江宗仁﹕持有港資股 觀望中資股

【明報專訊】恒指昨升209點，收報21,882點，成交金額585億元。港股整固一天後便再發力，貢獻主要來自港資股份，中資股則較個別，整體就是恒指強國指弱，執筆時夜期再升，逼近22,000點大關。21,900至22,300點之間熊證眾多，相當於有近3400張期指，一旦成功殺熊，今市或會觸發一輪期指大動的超短暫升浪，這就別輕言追入。當然，熊證若陣亡便是市底見真章之時，筆者認為就算外資未看好中國，但至少已積極買入港資股份，MSCI香港指數已由1月低位反彈逾20%，進入技術牛市。部署上是持有港資股，再觀察中資股有否轉強、突破的迹象。


港股僅調整一天便再挑戰22,000點大關，這令筆者也有點意外。美國加息是一個隱憂，「聯儲局通訊社」更指經濟企穩下，最早可於9月份加息，但鷹派立場的基礎是美國經濟強勁，特別是核心的樓市，美國6月新屋開工按月上漲4.8%，至118.9萬間，創2月以來最大月度漲幅。只要樓市維持強勢，經濟衰退風險就極低，就業市場亦會穩中向好，足以抵消加息陰霾。美匯指數突破97大關，但美股依然拒絕回落，亦反映投資者已消化美元強勢對跨國美企的盈利影響。


若美元強勢對美股影響亦有限，聯儲局自然亦毋須因此而按兵不動，投資者要有公開市場委員發出鷹派訊息、拉升市場加息預期的心理準備。理論上，此舉應不利非美地區，但港股卻出奇地強，初段在日韓台皆回軟之下，升幅仍不斷擴大，最終亦以接近全日高位收市，筆者亦感意外。


美元強勢對跨國美企影響已消化

強勢的多是藍籌股，騰訊（0700）最高見186元、本地地產股全線拉升，新地（0016）收109元，新世界（0017）及信置（0083）均升2%，領展（0823）、港鐵（0066）、中電（0002）等收息股再破頂，銀行股的中銀香港（2388）亦向上突破收25元，恒生（0011）亦回升至136元之上。


地產股暫只可高追 難候低吸

香港經濟就是地產和金融，極受中國影響。但中國放緩已非一時三刻，自由行旅客消費大減、樓市偏軟、股市下跌、IPO不多、人民幣又難以套利，但香港失業率仍維持在3.4%。當IMF將中國全年經濟增速上調至6.6%，按道理香港最壞情况就可能已出現，而樓價指數亦在近期止跌回升，二手大型屋苑再度出現零「鎖匙盤」的供應短缺現象。是否真見底，筆者並不確定，但市場現在這麼看，新盤銷售風險不大，地產收租股股息率動輒有3厘至4厘，對於飽受負利率、資產荒困擾的外資而言就是久旱逢甘露，特別是港元與美元掛鈎，並無匯率風險，退休基金、保險公司都會極之有興趣。這也是很多地產股收租股14天RSI已達80，但卻全無回吐迹象，暫時大家都只能高追，無法等待低吸機會。


以高息來看，嘉里（0683）及恒隆（0101）最高，仍達到4.5厘，但兩者內地資產佔比逾半，算不上是本地股，而領展、九倉（0004）及希慎（0014）均為3.8厘，股價仍有5%至10%水位。銀行股方面，恒生（0011）為4.5厘，而中銀香港（2388）達5.4厘，是近10年非危險時期中的最高水平，自然被瘋狂掃入，股價亦以大成交向上突破。當然，中銀是否被視作港資股份，則見仁見智。


[江宗仁 還看今朝]