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【明報專訊】英國脫歐公投將於當地時間23日舉行，民調顯示留歐及脫歐一直呈拉鋸狀態，令市場波動加劇，投資者均不敢輕舉妄動。在市場全面避險的情况下，加上美國決定維持利率不變，黃金價格近日一直上升。天達環球能源基金經理Tom Nelson指，各國央行對黃金作為貨幣的需求仍然持續，加上下半年金價仍會大幅波動，年底將處於接近每盎司1300美元的水平。
明報記者 蘇樂恩
自從古代文明出現貨幣交易開始，黃金就在世界上多個地區，不約而同地成為貨幣系統的一員。Tom Nelson表示，黃金在現今投資界獲得很兩極化的評價：有一派認為，在各國量寬，各國央行似乎不再可信的情况下，黃金是世界的終極貨幣，由於蘊藏量有限，世界通行之餘，定價亦不能夠完全被特定政府把持；另一派則認為，黃金缺乏真正用途，亦不確保能夠有正面回報，「除了閃閃亮亮，它的價值來自哪裏呢？其實是相當值得商榷的一件事。」
加息步伐減慢 利金價上升
他指出，黃金今年升勢不斷，是由於控制其價格的三方面因素，上半年幾乎均呈正面的指向。Nelson解釋，「我認為控制黃金價格的因素主要有三方面：首先是黃金作為商品，在供求關係上的浮動；其次是作為貨幣，它與美國息率的走勢一直呈穩定的反向關係；最後從散戶至央行，投資黃金均是資產配置上的避風港。」
聯儲局剛宣布維持利率不變，更多委員預期今年僅加息一次，加息步伐減慢成為黃金價格上升的支持。在黃金作為商品的供求關係上，天達報告稱，2011年金價見頂後，過去數年維持於歷史低位。採礦公司減少投資，主要黃金開發商目前至2017年的產量，將維持甚至輕微減少。在供應減少的情况下，中國及印度的零售買家仍然以「價格為本」。由於目前價格仍處於歷史上的較低水平，預計這些買家的需求仍然存在。
除了零售買家對黃金製造首飾上的需求，作為外匯儲備的一部分，亦令各國央行對黃金有一定需求。法國興業銀行報告亦表示，各國央行連續第9年買入黃金。這些買入行動，再次證明政府仍然視黃金為最佳避險工具。俄羅斯連續4年成為全球最大黃金買家，主要是受到油價下挫及西方國家抵制影響。俄羅斯貨幣盧布兩年內下跌50%，買入黃金有助分散外匯儲備中主要為美金的風險。法興報告亦指，人民幣兌美元預期將逐步貶值，加上準備今年10月人民幣納入SDR一籃子貨幣，中國央行自去年6月起每月均買入一定數量的黃金，黃金儲備亦從2015年6月的1658噸上升至今年4月的1808噸，每月購入黃金某程度上是希望分散人民幣貶值的風險。Nelson表示，央行對黃金的需求增加是由於黃金價格與外匯相比較為穩定，而在投資界而言，對央行政策失去信心，亦是買入黃金及相關投資產品的原因。
需求增供應減 金價料守1300
Nelson指出，基金目前正採取頗為進取的投資取向，「基金當中有90%投資金礦股，其餘部分則投資銀、鑽石及鎳（nickel）。基金最多可投資20%的實體黃金，但目前我們並沒有任何的實體金部位。」他表示，金礦股於實體金價能夠呈現某種槓桿效應，「當然升幅和跌幅亦會被擴大，2012年金價開始下跌時，金礦股的跌幅亦頗大」。
展望下半年，他表示，油價上升或增加黃金開採成本，因此需要密切留意。整體而言在供應沒有明顯增加，環球波動仍然持續的情况下，他認為金價至年尾將達到今年高位約1300美元，但當中波幅甚大，「如果英國決定脫歐，近月金價上升至超過1300美元亦毫不意外」。
[封面故事]
明報記者 蘇樂恩
自從古代文明出現貨幣交易開始，黃金就在世界上多個地區，不約而同地成為貨幣系統的一員。Tom Nelson表示，黃金在現今投資界獲得很兩極化的評價：有一派認為，在各國量寬，各國央行似乎不再可信的情况下，黃金是世界的終極貨幣，由於蘊藏量有限，世界通行之餘，定價亦不能夠完全被特定政府把持；另一派則認為，黃金缺乏真正用途，亦不確保能夠有正面回報，「除了閃閃亮亮，它的價值來自哪裏呢？其實是相當值得商榷的一件事。」
加息步伐減慢 利金價上升
他指出，黃金今年升勢不斷，是由於控制其價格的三方面因素，上半年幾乎均呈正面的指向。Nelson解釋，「我認為控制黃金價格的因素主要有三方面：首先是黃金作為商品，在供求關係上的浮動；其次是作為貨幣，它與美國息率的走勢一直呈穩定的反向關係；最後從散戶至央行，投資黃金均是資產配置上的避風港。」
聯儲局剛宣布維持利率不變，更多委員預期今年僅加息一次，加息步伐減慢成為黃金價格上升的支持。在黃金作為商品的供求關係上，天達報告稱，2011年金價見頂後，過去數年維持於歷史低位。採礦公司減少投資，主要黃金開發商目前至2017年的產量，將維持甚至輕微減少。在供應減少的情况下，中國及印度的零售買家仍然以「價格為本」。由於目前價格仍處於歷史上的較低水平，預計這些買家的需求仍然存在。
除了零售買家對黃金製造首飾上的需求，作為外匯儲備的一部分，亦令各國央行對黃金有一定需求。法國興業銀行報告亦表示，各國央行連續第9年買入黃金。這些買入行動，再次證明政府仍然視黃金為最佳避險工具。俄羅斯連續4年成為全球最大黃金買家，主要是受到油價下挫及西方國家抵制影響。俄羅斯貨幣盧布兩年內下跌50%，買入黃金有助分散外匯儲備中主要為美金的風險。法興報告亦指，人民幣兌美元預期將逐步貶值，加上準備今年10月人民幣納入SDR一籃子貨幣，中國央行自去年6月起每月均買入一定數量的黃金，黃金儲備亦從2015年6月的1658噸上升至今年4月的1808噸，每月購入黃金某程度上是希望分散人民幣貶值的風險。Nelson表示，央行對黃金的需求增加是由於黃金價格與外匯相比較為穩定，而在投資界而言，對央行政策失去信心，亦是買入黃金及相關投資產品的原因。
需求增供應減 金價料守1300
Nelson指出，基金目前正採取頗為進取的投資取向，「基金當中有90%投資金礦股，其餘部分則投資銀、鑽石及鎳（nickel）。基金最多可投資20%的實體黃金，但目前我們並沒有任何的實體金部位。」他表示，金礦股於實體金價能夠呈現某種槓桿效應，「當然升幅和跌幅亦會被擴大，2012年金價開始下跌時，金礦股的跌幅亦頗大」。
展望下半年，他表示，油價上升或增加黃金開採成本，因此需要密切留意。整體而言在供應沒有明顯增加，環球波動仍然持續的情况下，他認為金價至年尾將達到今年高位約1300美元，但當中波幅甚大，「如果英國決定脫歐，近月金價上升至超過1300美元亦毫不意外」。
[封面故事]
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