王冠一﹕安倍最後一箭 不成功便成仁

【明報專訊】上周末在日本召開的七國集團（G7）財長會議，據聞由於美國財長傑克盧呼籲日本政府勿再濫用貶值手段谷出口，以致未見多國聯合干預打壓日圓的行動出現，叫日圓淡友大失所望，日股表現自然亦缺乏後勁。


就美國立場而言，未來1個月若然有任何主要貨幣大幅貶值，勢必會打亂聯儲局在6月中的加息部署。正如去年8月人民幣大幅貶值，引發環球小型股災，逼使聯儲局最終要押後至12月中才加息一樣。目前多隻非美貨幣弱勢已呈，倘某些主要貨幣搶先在美國加息前貶值，將會造成美元更大的息差優勢，增加聯儲局加息的代價。


日央行引弓不發 遷就G7會議

安倍眼下有三大挽救日本經濟方案：首先是再押後上調消費稅，此舉日本金融市場有望出現短暫的亢奮，投資者相信日本內需暫時不會受到進一步的破壞，或許會再追捧一輪日股。不過，中長線經濟復蘇狀况難料，畢竟此舉只是「不去在傷口上灑鹽」而已，並不等於完全放棄加稅甚至轉為減稅的政策性改變。更嚴重的是，安倍將會因為食言而付出沉重的政治代價，有機會出現倒閣之聲；投資者亦將會很快掉過頭來，指摘日本政府放任財政惡化，加速安倍經濟學的崩潰。


安倍的第二個挽救經濟方案，是再一次委派央行出場，實行再寬鬆的貨幣政策，強行把日圓匯價壓下去。日本央行在最近一次議息會議中，決定維持既有貨幣政策不變，固然叫看淡日圓的投資者失望，不排除是刻意遷就G7財長會議與峰會後再出招，以示對其他工業大國的尊重。


伊勢峰會後 或突擊聯手干預

傑克盧表面上高調向日本施壓，警告日本別再濫用貶值伎倆，但可曾想過，若然日本政府同意，日本央行在最新一輪量寬中，放寬購買資產的對象至美國國債，以換取G7同意，甚至聯手干預壓低日圓匯價，美國政府還會冥頑不靈的反對嗎？此乃安倍的第三個挽救經方案。聯儲局表明加息態度看似已沒有迴旋餘地，故避免美債出現沉重沽壓乃一大考驗。倘日本央行變成美債一大買家，又何嘗不是「一家便宜兩家着」？至於量寬購買外國資產（國債）是否違憲，就交由法律專家演繹好了，因為此役可能是安倍任內的「最後一箭」，不成功便成仁。


須留意日本財相麻生太郎已經打出開口牌，聲稱隨時入市干預日圓。再者，央行聯手干預匯市往往具有橫掃千軍之力，當心央行聯手「搵食」，趁外匯投機者冷不防以為G7「無料到」主動炒高日匯之際，待日匯升至G7入市干預的臨界點，順水推舟入市沽售日圓，屆時日匯暴跌之力度隨時媲美「311」地震後的人為干預。


■本周環球金融市場預測：

白銀（現貨）：16.0 至 17.0 美元

日圓（現貨）：108.50 至 111.00 日圓

日經（現貨）：16300 至 17000 點

（轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》（www.c1syndex.com））

王冠一財經頻道首席評論員 wongsir.com.hk

[王冠一 國際財經]