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【明報專訊】美國最新公布的6月非農業新增職位有28.7萬份，數字遠比預期平均介乎18萬至21萬來得好。數據公布當晚，筆者留意到美國財經媒體的即時評論，有別於重申加息機會得以繼續燃點，有趣的是，無論經濟師、債券交易商，以至政府經濟顧問，都似乎異口同聲在搵借口，部分堅持趨勢未必持續、部分強調3個月的平均數反映經濟增長正在放緩，顯示就業市場已屆見頂、部分就拿失業率上升做理由。簡單而言，一個頗為強勁的數字，市場決定採取不認帳態度，努力尋找經濟疲弱的蛛絲馬跡。
數據公布當晚，市場倒有些怪現象，像美元急升數分鐘後就旋即倒跌、美債債息稍為上升後亦都急速向下。美股創了新高的同時，美債債息卻跌至記錄低位，10年國債債息只有1.36厘。可以說，上周五的金融市場是相當之「非典型」，股債同步上升，市場一邊樂觀，另一邊卻正在避險，相信經濟前景並不好景，投資者對股市上升雀躍之前，似乎要再三留意亂局已經進一步惡化。試想，在超低息甚至負息環境下，全球資金仍然每周有過百億流入債市，是他們過分悲觀、抑或股市裏有過分不理性情緒？由於股債兩個市場太不一致，從過往經驗考量，最少美國的大牛市或者已屆倒數尾聲了，尤其是觀乎目前相當之高的估值水平。
投資者不信央行可成功收水
美股新高、美債債息新低，竟然於同一日發生，是相當差勁的信號。股市是否已進入最後搏殺衝刺階段，之後就要鳴金收兵？敢肯定的是，最少在債券市場範疇，投資者已幾乎對中央銀行採取毫無信任的態度，不相信央行會加息、不相信央行再有能力調節市場預期、更不相信央行有本事再搞活經濟，它們只相信央行會繼續永無止境寬鬆。基於中央銀行義無反顧地去肩負起債市最大買家的任務，亦由於監管要求所限，債券是承托金融機構資本的主要部分，現時縱然僅僅不足1.4厘左右的10年美債債息，幾個月後邊緣迴望，反而很大機會已經變得相當吸引。
歐洲央行實施超級量寬後，據報由於有三分之一的債息，已跌至負0.4厘的下限水平，不符合央行購債之最低要求，正因如此，歐洲可能要進一步加大量寬。
日本瀕債爆 請教伯南克
輪到日本，日本央行80萬億日圓的購債數量，已經超出日本30多萬億日圓的債券淨發行量，整個日本債市某程度上已經出現了另類崩潰的現象。看看吧，2012年日本公債的每月平均交易量有超過120萬億日圓，到今年5月，數字已經跌至只有15萬億日圓，也許正意味着，由2001年起啟動的日本量寬，已經壽終正寢。佛利民大師的「直升機派錢」，2002年由仍然尚未成名的伯南克以論文形式發揚光大，他形容以印錢方式支持減稅，從而刺激經濟，是會威力無窮。貨幣量寬政策已到了關鍵盡頭，日本據報正投石問路，最後選了伯南克作為軍師，就此祝願日本好運吧！
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
數據公布當晚，市場倒有些怪現象，像美元急升數分鐘後就旋即倒跌、美債債息稍為上升後亦都急速向下。美股創了新高的同時，美債債息卻跌至記錄低位，10年國債債息只有1.36厘。可以說，上周五的金融市場是相當之「非典型」，股債同步上升，市場一邊樂觀，另一邊卻正在避險，相信經濟前景並不好景，投資者對股市上升雀躍之前，似乎要再三留意亂局已經進一步惡化。試想，在超低息甚至負息環境下，全球資金仍然每周有過百億流入債市，是他們過分悲觀、抑或股市裏有過分不理性情緒？由於股債兩個市場太不一致，從過往經驗考量，最少美國的大牛市或者已屆倒數尾聲了，尤其是觀乎目前相當之高的估值水平。
投資者不信央行可成功收水
美股新高、美債債息新低，竟然於同一日發生，是相當差勁的信號。股市是否已進入最後搏殺衝刺階段，之後就要鳴金收兵？敢肯定的是，最少在債券市場範疇，投資者已幾乎對中央銀行採取毫無信任的態度，不相信央行會加息、不相信央行再有能力調節市場預期、更不相信央行有本事再搞活經濟，它們只相信央行會繼續永無止境寬鬆。基於中央銀行義無反顧地去肩負起債市最大買家的任務，亦由於監管要求所限，債券是承托金融機構資本的主要部分，現時縱然僅僅不足1.4厘左右的10年美債債息，幾個月後邊緣迴望，反而很大機會已經變得相當吸引。
歐洲央行實施超級量寬後，據報由於有三分之一的債息，已跌至負0.4厘的下限水平，不符合央行購債之最低要求，正因如此，歐洲可能要進一步加大量寬。
日本瀕債爆 請教伯南克
輪到日本，日本央行80萬億日圓的購債數量，已經超出日本30多萬億日圓的債券淨發行量，整個日本債市某程度上已經出現了另類崩潰的現象。看看吧，2012年日本公債的每月平均交易量有超過120萬億日圓，到今年5月，數字已經跌至只有15萬億日圓，也許正意味着，由2001年起啟動的日本量寬，已經壽終正寢。佛利民大師的「直升機派錢」，2002年由仍然尚未成名的伯南克以論文形式發揚光大，他形容以印錢方式支持減稅，從而刺激經濟，是會威力無窮。貨幣量寬政策已到了關鍵盡頭，日本據報正投石問路，最後選了伯南克作為軍師，就此祝願日本好運吧！
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
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