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【明報專訊】市場消化加息因素，聯儲局主席耶倫上周五晚明確夏天加息，美股聞訊後升幅擴大，標普500指數逼近2100點關口。美股此前呈完美頭肩頂形態，惟跌破頸線後卻未有向下，反而在聯儲局扭轉市場利率預期後反覆再上，破頂機會漸增。但對於亞洲而言，經濟上，美國就業市場理想並未轉化為強勁需求，韓台4月份出口和出口訂單再錄得雙位數字跌幅，股市上，消化加息後低位反彈，部分原因是亞洲貨幣普遍較2015年初錄得5%至10%跌幅所致，中港股市在匯率上則較為被動。
美國數月內加息已成定局，但美元近期表現卻頗為多元化，兌歐元、日圓、新興市場中的商品貨強勢，兌韓圜、台幣、加元、英鎊則較弱，美匯指數在95水平以上整固後似會再上。匯市走勢有所分化，新興市場也非全都股匯同步，市場沒有了年初時的慌不擇路，一些穩步貶值的貨幣，成功換來股市的上揚。這方面亞洲較為明顯，區內股市多數跑贏中港股市，但這與匯價貶值有關，若全都以美元計算，由2015年初至今，港股並非特別落後。
因此，現在的關鍵點在於人民幣兌美元穩定下跌（上周五離岸價已失守6.57），是否能換來經濟和資產價格壓力有序釋放，甚至步入利好股市、債市的階段﹖暫時看，全球依然對中國的債務風險極具戒心，股債樓皆難引起外資興趣，人民幣貶值就貶值，也不會增加興趣，而要靠貶值來刺激出口，相信要美匯指數大舉突破100才有可能，短期內，人民幣匯價顯得不大重要，H股也未受制於離岸價下跌。
騰訊受壓後創52周新高 中長期可持有
本倉買入黃金ETF（2840）是名副其實的摸頂，當時各技術指標均顯示美匯指數向下突破，亦確實跌穿區間下限。但今年情况就是如此，大家都看淡的，很快就反彈，大家都看好時又會逆轉，無論是什麼資產都有這種情况。本倉最重磅的騰訊（0700）亦如此，首季績後股價受壓，市場對網絡廣告動力放緩有所憂慮，加上估值貼近長期均值，筆者亦對短期轉審慎，豈料就在這一劇創52周新高。
市場在事後嘗試找答案，筆者都不覺得很有說服力，而在股市中也不用太在意原因。今天仍能有較快增長的，主要就是科網股，能與疲弱的經濟、沉重的債務相關性低的，亦是科網股，在其中能交出理想的業績的就是騰訊，只要大趨勢不變，筆者覺得中長期持有、逢低吸還是理想策略。
敏華（1999）3月底止收入升11.8%至73.28億元，但由於原材料價格下跌，期內毛利率擴闊達3.9個百分點至39.5%，令毛利大增逾24%至28.96億元，純利升23.5%至13.27億元，每股盈利68.3仙，末期息19仙並每股現有股份獲發一股紅股。
敏華北美生意發展潛力大 10元可吸
集團業務一直以出口北美為主，收入增長維持書低雙位數，毛利率就主要受原材料價格影響，可說是一隻典型的工業股，現金流和股息則較為吸引，股價和估值相對穩定。近年開始發展的內銷業務漸上軌道，期內收入大增26.4%至近14億元，市佔率近30%，這相對於北美達40億元的營業額，發展空間依然相當大。以去年度的增速推斷，預料3至5年內地業務可與北美相同甚至更多，成為一隻有實質業績、現金流和股息的支持的內需股。當然，內地樓市遠較北美波動，2014年仍處低谷，去年步入上升周期，今年一、二線就已全面泡沫化，明年如何大家都不知，但10元以下有一定吸引力，值得低吸。
本周會減持一半黃金ETF、沽出PSX，買入10股亞馬遜，10元買入敏華4萬股。
明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
美國數月內加息已成定局，但美元近期表現卻頗為多元化，兌歐元、日圓、新興市場中的商品貨強勢，兌韓圜、台幣、加元、英鎊則較弱，美匯指數在95水平以上整固後似會再上。匯市走勢有所分化，新興市場也非全都股匯同步，市場沒有了年初時的慌不擇路，一些穩步貶值的貨幣，成功換來股市的上揚。這方面亞洲較為明顯，區內股市多數跑贏中港股市，但這與匯價貶值有關，若全都以美元計算，由2015年初至今，港股並非特別落後。
因此，現在的關鍵點在於人民幣兌美元穩定下跌（上周五離岸價已失守6.57），是否能換來經濟和資產價格壓力有序釋放，甚至步入利好股市、債市的階段﹖暫時看，全球依然對中國的債務風險極具戒心，股債樓皆難引起外資興趣，人民幣貶值就貶值，也不會增加興趣，而要靠貶值來刺激出口，相信要美匯指數大舉突破100才有可能，短期內，人民幣匯價顯得不大重要，H股也未受制於離岸價下跌。
騰訊受壓後創52周新高 中長期可持有
本倉買入黃金ETF（2840）是名副其實的摸頂，當時各技術指標均顯示美匯指數向下突破，亦確實跌穿區間下限。但今年情况就是如此，大家都看淡的，很快就反彈，大家都看好時又會逆轉，無論是什麼資產都有這種情况。本倉最重磅的騰訊（0700）亦如此，首季績後股價受壓，市場對網絡廣告動力放緩有所憂慮，加上估值貼近長期均值，筆者亦對短期轉審慎，豈料就在這一劇創52周新高。
市場在事後嘗試找答案，筆者都不覺得很有說服力，而在股市中也不用太在意原因。今天仍能有較快增長的，主要就是科網股，能與疲弱的經濟、沉重的債務相關性低的，亦是科網股，在其中能交出理想的業績的就是騰訊，只要大趨勢不變，筆者覺得中長期持有、逢低吸還是理想策略。
敏華（1999）3月底止收入升11.8%至73.28億元，但由於原材料價格下跌，期內毛利率擴闊達3.9個百分點至39.5%，令毛利大增逾24%至28.96億元，純利升23.5%至13.27億元，每股盈利68.3仙，末期息19仙並每股現有股份獲發一股紅股。
敏華北美生意發展潛力大 10元可吸
集團業務一直以出口北美為主，收入增長維持書低雙位數，毛利率就主要受原材料價格影響，可說是一隻典型的工業股，現金流和股息則較為吸引，股價和估值相對穩定。近年開始發展的內銷業務漸上軌道，期內收入大增26.4%至近14億元，市佔率近30%，這相對於北美達40億元的營業額，發展空間依然相當大。以去年度的增速推斷，預料3至5年內地業務可與北美相同甚至更多，成為一隻有實質業績、現金流和股息的支持的內需股。當然，內地樓市遠較北美波動，2014年仍處低谷，去年步入上升周期，今年一、二線就已全面泡沫化，明年如何大家都不知，但10元以下有一定吸引力，值得低吸。
本周會減持一半黃金ETF、沽出PSX，買入10股亞馬遜，10元買入敏華4萬股。
明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
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