【明報專訊】隨着美國聯儲局加息預期減弱，人民幣回穩、內地貨幣環境較為寬鬆，A股3月份迎來反彈，重上3000點，第一季度經濟數據出爐，GDP增長6.7%超市場預期，「周期歸來」亦帶動市場增長。大宗商品期貨本周暴跌，前海開源執行總經理楊德龍表示，雖然資源股在一定程度上受累，但期市降溫迫使資金回流股市，有利於A股大盤放量突破。本欄將整合A股基金經理及管理層對於A股投資的建議，助讀者捕捉賺錢先機。
對第二季度A股走勢，基金經理普遍偏樂觀。「景順長城核心競爭力基金」基金經理余廣表示，「一季度穩增長政策發力，央行、財政部等部委紛紛出台文件落實穩增長，尤其是2 月中上旬連續出台的地產刺激政策，成為1至2月地產銷量和投資增速改善的重要推手；中上游挖掘機，重卡，鋼鐵和水泥等行業需求亦出現一定程度改善，宏觀經濟回暖。再加上聯儲局加息預期減弱以及人民幣匯率趨穩，為股市營造較為良好的利好環境，我們對二季度A股市場持謹慎樂觀態度」。
注意資金解禁風險
前海開源執行總經理楊德龍認為，全球三大基本面變化是推動A股走出調整、重拾升勢的關鍵，現時這三大基本面已有明顯改善，包括聯儲局加息節奏放緩、人民幣匯率企穩回升；以石油為代表的大宗商品價格漲幅遠超預期，資金風險偏好提升；環球主要股指從2月份開始，紛紛上漲，「自春節後上證指數2600多點起，我們已明確提出千點大反彈的觀點，兩個月時間已經上漲近400點。短期情緒波動只能延長大盤調整時間，不會改變中期反彈趨勢」。
上投摩根（香港）投資總監張淑婉認為，第一季度6.7%的GDP增長好於市場預期，第二、第三季度，中國經濟將在基建、地產投資帶動下企穩。她預期市場會繼續保持適度寬鬆，年內將降準1至1.25個百分點，但因CPI預期將有回升，對降息仍然保留。
與張淑婉共同管理A股基金的資深基金經理司徒芳華預計，今年A股業績增速與去年持平，在0至5%左右，一季度A股主板估值接近下限，雖創業板、中小板雖仍高於平均值，但未見風險達到高水平，可關注過往下跌較多的白馬成長股。由於IPO註冊制和戰略新興板的暫時擱置，IPO供應壓力大幅下降，整個市場資金面偏正面，但仍需注意，隨着年內大量增發市值的解禁，市場仍存在中期風險。
普遍看好消費股
消費股是基金普遍看好的行業，隨着居民生活方式的改變，以及政策的大力支持，汽車（尤以新能源為主）、教育、傳媒、醫藥、旅遊以及環保是基金普遍關注的行業。盛寶金融（香港）私人投資服務主管梁誌恆認為，受益於年初一線城市房地產價格上漲，很多賺了錢的房產投資者將會消費於汽車上。對於醫藥行業，亦存在局部風險，司徒芳華指出，藥價下調可能對傳統醫藥帶來風險，因此應關注具有創新性的醫藥服務板塊。新經濟方面，基金普遍關注人工智能、機器人、無人駕駛及虛擬實境。因為全球天氣異常，很多農產品包括橡膠、棕櫚油、大豆價格均上漲，國內豬肉價格亦大幅上升。
深港通利好白酒股
受政策對房地產行業的推動，周期股表現不俗，可作為中短期的配置。博時基金指數與量化投資部總經理黃瑞慶表示，「第二季度股票機會較多，成長、周期類股票均可考慮，但仍需在今年6月視乎聯儲局的政策取向及國內外市場反應來定。我們繼續尋找需求形勢向好且估值未充分反映的個股，並適度參與國企改革相關標的，此外我們會考慮增加一部分周期行業的持倉，其中主要關注建材和農林牧漁」。
由於國內資金充足，人民幣逐漸走貶，司徒芳華認為，相較A股深港通反而對港股影響較大。楊德龍則認為，國內市場有見底信號，深港通開通將可能引發一波藍籌股行情。其中尤以深圳主板為主，其中的白酒股是港股稀缺板塊，或受香港投資者青睞，此外，醫藥、健康亦會受益。中小板、創業板估值偏高，機會不大，但利好較為活躍的新興行業，尤其是能代表經濟轉型方向的股票，包括機器人、人工智能以及虛擬現實。
明報記者
[姚丁鈺 理財專題]
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