負利率倒行逆施 注定失敗

【明報專訊】環球主要央行的貨幣政策，上周繼續主宰港股升跌。例如聯儲局於本港時間周四凌晨二時宣布維持息率不變，並且沒有提及加息時間表，故恒指在周四高開，最高報21654點，勁升293點或1.4%，惟當日11時後日本央行公布議息結果，出乎市場意料地維持貨幣政策不變，並無擴大量寬（QE）規模，也沒有像早前傳言一樣推出銀行貸款負利率政策，結果日經平均指數曾大跌560點，港股亦曾倒跌106點，最終收報21388點，微升27點，惟至周五又跟隨美股大跌。


貸款負利率沒出台 日圓成避險工具

羅家聰指出，日本央行於1月29日已宣布把民間各銀行儲蓄在央行的存款利率從0.1%下調到-0.1%，該行原本放風，上周議息會議將進一步推出貸款負利率政策，但該政策最終沒有出台，令市場大失所望，故日股急跌，作為避險貨幣的日圓則轉強。


美國貨幣政策領先全球

他認為，上述事件反映擁有卓越的學術研究基礎的美國聯儲局（編按：該局現任主席耶倫及上任主席伯南克分別曾在哈佛大學及普林斯頓大學任教），其制定貨幣政策的水平，非其他國家所能比擬，「近年歐洲及日本央行先後推出負利率政策，但如果這政策真有實效，美國聯儲局在2008年金融海嘯後已推出了，美國有這麼多諾貝爾經濟學獎得主。事實上，日本央行在1月推出存款負利率政策後，資金流走得很厲害，至於原擬推出的貸款負利率政策，表面上可催谷當地企業投資，惟一旦出台其實是災難，因為企業料會向銀行大舉借貸，然後坐着收息，經濟將更加一潭死水。」