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【明報專訊】在未來兩星期陸續揭曉的關鍵事件中，美國聯儲局議息是其中之一。議息結果將於本周四凌晨出爐，惟普遍預料加息機會微乎其微，利好港股。貝萊德亞洲股票投資團隊主管施安祖（Andrew Swan）認為，美國經濟根本沒有市場估計般強勁，加息步伐會比較慢，連帶美匯亦會轉弱，對亞洲股市是好事。另外，資深分析員林一鳴預計，加息步伐減慢，恒指18,278點已屬今年底部，餘下時間將築底回升，送熊迎牛。
明報記者 葉創成
今年1月底以來美元匯價回落，帶挈資源價格強勁反彈，其中以國際油價於短短5個月內從低位回升近一倍最為矚目，期內不少環球石油股及資源股亦有理想表現。施安祖上周出席瑞銀亞太投資論壇分享最新投資觀點，會後接受記者訪問時指出，就中資能源及資源股而言，除了受惠於商品價格反彈外，部分股份亦得益於相關行業的去產能政策，定價能力增強，存在價值投資機會。
談到準確預測美國息口走勢，不得不提本港資深分析員林一鳴。聯儲局在去年12月加息為零息周期畫上句號後，曾預測今年將再加息4次，惟當時林一鳴已認為，聯儲局過去數十年來大部分時間加息都是「講多過做」，故預測是次也不例外，料當局今年加息步伐將非常緩慢；結果聯儲局於3月已更改預測，料今年只加息兩次，至今更遲遲未有行動。
林一鳴：買高息大藍籌贏面高
林一鳴接受訪問時表示，恒指由去年4月27日高位28,588點，跌至今年2月12日低位18,278點，累積跌幅達10,310點或36%，部分原因是基於聯儲局今年將加息4次的假設。既然當局早前已調低加息預測，他相信恒指於今年不會再下試18,278點，「我估計港股目前已踏入牛市一期，期內表現會比較『Chok』，成交額亦比較低，不會升得好快，因為早前熊市期間恒指曾大跌逾萬點，很多投資者輸錢，恢復需時。但假如是長線投資者，目前是很好的時間去買匯控（0005）或內銀等高息大藍籌，跟着瞌埋眼擺兩三年，贏面很高。」
瑞銀Mark Haefele及陳敏蘭於上文指內地經濟硬着陸及人幣大貶值，是市場於今年餘下時間面對的最大潛在風險。惟林一鳴對內地經濟前景卻較為樂觀，指即使今年GDP增長率放緩至6.5%，亦屬全球主要國家中名列前茅，他相信只要政策維持穩定，尤其是若中國證監會不再像年初般推出熔斷機制等奇怪招數，A股便可穩定下來，帶挈港股亦可慢慢從低位爬升。
至於A股會否獲納入MSCI新興市場指數，林一鳴認為投資者不應寄望太高。他解釋，中央於去年7月股災期間曾「暴力救市」，逾半上市公司因此曾停牌，外資對此仍有頗大陰影，若事隔不足一年後A股便成功「入摩」，他會感到相當意外。
深港通利深圳股市多於港股
至於深港通開通的具體時間，林一鳴料年內成事機會極大。不過他指出，於前年11月滬港通出台後，內地股民已可投資指定範圍內的港股；若他們來港到券商或銀行開戶後，更可無限制地買賣任何港股，故他不覺得深港通推出後會導致很多北水流入港股；作為比較，目前港人及外資若沒有QFII（合格境外機構投資者）或RQFII（人民幣合格境外機構投資者）額度，難以投資在深圳掛牌的股票，惟有關情况在深港通通車後將改變，對深圳股市肯定正面。故他的結論是，即使深港通出台，亦是利好深圳股市多於港股，對港股可能只有心理刺激作用。
上月滬港通南下資金勁升16倍
另外，根據中銀國際數據，內地資金利用滬港通買入港股的意欲最近轉趨積極，有關南下額度於5月的淨買入額高達219億元人民幣，與4月的13億元人民幣比較按月勁升近16倍，屬去年4月以後的最高水平（見圖）。影響所及，由前年11月至今年5月，滬港通南下額度累積淨買入額達1550億元人民幣，佔總額度2500億元人民幣的62%；期內北上額度累積淨買入額達1324億元人民幣，佔總額度3000億元人民幣的44.1%。該行預測，隨着中港股市互聯互通穩步發展，內地投資者將成為港股的主要參與者。
[封面故事]
明報記者 葉創成
今年1月底以來美元匯價回落，帶挈資源價格強勁反彈，其中以國際油價於短短5個月內從低位回升近一倍最為矚目，期內不少環球石油股及資源股亦有理想表現。施安祖上周出席瑞銀亞太投資論壇分享最新投資觀點，會後接受記者訪問時指出，就中資能源及資源股而言，除了受惠於商品價格反彈外，部分股份亦得益於相關行業的去產能政策，定價能力增強，存在價值投資機會。
談到準確預測美國息口走勢，不得不提本港資深分析員林一鳴。聯儲局在去年12月加息為零息周期畫上句號後，曾預測今年將再加息4次，惟當時林一鳴已認為，聯儲局過去數十年來大部分時間加息都是「講多過做」，故預測是次也不例外，料當局今年加息步伐將非常緩慢；結果聯儲局於3月已更改預測，料今年只加息兩次，至今更遲遲未有行動。
林一鳴：買高息大藍籌贏面高
林一鳴接受訪問時表示，恒指由去年4月27日高位28,588點，跌至今年2月12日低位18,278點，累積跌幅達10,310點或36%，部分原因是基於聯儲局今年將加息4次的假設。既然當局早前已調低加息預測，他相信恒指於今年不會再下試18,278點，「我估計港股目前已踏入牛市一期，期內表現會比較『Chok』，成交額亦比較低，不會升得好快，因為早前熊市期間恒指曾大跌逾萬點，很多投資者輸錢，恢復需時。但假如是長線投資者，目前是很好的時間去買匯控（0005）或內銀等高息大藍籌，跟着瞌埋眼擺兩三年，贏面很高。」
瑞銀Mark Haefele及陳敏蘭於上文指內地經濟硬着陸及人幣大貶值，是市場於今年餘下時間面對的最大潛在風險。惟林一鳴對內地經濟前景卻較為樂觀，指即使今年GDP增長率放緩至6.5%，亦屬全球主要國家中名列前茅，他相信只要政策維持穩定，尤其是若中國證監會不再像年初般推出熔斷機制等奇怪招數，A股便可穩定下來，帶挈港股亦可慢慢從低位爬升。
至於A股會否獲納入MSCI新興市場指數，林一鳴認為投資者不應寄望太高。他解釋，中央於去年7月股災期間曾「暴力救市」，逾半上市公司因此曾停牌，外資對此仍有頗大陰影，若事隔不足一年後A股便成功「入摩」，他會感到相當意外。
深港通利深圳股市多於港股
至於深港通開通的具體時間，林一鳴料年內成事機會極大。不過他指出，於前年11月滬港通出台後，內地股民已可投資指定範圍內的港股；若他們來港到券商或銀行開戶後，更可無限制地買賣任何港股，故他不覺得深港通推出後會導致很多北水流入港股；作為比較，目前港人及外資若沒有QFII（合格境外機構投資者）或RQFII（人民幣合格境外機構投資者）額度，難以投資在深圳掛牌的股票，惟有關情况在深港通通車後將改變，對深圳股市肯定正面。故他的結論是，即使深港通出台，亦是利好深圳股市多於港股，對港股可能只有心理刺激作用。
上月滬港通南下資金勁升16倍
另外，根據中銀國際數據，內地資金利用滬港通買入港股的意欲最近轉趨積極，有關南下額度於5月的淨買入額高達219億元人民幣，與4月的13億元人民幣比較按月勁升近16倍，屬去年4月以後的最高水平（見圖）。影響所及，由前年11月至今年5月，滬港通南下額度累積淨買入額達1550億元人民幣，佔總額度2500億元人民幣的62%；期內北上額度累積淨買入額達1324億元人民幣，佔總額度3000億元人民幣的44.1%。該行預測，隨着中港股市互聯互通穩步發展，內地投資者將成為港股的主要參與者。
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