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【明報專訊】很多基金經理的投資策略是以長線為主，有部分基金經理更希望組合內一半持股可揸長達3年至5年，來到現今瞬息萬變的投資環境，特別投資中國，更要緊貼市場脈搏、與時並進，才可以跟得上中國股市的波動。施羅德基金經理盧偉良（Louisa Lo）管理旗下基金的策略是除了要留意企業的管理質素外，現金流及行業發展潛力也很重要。
明報記者 龍彩霞
不少投資者都想跟隨基金經理入市步伐，但當面對波動時，由於自亂陣腳，往往在高位買入在低位賣出，而盧偉良表示，管理基金致勝之道是在任何市况中都保持警覺及反覆檢視。盧偉良認為，近期由投資者憂慮而引發的市况波動屬於過度反應。對於改革期間短期經濟出現震盪，因為國內外經濟形勢仍然複雜多變，看中國經濟，不能只看眼前、看局部，更要看趨勢、看整盤。中央穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險，不斷完善和創新宏觀調控思路和方式，在區間調控的基礎上加強定向調控，推進結構性改革與調整，着眼解決長遠問題。中國於短期內仍可能受信貸、流動性、政策風險以及歐美局勢所影響。
市場擔心的是中國資本若持續外流，而之前銀行體系過度借貸，以及企業表現疲弱及槓桿過高等問題，盧偉良表示，中央不可能使所有問題憑空消失。但她認為，中國政府會認為中國爆發全面危機的機會不大，除非進一步發生嚴重的政策錯誤及突變。中國的優勢包括當局仍掌控銀行體系、擁有龐大的流動帳戶盈餘、中央政府債務佔國內生產總值的比例較低，並能夠吸收部分壞帳、擁有較高儲蓄率，以及還未完全開放的資本帳。利好方面，隨着服務業增長超出工業增長（見圖），中國經濟將出現部分結構調整。盧偉良管理基金組合中，看淡舊經濟，反而對新經濟產業有所期望。
經濟結構調整 看好新經濟
商品價格下跌最終將會有利於亞洲經濟，盧偉良表示在市况低迷時，也可揀選一些「優質」中國股，例如互聯網、服務、消費相關股等，而電子商貿是中國的亮點。中國互聯網的內容，或是網上交易都超越外國。同樣地，中國的智能手機滲透率正不斷增長，加上價錢不斷下跌，未來三四年銷量料會倍升。事實上，不少研究報告也表示手機互聯網的monetization（把流量化成收入的過程）剛剛開始，整個市場可能有10至20倍的增長。以前做遊戲、現時做很多手機軟件；投資手機瀏覽器，有很多項目可以分拆出來，故互聯網行業前景仍會期待。
投資者對中國政府重拾信心
她又認為，導致今年夏季中國股市遭拋售的主要原因之一，是投資者擔憂中國當局已失去保持經濟及市場穩定的能力。然而，當局已明確表示不打算大幅降低人民幣匯率，隨後亦公布一項財政方案，這表明當局正在重新掌握經濟增長節奏，大家亦開始相信當局有能力刺激經濟增長。
盧偉良表示，組合持有行業包括消費、教育、旅遊及澳門賭業，還有新浪及騰訊（0700）等企業，主要因為騰訊旗下WeChat等社交媒體將會增長不俗。她也看好中國電訊行業，因為該類行業持有現金比重較大及派息支持，而大家認知三大電訊公司競爭也穩定，不會突然出現十分重大變化。她表示持續看淡公用及金融類股份，現時投資者也關心中國金融股有沒有翻身的一天，盧偉良認為暫時看不到金融股走出困局。
[封面故事]
明報記者 龍彩霞
不少投資者都想跟隨基金經理入市步伐，但當面對波動時，由於自亂陣腳，往往在高位買入在低位賣出，而盧偉良表示，管理基金致勝之道是在任何市况中都保持警覺及反覆檢視。盧偉良認為，近期由投資者憂慮而引發的市况波動屬於過度反應。對於改革期間短期經濟出現震盪，因為國內外經濟形勢仍然複雜多變，看中國經濟，不能只看眼前、看局部，更要看趨勢、看整盤。中央穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險，不斷完善和創新宏觀調控思路和方式，在區間調控的基礎上加強定向調控，推進結構性改革與調整，着眼解決長遠問題。中國於短期內仍可能受信貸、流動性、政策風險以及歐美局勢所影響。
市場擔心的是中國資本若持續外流，而之前銀行體系過度借貸，以及企業表現疲弱及槓桿過高等問題，盧偉良表示，中央不可能使所有問題憑空消失。但她認為，中國政府會認為中國爆發全面危機的機會不大，除非進一步發生嚴重的政策錯誤及突變。中國的優勢包括當局仍掌控銀行體系、擁有龐大的流動帳戶盈餘、中央政府債務佔國內生產總值的比例較低，並能夠吸收部分壞帳、擁有較高儲蓄率，以及還未完全開放的資本帳。利好方面，隨着服務業增長超出工業增長（見圖），中國經濟將出現部分結構調整。盧偉良管理基金組合中，看淡舊經濟，反而對新經濟產業有所期望。
經濟結構調整 看好新經濟
商品價格下跌最終將會有利於亞洲經濟，盧偉良表示在市况低迷時，也可揀選一些「優質」中國股，例如互聯網、服務、消費相關股等，而電子商貿是中國的亮點。中國互聯網的內容，或是網上交易都超越外國。同樣地，中國的智能手機滲透率正不斷增長，加上價錢不斷下跌，未來三四年銷量料會倍升。事實上，不少研究報告也表示手機互聯網的monetization（把流量化成收入的過程）剛剛開始，整個市場可能有10至20倍的增長。以前做遊戲、現時做很多手機軟件；投資手機瀏覽器，有很多項目可以分拆出來，故互聯網行業前景仍會期待。
投資者對中國政府重拾信心
她又認為，導致今年夏季中國股市遭拋售的主要原因之一，是投資者擔憂中國當局已失去保持經濟及市場穩定的能力。然而，當局已明確表示不打算大幅降低人民幣匯率，隨後亦公布一項財政方案，這表明當局正在重新掌握經濟增長節奏，大家亦開始相信當局有能力刺激經濟增長。
盧偉良表示，組合持有行業包括消費、教育、旅遊及澳門賭業，還有新浪及騰訊（0700）等企業，主要因為騰訊旗下WeChat等社交媒體將會增長不俗。她也看好中國電訊行業，因為該類行業持有現金比重較大及派息支持，而大家認知三大電訊公司競爭也穩定，不會突然出現十分重大變化。她表示持續看淡公用及金融類股份，現時投資者也關心中國金融股有沒有翻身的一天，盧偉良認為暫時看不到金融股走出困局。
[封面故事]
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