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【明報專訊】市况證明了「權威人士」的權威性，自從權威人士在《人民日報》的訪問一出之後，內地亦似乎出現了一股爭相表態的熱潮。先由接近權威人士去解讀「權威人士」的談話、繼而又有熟悉權威人士想法的學者再進一步解說、L形被爭相轉載及引述，連聯通（0762）早前的股東會，高管亦要掹車邊形容業務表現是L形。
一時之間，能夠呈現L形，就好像可以得天下般，獲得權威認證，某程度上也就有如一個權威經濟主義的一份表態：公司、學者、評論紛紛加持、擁護。相比之下，市場既在在證明了權威的威力，惟卻處處表現出聞L色變。
聯通掹車邊表現「L形」
由上周至今，全球市場調整持續，內地及本港股市尤甚，總之跌就是跟中國L形經濟有關。平心而論，老辦法令應穩的都已經穩了，這句出自「權威人士」的說話，其實是可圈可點。一方面其表述甚有無奈之感，同一時間，又顯出一貫成功保底之信號，正反兩面兼備，其實是情理並重，比起以往聲大虛浮盲撐型，其實更加偏重真實的正面。
最新公布的內地新增貸款數字，由3月份的超過1.3萬億，減至只有5000多億人民幣；社會融資總量規模，由逾2萬多億急降至只有7000多億，遜於預期之餘，當然也叫人吃驚，在一個信貸就是血液的經濟體，利淡聲音必然會此起彼落吧！
的確，1個月內信貸規模減少了超過8000多億，在在令人聯想到政策有變，甚至貸款需求因為經濟活動向下而有所萎縮，尤其是上月的企業中長期相關貸款，竟然意外地出現了減少逾400億的情况。但筆者經常強調，內地信貸系統自從有了地方債轉置計劃之後，就出現了更多擠壓效應，以上月情况為例，似乎已經最為明顯。
新貸減弱 因未計地方債置換
首先，無論5000多億新增貸款，以及7500億社會融資總量，都未有將地方債轉置所涉及的規模計算在內。其實上月涉及計劃的總量規模，按券商計算，原來是高達8500億元。換句話說，一旦全數計入新增總量的話，其實以年增長率計，會比3月數字更為之多。
狹義貨幣M1 增長較3月勁
另一方面，縱然上月的M2增長低於13%樓下，表面上是信貸氾濫有所收斂，但如果看狹義貨幣供應M1的話，4月按年增長反而進一步由3月時的22.1%增至22.9%，以超過兩成的狹義貨幣供應增長率，其實是對支撐實體經濟綽綽有餘吧。
所以現時內地的經濟結構情况，V形反彈，委實較L形走勢其實是更為攞命。况且，目前的所謂L形，整個字母所處於的水平，其實已經由年初的一堆政策般，在數字上成功升高。基本上，已經等同Re-base向上後的橫行。
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
一時之間，能夠呈現L形，就好像可以得天下般，獲得權威認證，某程度上也就有如一個權威經濟主義的一份表態：公司、學者、評論紛紛加持、擁護。相比之下，市場既在在證明了權威的威力，惟卻處處表現出聞L色變。
聯通掹車邊表現「L形」
由上周至今，全球市場調整持續，內地及本港股市尤甚，總之跌就是跟中國L形經濟有關。平心而論，老辦法令應穩的都已經穩了，這句出自「權威人士」的說話，其實是可圈可點。一方面其表述甚有無奈之感，同一時間，又顯出一貫成功保底之信號，正反兩面兼備，其實是情理並重，比起以往聲大虛浮盲撐型，其實更加偏重真實的正面。
最新公布的內地新增貸款數字，由3月份的超過1.3萬億，減至只有5000多億人民幣；社會融資總量規模，由逾2萬多億急降至只有7000多億，遜於預期之餘，當然也叫人吃驚，在一個信貸就是血液的經濟體，利淡聲音必然會此起彼落吧！
的確，1個月內信貸規模減少了超過8000多億，在在令人聯想到政策有變，甚至貸款需求因為經濟活動向下而有所萎縮，尤其是上月的企業中長期相關貸款，竟然意外地出現了減少逾400億的情况。但筆者經常強調，內地信貸系統自從有了地方債轉置計劃之後，就出現了更多擠壓效應，以上月情况為例，似乎已經最為明顯。
新貸減弱 因未計地方債置換
首先，無論5000多億新增貸款，以及7500億社會融資總量，都未有將地方債轉置所涉及的規模計算在內。其實上月涉及計劃的總量規模，按券商計算，原來是高達8500億元。換句話說，一旦全數計入新增總量的話，其實以年增長率計，會比3月數字更為之多。
狹義貨幣M1 增長較3月勁
另一方面，縱然上月的M2增長低於13%樓下，表面上是信貸氾濫有所收斂，但如果看狹義貨幣供應M1的話，4月按年增長反而進一步由3月時的22.1%增至22.9%，以超過兩成的狹義貨幣供應增長率，其實是對支撐實體經濟綽綽有餘吧。
所以現時內地的經濟結構情况，V形反彈，委實較L形走勢其實是更為攞命。况且，目前的所謂L形，整個字母所處於的水平，其實已經由年初的一堆政策般，在數字上成功升高。基本上，已經等同Re-base向上後的橫行。
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
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