萬科神秘股東資產 1年暴漲8倍 寶能系首次披露財務數據 負債率大升至75%

【明報專訊】萬科（2202）第一大股東寶能旗下核心平台鉅盛華，連續增持萬科至25%的暫停交易上限後，昨日應深交所要求，披露財務數據，「神秘富豪」姚振華的鉅盛華，去年總資產按年增長8倍，負債增19倍，且用於增持萬科股份的資金，全部來自於9個資產管理計劃。有分析認為，寶能資金或並非表面上充裕，一旦涉及槓桿失衡，將引起平倉危機，最終更需要退出股權爭奪戰。


明報記者 武君

寶能投資集團持有鉅盛華67.4%股權，而鉅盛華持有前海人壽51%股權，2012年成立的前海人壽是寶能系近幾年內迅速擴張及爭奪萬科的資金來源。由去年底開始，寶能一路增持萬科，連同昨日公告披露鉅盛華用於增持萬科的5個資產管理計劃，即由去年11月開始，用於買萬科的資管計劃總數增至9個，合計用207.7億元（人民幣•下同）購買10.98億股萬科A股，每股成本介乎於17.83至24.43元不等，但由於一向資產管理計劃均設有資金槓桿，因此，若9個資產管理計劃均以槓桿投資，股價低於每股淨值將需要追加保證金，否則會被平倉。昨日萬科A股跌近5%，收報18.82元；H股也跌逾4%。


資管計劃設槓桿投資 或涉平倉風險

根據萬科深交所公告，去年底鉅盛華總資產由2014年底的283億元大幅增長8倍至2603億元；而2014年純利僅2億元，去年卻急升至171.5億元。雖然去年底帳面現金有267.8億元，較2014年急升逾81倍；不過，去年底負債亦由不足100億元飈升至1964億元，升幅達19倍，負債率由34%升至75%。


分析：寶能「被迫」增持免爆煲

寶能舉債擴張隱藏的資金鏈風險一開始備受市場爭議，早前內地證監會、銀監會和保監會對寶能資金來源進行調查，結果認為槓桿比率為1比4，風險可控；不過，內地媒體引述知情人士稱，都是自己人查自己人，而且三方不能越權查，數據不可靠。財經評論員葉檀表示，寶能增長比較快速，而負債亦達到監管上限，以此推測寶能資金流較為緊張是合理的。寶能增持可能是「被迫」，因萬科股價繼續下跌或引致其「爆煲」。