王華﹕回吐壓力大 沽空蘋果Tesla百度

【明報專訊】在4月升市期間，旗下基金粗略估計錄得近6%的單月總收益（Gross Return）；由於我們在5月轉為相對看淡後市，故已將淨長倉由逾四成減至約兩成，加上沽空弱勢股得宜，故即使恒指上周大跌958點，旗下基金上周僅略為回調。港股是次下跌，主要原因是內地經濟疲弱，又沒有出現新的利好消息，在高位便有回吐壓力。「五窮月」尚有3個多星期才結束，料旗下基金在餘下時間或會加大沽空注碼，至少已持有的沽空倉位不會輕易平倉。


旗下基金買入或沽空哪些股票呢？我們一、兩個月前已買入某電視機股，憧憬其受惠4K電視升級，以及智能電視互聯網廣告收益將爆發性增長，惟至今該股股價表現變化不大；筆者對該股仍有信心，現續持有。沽空方面，包括早已看淡的蘋果公司（Apple），以及銷售目標被質疑過分進取的Tesla；中資科網龍頭股BAT中，沽空百度的倉位較大，亦有沽空騰訊，阿里巴巴則在其上周公布首季業績前平沽空盤獲利後再轉為輕微長倉。必須強調一點，旗下基金會因應基本因素變化，在短時間改變長短倉部署，故讀者不宜因筆者上述分析，買入或沽空相關股票。


傳中概股回歸設限 料轉港上市機會微

百度及阿里均在美國上市，屬當地的中國概念股。上周市場傳出消息，指中證監將為中概股回歸A股設限。中概股目前主要以借殼上市方式回歸A股，若日後借殼難度增加，料其在美國退市步伐將放緩。有人估計若回歸A股無門，中概股會轉到港股上市，個人認為此舉機會不大，相信其會傾向留在美國上市。市場亦傳言，中證監現有不少新思維，除了上述措施外，新股上市審批制轉註冊制也將以「只做不講」的方式靜靜推進，事態發展值得留意。


另外，是次筆者亦希望與讀者分享旗下基金的的投資策略，個人稱之為「鐵索連環」。簡單來說，我們深入研究在香港、美國、歐洲、日本及台灣上市的百多隻科技股，當中包括晶片、硬件及互聯網等多個領域；這些上市公司的業務互有關連，研究某一公司可對另一公司觸類旁通，故稱為「鐵索連環」。至於另一層面，由於旗下團隊在研究科技股上略有名氣。故不少分析員及基金經理均會與我們聯絡探討有關投資機會，形成群聚效應，這樣亦是「鐵索連環」。


「鐵索連環」增投資勝算

最後，近日筆者在業餘時間與兩位業界內並擁有CFA資格的拍檔，成立了一家非牟利機構推廣投資者教育。我們現在除了每月底會舉辦一次市况討論，將會開辦一個與金融培訓機構合辦，以應用CFA課程知識為主，並着重分析員、交易員以至基金經理訓練的投資課程，及正計劃嚴格挑選少數有潛質並對對冲基金運作有濃厚興趣的朋友作深入指導。如有興趣，可電郵research@eFusioninv.com及WeChat我（WeChat ID ﹕fredfredww）， 並注明（投資技巧講座）及附上個人背景資料以供參考。


易方資本投資總監

[王華 拆局融合]