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【明報專訊】上周末段環球股市稍作整固，恒指跌36點，國指跌25點，低開後很快就回升，嚴重超買的本地地產股、高息股、公用股均拒絕回落。繼英倫銀行按兵不動、日本央行行長黑田東彥表明不會「直升機撒錢」後，歐洲央行亦未有擴大量寬規模，惟往後當英國脫歐對經濟有實質性影響時，不排除會加大救市力度，市場反應並不大。脫歐後各央行均已亮相，總括就是拭目以待，市場也未見利好落空而拋售，感覺上投資者對實體經濟的信心有所改善，這也反映在新興市場表現較佳。
英國6月23日脫歐公投，但歐元區7月份數據卻優於預期，綜合PMI為52.9，市場預測為52.4，前值為53.1，大致上保持平穩。當中德國更由6月份的54.4升至55.3，就算是區內經濟最弱的法國，亦由49.6升至50。英國情况則比較差，由6月份的52.4急跌至47.7，亦遜於預期的49。英國始終是風暴中心，脫歐史無前例，所有企業都會即時停止擴張計劃，待情况回穩、局勢明朗後再作決定。7月份數字應足以令英倫銀行出手，力度更可能超預期，但單是英倫銀行影響力有限，對市場影響大致是中性。
新興市場重新起步 吸引資金回流
年初至今全球經濟震盪中前行，美國仍是欣欣向榮，就算是受到強美元影響了兩年的製造業，亦見止跌回穩之勢，歐元區國與國之間較為分歧，但德國足以單天保至尊，而弱勢的法國、意大利等結構問題依然嚴重，惟銀行不出事的話，也難以拖垮大局。至於多年來一直在全球經濟增長中佔了「大頭」的新興市場，雖然龍頭中國已經熄火，但正如本欄此前所言，不少地區如印度、東南亞諸國等走勢強勁，過去3年不斷惡化的巴西、南非、俄羅斯等，亦在資源商品價格回暖下止跌，新興市場綜合PMI在過去12個月於收縮區域掙扎過後，開始出現低位愈來愈高的趨向，最新為50.1。
當然，這個數字難言亮麗，但金融市場看重的是趨勢，若改善勢頭持續，必將有愈來愈多資金回流。反觀成熟市場的綜合PMI，由2014年7月高位達56.7，反覆回落至最新的51.5，數字雖較新興市場佳，惟往前看，新興市場的值博率似乎更高，特別是現時估值較低，新興市場指數和世界指數預測市盈率分別為11倍和16.3倍，估值相差達50%，而前者通脹仍在下跌、債息仍有很大回落空間，上升潛力自然更大。
外資掃中國國債 支持中資股估值
事實上，以中國為例，外資購買國債金額剛創出新高，而在過去1個月，國債息率基本上整體平衡下移，就只欠3個月或以下由人行守住的超短息仍未下跌。當市場相信人民幣貶值風險已大致釋放，金融和經濟又已穩定下來，加上還是逾2萬億美元外匯儲備，10年期國債仍提供達2.8厘息，這是一個很吸引的投資，也是支持中資股估值上升的一個重大助力。
說回市况，港股由脫歐公投後低位已累升10%，若市場主流看法是難再上升，在上周末段的調整，理應獲利意欲高漲，但實際情况卻是逢低見買盤，現在別說10天線、20天線，基本上回落至20小時線便要吸納了，新地（0016）14天RSI仍高企在80水平，一眾強勢股均如此，似乎場外正排隊入貨者眾。當然，不能單以一天走勢就判斷調整完成，但考慮到短期刺激無望，股市到匯市卻沒有多大壓力，市場當前動力或許是建基於對經濟前景觀感改善，惟仍有待債市來確認。
[江宗仁 還看今朝]
英國6月23日脫歐公投，但歐元區7月份數據卻優於預期，綜合PMI為52.9，市場預測為52.4，前值為53.1，大致上保持平穩。當中德國更由6月份的54.4升至55.3，就算是區內經濟最弱的法國，亦由49.6升至50。英國情况則比較差，由6月份的52.4急跌至47.7，亦遜於預期的49。英國始終是風暴中心，脫歐史無前例，所有企業都會即時停止擴張計劃，待情况回穩、局勢明朗後再作決定。7月份數字應足以令英倫銀行出手，力度更可能超預期，但單是英倫銀行影響力有限，對市場影響大致是中性。
新興市場重新起步 吸引資金回流
年初至今全球經濟震盪中前行，美國仍是欣欣向榮，就算是受到強美元影響了兩年的製造業，亦見止跌回穩之勢，歐元區國與國之間較為分歧，但德國足以單天保至尊，而弱勢的法國、意大利等結構問題依然嚴重，惟銀行不出事的話，也難以拖垮大局。至於多年來一直在全球經濟增長中佔了「大頭」的新興市場，雖然龍頭中國已經熄火，但正如本欄此前所言，不少地區如印度、東南亞諸國等走勢強勁，過去3年不斷惡化的巴西、南非、俄羅斯等，亦在資源商品價格回暖下止跌，新興市場綜合PMI在過去12個月於收縮區域掙扎過後，開始出現低位愈來愈高的趨向，最新為50.1。
當然，這個數字難言亮麗，但金融市場看重的是趨勢，若改善勢頭持續，必將有愈來愈多資金回流。反觀成熟市場的綜合PMI，由2014年7月高位達56.7，反覆回落至最新的51.5，數字雖較新興市場佳，惟往前看，新興市場的值博率似乎更高，特別是現時估值較低，新興市場指數和世界指數預測市盈率分別為11倍和16.3倍，估值相差達50%，而前者通脹仍在下跌、債息仍有很大回落空間，上升潛力自然更大。
外資掃中國國債 支持中資股估值
事實上，以中國為例，外資購買國債金額剛創出新高，而在過去1個月，國債息率基本上整體平衡下移，就只欠3個月或以下由人行守住的超短息仍未下跌。當市場相信人民幣貶值風險已大致釋放，金融和經濟又已穩定下來，加上還是逾2萬億美元外匯儲備，10年期國債仍提供達2.8厘息，這是一個很吸引的投資，也是支持中資股估值上升的一個重大助力。
說回市况，港股由脫歐公投後低位已累升10%，若市場主流看法是難再上升，在上周末段的調整，理應獲利意欲高漲，但實際情况卻是逢低見買盤，現在別說10天線、20天線，基本上回落至20小時線便要吸納了，新地（0016）14天RSI仍高企在80水平，一眾強勢股均如此，似乎場外正排隊入貨者眾。當然，不能單以一天走勢就判斷調整完成，但考慮到短期刺激無望，股市到匯市卻沒有多大壓力，市場當前動力或許是建基於對經濟前景觀感改善，惟仍有待債市來確認。
[江宗仁 還看今朝]
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