花旗：特別息將減至10元

【明報專訊】電能（0006）會否派特別息及派多少特別息的問題已經糾纏逾兩年，早在2014年1月分拆港燈（2638）時，電能主席霍建寧曾承諾若1至2年後未有合適大型項目可投資，會將分拆套現所得，回饋股東；到去年9月，長建（1038）提出與電能合併，更提議長電合併後，長建股東可以獲派每股5元特別息，其後更增至7.5元，但結果併購方案遭否決而告吹。此後，電能繼續坐擁680億元現金，如何善用這筆龐大的現金流進一步令人關注。至今年3月，霍建寧在業績報告中再承諾，如5月召開的周年股東會前沒有大型投資，便研究派特別息。


因此，電能昨日突然宣布伙拍長建收購赫斯基輸油管道資產，有市場解讀為電能派特別股息的可能性下降，不過德銀報告稱，即使完成收購，電能的財務狀况仍足以派特別息，預期仍會派每股8元；瑞信認為，就算電能仍有派息可能，考慮到未來可能繼續收購澳洲配電資產等，料派息金額也不會顯著；之前憧憬電能會派每股20元特別息的花旗，更立即將每股特別息預期，大幅下調至10元。


德銀料每股派8元

事實上，即使按最高資本承擔出資，電能亦只需動用68.5億元，佔其巨額現金流僅一成左右，但以最高資本承擔計算，該收購作價的歷史市盈率將達到22.9倍，甚至高過電能現價的21.12倍市盈率。