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【明報專訊】在分享5月的策略前，筆者先為4月中港股市及環球金融市場作簡短回顧。恒指及國指分別在4月上升1.4%（升290點）及跌0.7%。環球股市整體也沒有突出的表現，升跌不多，而且上下波幅也不大，以美股為例，標普500全月微升0.27%，月波幅只有77.3點或3.8%，而歐洲或亞太區股市多數呈現相似的形態，經過3月的大升，4月的波幅急降是可以理解的。
指數升跌不多，但選對板塊及個股仍是有利可圖，4月表現最好的板塊有﹕鋼鐵（升14%）、珠寶零售（升13%）、煤炭（升13%）、酒店服務（升10%）、運動服裝（升10%）、水泥（升8%）、石油（升8%）；相反， 內地電力（跌13%）、澳門博彩（跌8%）、內地券商（跌6.5%）、機械（跌6%）、電訊（跌5%）、內險（跌4%），分化明顯。
油價回調 能源股勢危
商品方面，紐約原油價格繼續強勢，經過3月上升13%，4月再大升近20%至46美元，若從2月的底位算起，油價已反彈了近80%。油價精彩，受惠美元走弱，金價也在4月上升了60美元或4.9%，白銀更上升15.5%，大豆和粟米的月升幅也超過10%。不過，大家要小心油價回調會令能源股下跌，現在持有石油及煤炭股的風險很大。
沽日股對冲中港股組合
商品市場的波動，正反映外匯市場的轉變，外匯及商品市場在4月的表現及波動比股票市場熱鬧得多。之前文章多次提及在2月底G20會議的重要性，也提及日圓上升可能為股票帶來衝擊。回看4月，日圓升值近6%，年初至今升值12%，這對日本的出口企業影響最大，其次是其旅遊業。心理上，遊客感覺到日本消費貴了，至少相對2015年而言。日本股市是表現最差的股市之一，年初至今下跌了15%，雖然日股跌得不少，筆者認為沽空日股以對冲中港股組合的策略仍是明智。
5月整固後 港股尋頂之旅未完
恒指昨日在A股大升1.85%及匯控（0005）的業績較預期好的情况下，仍急跌390點或1.85%，在技術上，月線或周線圖也反映指數遇上阻力，短期要回試20000點絕不奇怪，暫時可視為3和4月大升後的正常回調。
筆者早在2月底預期港股在3和4月可有不錯的反彈，幅度在3000至4000點，4月的高點為21654即反彈了3375點。是否反彈結束了，恒指又要尋底？筆者認為不一定，短期震盪應難免，但從資金流及美元弱勢的走向思考，中港股市不該太悲觀，在5月的整固後，指數有機會再試年內的高位。
（筆者為證監會持牌人，以上內容僅代表筆者個人意見，並不代表公司立場）
對冲基金經理
[陳德豪 對冲博弈]
指數升跌不多，但選對板塊及個股仍是有利可圖，4月表現最好的板塊有﹕鋼鐵（升14%）、珠寶零售（升13%）、煤炭（升13%）、酒店服務（升10%）、運動服裝（升10%）、水泥（升8%）、石油（升8%）；相反， 內地電力（跌13%）、澳門博彩（跌8%）、內地券商（跌6.5%）、機械（跌6%）、電訊（跌5%）、內險（跌4%），分化明顯。
油價回調 能源股勢危
商品方面，紐約原油價格繼續強勢，經過3月上升13%，4月再大升近20%至46美元，若從2月的底位算起，油價已反彈了近80%。油價精彩，受惠美元走弱，金價也在4月上升了60美元或4.9%，白銀更上升15.5%，大豆和粟米的月升幅也超過10%。不過，大家要小心油價回調會令能源股下跌，現在持有石油及煤炭股的風險很大。
沽日股對冲中港股組合
商品市場的波動，正反映外匯市場的轉變，外匯及商品市場在4月的表現及波動比股票市場熱鬧得多。之前文章多次提及在2月底G20會議的重要性，也提及日圓上升可能為股票帶來衝擊。回看4月，日圓升值近6%，年初至今升值12%，這對日本的出口企業影響最大，其次是其旅遊業。心理上，遊客感覺到日本消費貴了，至少相對2015年而言。日本股市是表現最差的股市之一，年初至今下跌了15%，雖然日股跌得不少，筆者認為沽空日股以對冲中港股組合的策略仍是明智。
5月整固後 港股尋頂之旅未完
恒指昨日在A股大升1.85%及匯控（0005）的業績較預期好的情况下，仍急跌390點或1.85%，在技術上，月線或周線圖也反映指數遇上阻力，短期要回試20000點絕不奇怪，暫時可視為3和4月大升後的正常回調。
筆者早在2月底預期港股在3和4月可有不錯的反彈，幅度在3000至4000點，4月的高點為21654即反彈了3375點。是否反彈結束了，恒指又要尋底？筆者認為不一定，短期震盪應難免，但從資金流及美元弱勢的走向思考，中港股市不該太悲觀，在5月的整固後，指數有機會再試年內的高位。
（筆者為證監會持牌人，以上內容僅代表筆者個人意見，並不代表公司立場）
對冲基金經理
[陳德豪 對冲博弈]
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