陸振球﹕V形還是「吊頸」？

【明報專訊】港股5月上半月似乎應驗「五窮」魔咒，下半月卻挾空倉，加上憧憬深港通和A股有機會在6月納入MSCI，恒指出現V形急彈，全月埋單幾乎原地踏步。上周五美國公布就業數據，其中非農新增職位僅3.8萬，遠遜巿場預期，且是6年最差，結果美股先急插，之後又回升至高位，美股即日巿况恍如5月港股縮影。


不論是5月港股表現也好，美股上周五的單日表現也好，若樂觀地看，技術上那是V形急彈，自然遠勝早前《人民日報》的「權威人士」形容中國經濟將是L形，但若用陰陽燭來分析，那港股月線圖或美股的日線圖，也可能出現了「吊頸」，對後巿就未宜太過樂觀。


事實上，環球金融巿場在6月仍要面對多項不確定因素，如上述A股「入摩」憧憬會否最終落空，英國6月23日的脫歐公投，會否最終「戲假成真」？另外，油組開完會未能達成減產協議，加上美國新開油井數目重新增加，會否令油價反彈完結，再次對金融巿場造成震盪？美國能源公司86%的收入是用來支付欠債利息，明年美國石油公司到期要償還的債務會急升至今年到期債務的5倍。


還有，上周五公布嚇人的就業數據後，美股雖然先跌後彈，但美元卻急跌未能翻身，美元早前的反彈會否就此完結？原來根據評級機構惠譽的統計，去年美國企業發行約320億的歐元債券，金額較前一年升了4.5倍，其中四分之一是用來回購自己公司的股票，這反映過去一年雖然美股盈利普遍走樣，股價仍能在高位不墜，可能只是靠各式財技，包括上述趁歐元下跌和負利率來發債回購公司股票支撐，現在美元一旦回落，此等借歐債的公司或會有麻煩。


明報投資及地產版 資深主編

[陸振球 主編的話]