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【明報專訊】日本首相安倍晉三終於向現實低頭，第二度上調消費稅的決定，很大機會要再押後兩年半才實行。
為了扭轉經濟頹勢，近年日本的財政與貨幣政策不時雙管齊下，但政府持續入不敷支，財政難免惡化。日本目前國債的規模，為GDP的2.3倍。《安倍經濟學》原來的如意算盤是：主力靠日本央行壓低日圓匯率，一方面惠及製造業及出口業，爭取海外訂單，而企業盈利前景向好則可望營造日股上漲的行情；另一方面靠吸引海外遊客振興旅遊業，刺激本土經濟復蘇。政府則盡可能減低財政開支負擔，並且需要靠分階段上調消費稅以逐步改善財政。
經濟結構未見改善 安倍如意算盤打不響
過去3年日圓即使貶值超過四成，僅日股受投機熱錢帶動而間歇做好，整體日本經濟根本談不上出現結構性改善。安倍第一階段上調消費稅並不順利，之後日本經濟更一度重陷衰退，充分反映經濟未好轉而強行加稅，近乎是經濟自殺行為。
《安倍經濟學》中，包括上調消費稅的策略看似矛盾，實際上反映日本財政已亮起警號。如今政府忽然輕率放棄穩健理財的態度，押後加稅之餘甚至建議加碼財政刺激力度，似挽救民望多於挽救經濟，結局可能是加速日本債市信譽破產。日本央行早已被迫成為日本國債（JGB）的最大買家，債市被嚴重扭曲，早晚或會爆發一次JGB信心危機，屆時日圓價值會因為市場信心崩潰而大跌，央行則要為挽救日圓信心而大幅加息，隨時變成《安倍經濟學》的催命符。
押後加稅挽民心 或成催命符
只不過，安倍已江郎才盡，無奈押後第二度加稅乃最後板斧。諷刺的是，兩年半後，安倍仍是首相嗎？况且，市場已開始消化押後加稅的利好因素，假如安倍或黑田無法再使出讓投資者驚喜的招數，難以指望日圓可以延續近年的弱勢。
國際評級機構想必會在安倍落實押後二度上調消費稅後不久，宣布再下調日本主權信貸評級，然後大批日資銀行集團的信貸評級一併受到牽連。當心日圓下次再出現大幅貶值的時候，不是源於投資者重建對日本經濟的信心，而是源於對日本經濟信心的崩潰。
■本周環球金融市場預測：
WTI（期貨）：46.0至51.0美元
日圓（現貨）：109.00至111.00日圓
日經（現貨）：16300至17000點
（轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》www.c1syndex.com）
王冠一財經頻道 首席評論員 wongsir.com.hk
[王冠一 國際財經]
為了扭轉經濟頹勢，近年日本的財政與貨幣政策不時雙管齊下，但政府持續入不敷支，財政難免惡化。日本目前國債的規模，為GDP的2.3倍。《安倍經濟學》原來的如意算盤是：主力靠日本央行壓低日圓匯率，一方面惠及製造業及出口業，爭取海外訂單，而企業盈利前景向好則可望營造日股上漲的行情；另一方面靠吸引海外遊客振興旅遊業，刺激本土經濟復蘇。政府則盡可能減低財政開支負擔，並且需要靠分階段上調消費稅以逐步改善財政。
經濟結構未見改善 安倍如意算盤打不響
過去3年日圓即使貶值超過四成，僅日股受投機熱錢帶動而間歇做好，整體日本經濟根本談不上出現結構性改善。安倍第一階段上調消費稅並不順利，之後日本經濟更一度重陷衰退，充分反映經濟未好轉而強行加稅，近乎是經濟自殺行為。
《安倍經濟學》中，包括上調消費稅的策略看似矛盾，實際上反映日本財政已亮起警號。如今政府忽然輕率放棄穩健理財的態度，押後加稅之餘甚至建議加碼財政刺激力度，似挽救民望多於挽救經濟，結局可能是加速日本債市信譽破產。日本央行早已被迫成為日本國債（JGB）的最大買家，債市被嚴重扭曲，早晚或會爆發一次JGB信心危機，屆時日圓價值會因為市場信心崩潰而大跌，央行則要為挽救日圓信心而大幅加息，隨時變成《安倍經濟學》的催命符。
押後加稅挽民心 或成催命符
只不過，安倍已江郎才盡，無奈押後第二度加稅乃最後板斧。諷刺的是，兩年半後，安倍仍是首相嗎？况且，市場已開始消化押後加稅的利好因素，假如安倍或黑田無法再使出讓投資者驚喜的招數，難以指望日圓可以延續近年的弱勢。
國際評級機構想必會在安倍落實押後二度上調消費稅後不久，宣布再下調日本主權信貸評級，然後大批日資銀行集團的信貸評級一併受到牽連。當心日圓下次再出現大幅貶值的時候，不是源於投資者重建對日本經濟的信心，而是源於對日本經濟信心的崩潰。
■本周環球金融市場預測：
WTI（期貨）：46.0至51.0美元
日圓（現貨）：109.00至111.00日圓
日經（現貨）：16300至17000點
（轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》www.c1syndex.com）
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