球證兼球員 上市審批落後國際

【明報專訊】對於有人士質疑香港交易所仍保留監管職能，是偏離國際市場的趨勢，港交所集團監管事務總監兼上市主管戴林瀚並不同意，指有不少市場的交易所仍有類似的職能，例如新加坡及澳洲，而且本港機制過去行之有效，故只是需要作出鞏固及優化，而非一個徹底的改變。


2002年「仙股事件」後，當局也曾就上市監管架構改革進行諮詢，當時的專家小組報告亦稱，港交所（0388）既擁有上市審批權，又倚賴上市業務帶來的收入，既是「球證」又是「球員」，對比其他成熟市場如美國、英國，均由監管機構掌握審批權。


事實上，對比起英美等主要金融市場，甚至是仍未完成市場化的中國，有關上市申請的生殺大權，大多掌握在市場監管部門手上，例如美國證監會（SEC）、英國的Financial Conduct Authority及中國的中證監。


澳星交易所不掌上市審批權

至於監管架構與香港較接近的澳洲及新加坡，名義上審批權是由澳交所旗下的澳洲交易所監檢公司，以及新交所旗下新加坡證交所負責，但前者是直接向澳洲證監會交代，而新交所則與新加坡金融管理局簽訂承諾契約，列載了所有處理利益衝突個案的安排及程序，若上市申請可能與新交所出現利益衝突，該申請全權交金管局處理。換句話說，澳洲及新加坡的上市審批部門雖屬交易所旗下，但交易所並不掌握審批權力。


所以，就算今次香港落實改革，但港交所在上市審批事宜的參與仍屬主導，大多數決定還是歸由上市部及上市委員會負責，由此可見，香港的上市監管制度並未能與國際制度接軌。