【明報專訊】筆者在過去兩星期到德國旅遊，「對冲博弈」在這段時間暫停，感謝《明報》投資及地產版主編球叔在這兩星期頂上，寫了兩篇精彩的文章，其中一篇在5月18日分析天然氣市場的投資機會，值得讀者再看一遍。
集中旅遊勝走馬看花
這次到德國遊覽了13個城市，很多朋友好奇為何我和友好花了14日在德國，走訪更多國家不是更划算？我認為集中一兩個國家最好。首先，不用浪費時間在飛機或汽車上。如果是典型7至10天歐遊團，遊覽幾個國家，在國與國間乘坐飛機就用上一天的時間，十分浪費。就算不用坐飛機，平均車程也會是好幾小時，令人十分難受。集中行程在一個國家，車程就短好多，整個行程也不用太緊張，感覺舒服許多。另外，這次到德國，加深了對當地文化的了解，由於篇幅有限，總結這次行程是精彩而輕鬆，可能有助投資分析的思路。
6月上半月股市理應不太差
我離開了的兩星期，港股表現不俗，尤其是上星期恒指升了700多點，內銀平均上升5.2%，表現出乎了我的預期，騰訊（0700）也創了新高，顯然市况不如多數人預期那麼差。5月計，恒指像坐過山車，全月微跌252點（-1.2%），但波幅1467點，所謂的五窮應不算應驗，如果拉長看，以18278點的升浪至21654點，共上升了3376點，在5月回調至19595（-2059點），上星期始，勢頭已轉好，可判斷短期回調已結束，再結合板塊及個股走勢，上升趨勢更不言而喻。
6月上半月的走勢理應不太差，A股能否被納入MSCI指數會在6月15日公布，以A股昨日的升勢及近期上交所及證監會的動作看，「入摩」似乎沒有懸念。另外兩件6月份非常重要的事件分別是6月15日的FOMC會議，雖然耶倫最近放聲氣要加息，個人認為下一次加息很大機會在7月，就算在6月加0.25厘，也沒有什麼大不了，市場已而有較充足的心理預期了，反而在6月23日的英國公投更為重要，由於筆者對Brexit沒有太强的看法，會選擇在6月第三個星期降低倉位，減低風險。
英公投比美議息更關鍵
筆者離開了舊公司，在5月開始主力交易自己公司的帳戶，沒有採用太複雜的策略，由於判斷5月走勢只是健康的回調，會在20000點左右見低位，雖然恒指最終跌至19600點，仍在20000點以下逐步加倉買入，主要買大型國際銀行股、澳門博彩板塊及鋼鐵股，除了鋼鐵股表現較弱，其餘的選股也有不錯表現，算是個好的開始。
對於6月，筆者建議的策略是「見好就收」，恒指再上試21600點的機會甚高，但22100的阻力大，不容易站穩22000水平。如果市場走勢如筆者所料在宣布A股入MSCI後創高位，我會減低倉位及加大對冲的力度。
對冲基金經理
[陳德豪 對冲博弈]
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