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【明報專訊】恒指升385點，收報21,622點，成交金額730億元。A股急瀉過後未能靠穩，但港股擺脫其影響而向上突破21,500點大關，維持一浪高於一浪之勢。能否整固完成再展新升浪，由於交投依然偏淡靜，就算可以亦會一波三折。大宗商品繼續上揚，更出現一幕奇葩，螺紋鋼成交金額達6056億元人民幣，竟然較兩市成交額5421億元還要多，資金一面倒「棄股投商」。有分析歸因於債市進入去槓桿、違約升的調整期，資金面上會連帶股市亦受壓。當然，最核心的還是商品價格能否再漲，以當前直線飈升的勢頭，大家都信心不大，認為爆升後便會暴瀉，但這也很視乎中央的政策，暫時並無轉向迹象，商品價格仍易升難跌。
港股升勢由重磅藍籌如匯控（0005）、中移動（0941）、友邦（1299）及石油股領軍，港交所（0388）亦重返200元之上。走勢上，恒指由20,200點附近起步，反覆升上21,500點見阻力後整固，昨日向上突破，按量度升幅可見22,500點至23,000點。但除了A股外，全球股市9天RSI若非處於70亦已相當接近，買盤高追會較為猶豫，就算破位後再上亦必會較反覆。有貨當然可坐實看看升浪是否出現，無貨的話，現在入市便要控制注碼分段增持，也要有捱價位的心理準備。
落後銀行股發力 風險胃納增
近3天最明顯的新趨勢是國際銀行股向上突破，匯控及渣打（2888）雙雙爆上，3天累計升了8%和10.8%，而海外的德銀、花旗、富國、高盛等亦全線起動。銀行股是全球升市中最為落後的板塊，市場的憂慮多多，違約風險、石油風險部位、收入疲弱、孳息曲線平坦化等。現在全球銀行股齊起動，最簡單解釋就是追落後，基金手持大量現金，在升市下被迫追貨，往往會選些落後板塊博較大潛在升幅，有點炒到水尾的味道；但也可以是市場對利淡因素改觀，例如商品價格回升風險下降，債市或見頂也利好息差等。若配合整體市况來看，強勢的資源商品股仍在尋頂，中石油（0857）、中海油服（2883）突破大型倒轉頭肩頂，落後的銀行股發力，不見得是炒到「水尾」，更可能是市場風險胃納不斷增加。
商品價格瘋漲易釀悲劇
商品之強勢，令大多數分析師跌眼鏡，升勢範圍廣泛，能源由石油到天然氣，金屬中黑色更跑贏金融屬性極強的有色，農產品由綿花、玉米、橡膠到大豆皆飈升，升幅一般也達30%至50%。大宗商品看供應，由於產能一直過剩，市場都不看好反彈的幅度和持續性，但市場現在的分析是，產能無疑過剩，但在供給側改革之下，銀行對五大產能過剩行業近乎停貸，政府又嚴格限制重啟新產設施，令本應有大量空置產能的供應變得完全缺乏彈性。當中央首季投下天量信貸後，沒有供應的相應增加，價格便只能不斷上漲。
這個勢頭最終必定是悲劇，當價格不斷上揚，基於利潤誘因，到了某一刻廠商寧借高利貸也要生產，同時出於通脹壓力的考慮，中央政策調整亦只屬時間問題。當前扭曲的供求狀况維持時間愈長，價格愈高，供應增加時價格就暴跌得更厲害。或許就是對中長期注定到來的風險的考慮，周期性股票始終跑輸商品價格，而只看短線的商品就一鼓作氣直衝上去。
三大油股走勢強 油價或臨轉捩點
惡果何時到來，視乎中央政策何時改變。但昨日一行三會又出一份文件，表明力挺鋼鐵煤炭去產能，一時三刻商品的升勢很難停步。至於上期所調高熱軋鋼、螺紋鋼、鐵礦石等按金比例，又限制一些疑似高頻交易帳戶開倉，短期會對氣氛有影響，但只要產量未能調整，炒作仍會持續。就算不談鋼鐵、黑色金屬等純國內品種，油價和貴金屬亦能持續上升，轉勢的機會已相當高。根據IEA預，非油組產油國年產量減少每日70萬桶，為25年來最大減幅，同時石油過剩僅2%，一旦供需逆轉，這幾年油企又缺少投資，現在很可能是一個重大轉捩點，故三大油股的買盤和走勢均相當強勁。
[江宗仁 還看今朝]
港股升勢由重磅藍籌如匯控（0005）、中移動（0941）、友邦（1299）及石油股領軍，港交所（0388）亦重返200元之上。走勢上，恒指由20,200點附近起步，反覆升上21,500點見阻力後整固，昨日向上突破，按量度升幅可見22,500點至23,000點。但除了A股外，全球股市9天RSI若非處於70亦已相當接近，買盤高追會較為猶豫，就算破位後再上亦必會較反覆。有貨當然可坐實看看升浪是否出現，無貨的話，現在入市便要控制注碼分段增持，也要有捱價位的心理準備。
落後銀行股發力 風險胃納增
近3天最明顯的新趨勢是國際銀行股向上突破，匯控及渣打（2888）雙雙爆上，3天累計升了8%和10.8%，而海外的德銀、花旗、富國、高盛等亦全線起動。銀行股是全球升市中最為落後的板塊，市場的憂慮多多，違約風險、石油風險部位、收入疲弱、孳息曲線平坦化等。現在全球銀行股齊起動，最簡單解釋就是追落後，基金手持大量現金，在升市下被迫追貨，往往會選些落後板塊博較大潛在升幅，有點炒到水尾的味道；但也可以是市場對利淡因素改觀，例如商品價格回升風險下降，債市或見頂也利好息差等。若配合整體市况來看，強勢的資源商品股仍在尋頂，中石油（0857）、中海油服（2883）突破大型倒轉頭肩頂，落後的銀行股發力，不見得是炒到「水尾」，更可能是市場風險胃納不斷增加。
商品價格瘋漲易釀悲劇
商品之強勢，令大多數分析師跌眼鏡，升勢範圍廣泛，能源由石油到天然氣，金屬中黑色更跑贏金融屬性極強的有色，農產品由綿花、玉米、橡膠到大豆皆飈升，升幅一般也達30%至50%。大宗商品看供應，由於產能一直過剩，市場都不看好反彈的幅度和持續性，但市場現在的分析是，產能無疑過剩，但在供給側改革之下，銀行對五大產能過剩行業近乎停貸，政府又嚴格限制重啟新產設施，令本應有大量空置產能的供應變得完全缺乏彈性。當中央首季投下天量信貸後，沒有供應的相應增加，價格便只能不斷上漲。
這個勢頭最終必定是悲劇，當價格不斷上揚，基於利潤誘因，到了某一刻廠商寧借高利貸也要生產，同時出於通脹壓力的考慮，中央政策調整亦只屬時間問題。當前扭曲的供求狀况維持時間愈長，價格愈高，供應增加時價格就暴跌得更厲害。或許就是對中長期注定到來的風險的考慮，周期性股票始終跑輸商品價格，而只看短線的商品就一鼓作氣直衝上去。
三大油股走勢強 油價或臨轉捩點
惡果何時到來，視乎中央政策何時改變。但昨日一行三會又出一份文件，表明力挺鋼鐵煤炭去產能，一時三刻商品的升勢很難停步。至於上期所調高熱軋鋼、螺紋鋼、鐵礦石等按金比例，又限制一些疑似高頻交易帳戶開倉，短期會對氣氛有影響，但只要產量未能調整，炒作仍會持續。就算不談鋼鐵、黑色金屬等純國內品種，油價和貴金屬亦能持續上升，轉勢的機會已相當高。根據IEA預，非油組產油國年產量減少每日70萬桶，為25年來最大減幅，同時石油過剩僅2%，一旦供需逆轉，這幾年油企又缺少投資，現在很可能是一個重大轉捩點，故三大油股的買盤和走勢均相當強勁。
[江宗仁 還看今朝]
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