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【明報專訊】恒指昨日升164點，收報19883點，成交金額564億元。美股上周五大跌兼中國4月份經濟數據全方位下滑，似乎成為短期淡倉獲利的機會，低開僅8點後便開始反彈，早市升勢凌厲最多升279點，僅差2點便到達20000點大關。午後走勢極為波動，國指曾於兩分鐘內由升1%變為倒跌1.5%，這種急插多不具可持續性，很快就出現反彈，收市後港交所（0388）則指並無發生錯盤。惟市場對於壞消息上升、或築底反彈基本上視若無睹，成交額依然少得可憐，作為一個大類別資產來看，股票愈來愈不受投資者青睞。
周末期間所有消息都利淡，中國經濟由工業、零售、固定資產投資再到信貸貨幣數字全都弱於預期，但這可能已於4月底開始的跌市提前反映，港股開市已跌不落，未幾便迅即反彈，升勢相當全面。但逼近20000點大關口遇到阻力，午後爆出閃崩，恒指由19962點急瀉至19785點，成交高達26.5億元，國指則由8379點直插至8175點，2分鐘急瀉2.43%。一般來說，這種沒有消息影響下的急跌都不具備可持續性，未幾市况便反彈，但也未能再試高位。
昨日市况幾乎全由四大重磅股帶動，匯控（0005）、中移動（0941）、友邦（1299）及騰訊（0700）合共貢獻達141點，而恒指也只不過是升164點。當然，一些弱勢股亦見回穩，例如中壽（2628）險守52周低位後亦反彈，收市無升跌。表現突出的仍是資源建材股，中海油（0883）升0.78%、中鋁（2600）升3.8%、馬鋼（0323）升6%、潤泥（1313）升2.15%。但本地地產股繼續受空軍轟炸，新地（0016）沽空比率達64%，未能隨大市回升，收市跌0.45%，東亞（0023）沽空率達76%。整體上，本地股份沽空比率多數高企在40%以上，大市反彈並未影響到淡友針對性出擊的決心。
新興市場走資潮仍未完
作為大類資產，股票今年相當不受歡迎，全球股票基金年內贖回額已達900億美元，曾因美元轉弱而獲得資金短暫回流的新興市場，亦再度出現流走。截至5月11日一星期，新興市場基金走資額21.1億美元，為今年1月20日以來流走金額最多的一周，當中達18.2億美元是以交易所掛牌基金的方式流走，難怪近期跌勢極之全面，幾乎所有成分股都無法倖免。年初至今累計流走38億美元，由2013年起的走資潮仍未完結。
2013年至15年，成熟地區股票基金累計錄得高達6500億美元的流入，一舉將2007年至2012年的所有流走金額全數收復失地。由高位計至今流走了1000億元，相對於近3年的流入，佔比其實很小，故歐美股市仍能維持在較高水平，特別是美股，在企業回購股份的支持下更相當強靭，無論面對任何利淡消息或全球金融市場震盪，跌幅始終最小，反彈亦最快最強。現在環球股市氣氛很差，走資很厲害，傳統智慧應該是逆向行動，但這說易行難，在走資停止前，又或是走資嚴重到發出買入信號，否則整體大市很難由弱轉強。惟QE3令史無前例的天量資金湧入股市，現在沒有了政策刺激，要資金回流是相當不可能的事。
沒政策刺激 資金流入遙遙無期
至於新興市場，資金流走雖已超過3年，但結構性問題包括債務過高、中國拖累下經濟潛在增速放緩等並無改善，一時三刻可因美元轉弱、中國刺激而反彈，但要趨勢由淨流走變為淨流入，筆者看依然遙遙無期。以成熟地區股票可以從07年起持續走資至2012年，長達6年，到聯儲局出動QE3才成功扭轉形勢，新興市場走資3年並未算過長。環球股市進入存量資金博弈時代，短線往往升慢跌急而總體缺乏方向，短線炒賣很易損手，往往一追便已被套，中長期會否向下則視乎今後的走資情况。暫時在場外觀戰，或許是較理想的選擇。
[江宗仁 還看今朝]
周末期間所有消息都利淡，中國經濟由工業、零售、固定資產投資再到信貸貨幣數字全都弱於預期，但這可能已於4月底開始的跌市提前反映，港股開市已跌不落，未幾便迅即反彈，升勢相當全面。但逼近20000點大關口遇到阻力，午後爆出閃崩，恒指由19962點急瀉至19785點，成交高達26.5億元，國指則由8379點直插至8175點，2分鐘急瀉2.43%。一般來說，這種沒有消息影響下的急跌都不具備可持續性，未幾市况便反彈，但也未能再試高位。
昨日市况幾乎全由四大重磅股帶動，匯控（0005）、中移動（0941）、友邦（1299）及騰訊（0700）合共貢獻達141點，而恒指也只不過是升164點。當然，一些弱勢股亦見回穩，例如中壽（2628）險守52周低位後亦反彈，收市無升跌。表現突出的仍是資源建材股，中海油（0883）升0.78%、中鋁（2600）升3.8%、馬鋼（0323）升6%、潤泥（1313）升2.15%。但本地地產股繼續受空軍轟炸，新地（0016）沽空比率達64%，未能隨大市回升，收市跌0.45%，東亞（0023）沽空率達76%。整體上，本地股份沽空比率多數高企在40%以上，大市反彈並未影響到淡友針對性出擊的決心。
新興市場走資潮仍未完
作為大類資產，股票今年相當不受歡迎，全球股票基金年內贖回額已達900億美元，曾因美元轉弱而獲得資金短暫回流的新興市場，亦再度出現流走。截至5月11日一星期，新興市場基金走資額21.1億美元，為今年1月20日以來流走金額最多的一周，當中達18.2億美元是以交易所掛牌基金的方式流走，難怪近期跌勢極之全面，幾乎所有成分股都無法倖免。年初至今累計流走38億美元，由2013年起的走資潮仍未完結。
2013年至15年，成熟地區股票基金累計錄得高達6500億美元的流入，一舉將2007年至2012年的所有流走金額全數收復失地。由高位計至今流走了1000億元，相對於近3年的流入，佔比其實很小，故歐美股市仍能維持在較高水平，特別是美股，在企業回購股份的支持下更相當強靭，無論面對任何利淡消息或全球金融市場震盪，跌幅始終最小，反彈亦最快最強。現在環球股市氣氛很差，走資很厲害，傳統智慧應該是逆向行動，但這說易行難，在走資停止前，又或是走資嚴重到發出買入信號，否則整體大市很難由弱轉強。惟QE3令史無前例的天量資金湧入股市，現在沒有了政策刺激，要資金回流是相當不可能的事。
沒政策刺激 資金流入遙遙無期
至於新興市場，資金流走雖已超過3年，但結構性問題包括債務過高、中國拖累下經濟潛在增速放緩等並無改善，一時三刻可因美元轉弱、中國刺激而反彈，但要趨勢由淨流走變為淨流入，筆者看依然遙遙無期。以成熟地區股票可以從07年起持續走資至2012年，長達6年，到聯儲局出動QE3才成功扭轉形勢，新興市場走資3年並未算過長。環球股市進入存量資金博弈時代，短線往往升慢跌急而總體缺乏方向，短線炒賣很易損手，往往一追便已被套，中長期會否向下則視乎今後的走資情况。暫時在場外觀戰，或許是較理想的選擇。
[江宗仁 還看今朝]
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