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【明報專訊】大都會人壽保險亞洲區董事總經理、投資總監Charles Scully於上周舉行的《金融時報》亞洲投資管理業峰會上表示，低息環境為現時固定收益投資帶來極大挑戰，預計利率可能繼續走低，全球通脹增長乏力更是雪上加霜。首域投資亞洲固定收益投資主管詹智民（Jamie Grant）則認為，亞洲固定收益資產能夠受惠低利率環境，「長期來看，歐洲、日本央行購買國債，令債券市場供應緊張，而投資者需求仍在，這將為未來幾年亞洲債券的表現帶來積極影響。」
明報記者 姚丁鈺
隨着英國脫歐公投臨近，美國聯儲局鴿派和鷹派方向更加模糊，儘管聯儲局主席耶倫在低迷的非農數據發表之後，仍然對加息預期保持樂觀，但上周三議息則仍然維持息率不變。本周四即將進行的英國脫歐公投，兩方民調支持率雖然接近，但博彩公司賠率則顯示脫歐可能性提高，結果仍然有巨大懸念。詹智民表示，這是非常值得擔心的問題，因此投資策略亦已經由1月較為「進取」調整為「中性」。
不明因素多 投資策略「進取」轉「中性」
聯儲局加息方向雖未明確，但主席耶倫與市場不斷的交流與引導，有利於市場不斷調整，免遭「意外」帶來的恐慌。詹智民認為，與前聯儲局主席伯南克不同，耶倫意識到加息會為全球經濟環境帶來巨大影響，進而充分考慮才做決定是好事，而債券投資者最怕「意外」。
聯儲局前主席伯南克曾於2013年突然宣布削減聯儲局每月購債計劃（Tapering），令標普500指數在2013年5月21日至6月24日期間跌近6%，國債收益率大幅上揚，被市場視為「削減量寬恐慌」（Taper Tantrum）。
加息未必減債券收益
詹智民續稱，過去5年，購買債券基本上可以「買入持有」（Buy and hold），但現時債券投資周期發生劇烈變化，這就對信貸分析要求極高，令債券投資重新回歸更加主動的投資管理。
此外，詹智民表示，投資者對債券市場仍存在兩大誤解，認為加息一定打擊債券收益，對違約事件完全悲觀。「加息未必令債券收益由正轉負，這是前兩年投資者對加息形成的誤解。從此前加息動作看，亞洲固定收益仍能錄得正回報。另外，亞洲國家較大的減息空間亦有積極影響。」
對於備受關注的中國債券違約風險，詹智民表示，違約事件可令市場重新定價，反而能夠帶來更多機會，西方媒體的報道給人一種違約潮快要來臨、一切將受波及的印象，這是根本性的誤解，因為部分傳統企業的合併、重組仍會帶來積極的影響。
[封面故事]
明報記者 姚丁鈺
隨着英國脫歐公投臨近，美國聯儲局鴿派和鷹派方向更加模糊，儘管聯儲局主席耶倫在低迷的非農數據發表之後，仍然對加息預期保持樂觀，但上周三議息則仍然維持息率不變。本周四即將進行的英國脫歐公投，兩方民調支持率雖然接近，但博彩公司賠率則顯示脫歐可能性提高，結果仍然有巨大懸念。詹智民表示，這是非常值得擔心的問題，因此投資策略亦已經由1月較為「進取」調整為「中性」。
不明因素多 投資策略「進取」轉「中性」
聯儲局加息方向雖未明確，但主席耶倫與市場不斷的交流與引導，有利於市場不斷調整，免遭「意外」帶來的恐慌。詹智民認為，與前聯儲局主席伯南克不同，耶倫意識到加息會為全球經濟環境帶來巨大影響，進而充分考慮才做決定是好事，而債券投資者最怕「意外」。
聯儲局前主席伯南克曾於2013年突然宣布削減聯儲局每月購債計劃（Tapering），令標普500指數在2013年5月21日至6月24日期間跌近6%，國債收益率大幅上揚，被市場視為「削減量寬恐慌」（Taper Tantrum）。
加息未必減債券收益
詹智民續稱，過去5年，購買債券基本上可以「買入持有」（Buy and hold），但現時債券投資周期發生劇烈變化，這就對信貸分析要求極高，令債券投資重新回歸更加主動的投資管理。
此外，詹智民表示，投資者對債券市場仍存在兩大誤解，認為加息一定打擊債券收益，對違約事件完全悲觀。「加息未必令債券收益由正轉負，這是前兩年投資者對加息形成的誤解。從此前加息動作看，亞洲固定收益仍能錄得正回報。另外，亞洲國家較大的減息空間亦有積極影響。」
對於備受關注的中國債券違約風險，詹智民表示，違約事件可令市場重新定價，反而能夠帶來更多機會，西方媒體的報道給人一種違約潮快要來臨、一切將受波及的印象，這是根本性的誤解，因為部分傳統企業的合併、重組仍會帶來積極的影響。
[封面故事]
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