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【明報專訊】如果以港交所（0388）股價作為量度外界對本港市場定位與前景的評分的話，似乎溢價仍在，只是在不斷收窄。
對股票經紀、股蟻而言，成交少的日子最難過，玩接龍、網路遊戲、收市揸的士……但本港投資者早就習慣對望着報價機，有時會自作多情、有時又自我分裂、當然更多的時候是自我安慰吧！
首季，港股平均每日成交仍有700多億元，之後大概徘徊在平均600億元左右，到近日接連跌至僅僅400多億元成交，香港股市號稱全球三大市場之一，惟交投實在全不匹配。
號稱全球三大 只配400億成交？
以現時成交計算，港交所基本上每股僅值不足160元，現價至少反映港交所溢價效應仍然存在，但最怕是深港通一通，再無催化劑撐住、亦再無話題炒作，屆時要沽的都可以盡情放膽沽吧！
每逢成交減少，都正是行業縮皮裁員之時。駐紮中環、上環、以至九龍等等的中外券商，已愈來愈開始高調唱好市况，同時低調減省員工及開支。2008年金融海嘯後，還有一批中資力撐，及新晉美、日、韓資券商、投行乘中國經濟之機遇慕名而來；現在呢，連中資也在縮皮，慕名而來的，大部分亦已經蒸發於無形。
中國神話不再 再無資金慕名而來
交易所就猶如一個零售商，而作為零售商，從來就是市場需求帶動供應，客戶要什麼，我就盡量滿足他們什麼。但近年，也許是商機無限，也許更是使命難違，交易所太過側重於要當供應帶動需求者的角色，對個別產品有時甚至到達了硬銷的程度。
幾年前，人民幣產品是個大機遇，現在某程度上反過來成為了小包袱。有關人民幣匯價指數及相關產品，港交所主力催谷，無疑在他們眼中，有指數，有產品，就可以做對冲、掛鈎甚至變相提供對賭活動，一併滿足中國大淡友的需求。奈何，離岸人民幣市場大殺四方一役，兼以香港獨特的關係，那會斗膽在香港小特區、做空主權國呢？
上市公司，等同大型超市裏的上架貨品，而超市，就當然是買家要確保品種要多、來源要廣、以供選擇。好明顯，這十幾年來，充當交易所的買手太着重國產貨，形成另類國貨公司，顧客層一對中國製造缺乏信心，結果自然是人流稀少，而這個問題，亦已經變得愈來愈結構性。
只賣「國貨」 流失客戶
無疑，既要滿足愈來愈內地化的個股炒作取向，又要顧及監管把關的道德高地、兼要招呼洋鬼子大戶的挑剔口味，小加的總裁的確唔易做。本港市場的表現，已極盡反映客戶的受落程度，菜式既然不合口味、材料質素及來源備受質疑，港交所或者應具有零售商的經營理念，一切以客戶行先，而非實驗家上身。
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
對股票經紀、股蟻而言，成交少的日子最難過，玩接龍、網路遊戲、收市揸的士……但本港投資者早就習慣對望着報價機，有時會自作多情、有時又自我分裂、當然更多的時候是自我安慰吧！
首季，港股平均每日成交仍有700多億元，之後大概徘徊在平均600億元左右，到近日接連跌至僅僅400多億元成交，香港股市號稱全球三大市場之一，惟交投實在全不匹配。
號稱全球三大 只配400億成交？
以現時成交計算，港交所基本上每股僅值不足160元，現價至少反映港交所溢價效應仍然存在，但最怕是深港通一通，再無催化劑撐住、亦再無話題炒作，屆時要沽的都可以盡情放膽沽吧！
每逢成交減少，都正是行業縮皮裁員之時。駐紮中環、上環、以至九龍等等的中外券商，已愈來愈開始高調唱好市况，同時低調減省員工及開支。2008年金融海嘯後，還有一批中資力撐，及新晉美、日、韓資券商、投行乘中國經濟之機遇慕名而來；現在呢，連中資也在縮皮，慕名而來的，大部分亦已經蒸發於無形。
中國神話不再 再無資金慕名而來
交易所就猶如一個零售商，而作為零售商，從來就是市場需求帶動供應，客戶要什麼，我就盡量滿足他們什麼。但近年，也許是商機無限，也許更是使命難違，交易所太過側重於要當供應帶動需求者的角色，對個別產品有時甚至到達了硬銷的程度。
幾年前，人民幣產品是個大機遇，現在某程度上反過來成為了小包袱。有關人民幣匯價指數及相關產品，港交所主力催谷，無疑在他們眼中，有指數，有產品，就可以做對冲、掛鈎甚至變相提供對賭活動，一併滿足中國大淡友的需求。奈何，離岸人民幣市場大殺四方一役，兼以香港獨特的關係，那會斗膽在香港小特區、做空主權國呢？
上市公司，等同大型超市裏的上架貨品，而超市，就當然是買家要確保品種要多、來源要廣、以供選擇。好明顯，這十幾年來，充當交易所的買手太着重國產貨，形成另類國貨公司，顧客層一對中國製造缺乏信心，結果自然是人流稀少，而這個問題，亦已經變得愈來愈結構性。
只賣「國貨」 流失客戶
無疑，既要滿足愈來愈內地化的個股炒作取向，又要顧及監管把關的道德高地、兼要招呼洋鬼子大戶的挑剔口味，小加的總裁的確唔易做。本港市場的表現，已極盡反映客戶的受落程度，菜式既然不合口味、材料質素及來源備受質疑，港交所或者應具有零售商的經營理念，一切以客戶行先，而非實驗家上身。
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
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