（0939）較高位回落了5%，跑輸大市；油價在50美元似已見頂，而油股估值卻反映長期油價至少在60美元以上，中海油（0883）上周急回達7%。當上周五連本地地產股、高息股亦回吐，跌勢和跌幅自然急勁。
新世界新項目落成 股價料續強
但筆者並不認為後市表現會太差，初步支持位在4月份高位21,634點，下一支持在20天線21,497點。若失守20天線，則要有重回區間波動的心理準備。當然，無論是整固完再上還是區間波動，還是持有強勢股才勝算高。7月份最強勢的自然是本地地產股，五大表現最佳的恒指成份股，3隻是本地地產股，新地（0016）升19.3%排首位、新世界（0017）以14.9%升幅緊隨其後，長實地產（1113）則以14.5%排名第4。在板塊內，上周五最強勢的首推新世界，僅跌0.55%。事實上，新世界向恒大（3333）出售多個項目，已套現300多億元，兩年內可陸續收到款項，而尖沙嘴新世界中心明年落成，現正招租，項目估值最少可達400億元至500億元，年租金收入達25億元至30億元，對中長期股價有莫大幫助。
[江宗仁 還看今朝]
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