【明報專訊】俗語有云「創業容易守業難」，全球80%的財富於過去20至30年間產生，時至今日，很多創業第一代到了將事業與財富傳承給下一代的時候。在香港，這個現象更加明顯，由長和系李嘉誠家族、「賭王」何鴻燊家族，到東亞銀行（0023）李國寶家族，隨着全球富有階層迅速擴張，私人銀行逐漸興起並且已能夠提供全面的理財規劃，但卻無法更深入統籌家族財務發展以外服務，更無力在家族傳承方面提供專業的幫助，家族辦公室應運而生。
家族企業往往面臨較中產階級更為複雜的財富管理局面，股權分散就是其中一例。李氏家族掌管的東亞銀行股權分散，李國寶現為主席兼行政總裁，退休後其子李民橋和李民斌料將繼續掌管東亞銀行，惟從股權看，截至2015年底，董事會成員合共持有股份不及9%，李國寶、李民橋與李民斌合共持股3.35%，不僅公司股票容易遭人狙擊，在繼承方面亦有很多隱憂，因此股權設計是長期鞏固家族企業的重點之一。
著有《家族辦公室完整手冊》的Kirby Rosplock表示，擁有巨額財富的家族面臨六大風險，不當的股權結構為其中一項，另外還包括缺乏共同未來願景、缺乏有效決策程序、家族成員溝通欠缺透明度、缺乏合理資產多元化配置，以及缺乏對家族風險的足夠重視。家族辦公室是一個能夠更加有效解決問題的中樞，除了提供稅務、受託、投資管理等的財富服務，對傳承規劃、慈善及家族成員理財輔導亦有幫助。
家族辦公室不是一個新名詞，但最近開始受到新興國家富裕家族的關注。J.P. Morgan董事總經理李思穎稱，「家族辦公室在過去兩年迅速增長，尤其出現了更多來自中國等新興經濟體的客戶。據我們觀察，建立單一家族辦公室（Single Family Office）已經漸成趨勢；同時，多戶家族辦公室（Multi-family Office）也在逐漸興起」。
家族辦公室在處理突發事件及潛在風險管理方面具有優勢。家族有成員過世、離婚，或某地發生大型地震，均可能成為這個家族的觸發性事件（Triggering Events），這類事件不但緊急且需要多方溝通。家族辦公室對尚未出現的風險管理則更加主動，如投資顧問欲調整資產配置組合，未諮詢稅務顧問，雖從回報與風險角度均符合標準，投資回報增加，但因此可能增加了稅務負擔，抵消資產配置調整帶來的收益。
多方溝通 有效解決問題
千禧一代作為繼承家業的下一代，與父輩往往有不同的投資策略以及企業發展觀念。Rosplock稱，繼承家業的下一代中，很多由海外學成歸來，帶來更加激進的理念，有時甚至可能挑戰創建家業的上一代，「千禧一代形成了他們獨特的投資風格和特點，一方面，他們重視社會責任投資（SRI），注重投資為社會帶來的正面影響；另一方面，他們注重投資過程而非僅僅投資收益，願意親身投入到投資過程。另外，他們獲取數據、吸收信息的方式更加依賴手機和網絡」。李思穎補充道，「網絡安全」是這一代非常關注的風險問題。
對於家族辦公室的建設，Rosplock表示，相關人才目前還非常缺乏，與銀行機構的合作十分重要，但並不建議急於令繼承人成為辦公室一員，亦不能急於令其參與家族經營，而應提供更多在外實習的機會，吸收其他企業優點。
港回報略低於亞洲平均
亞太區的家族辦公室投資表現不俗，根據Campden Wealth Research與瑞銀推出的「全球家族辦公室2015年報告」，亞太區家族辦公室2014年全年的投資表現僅次於歐洲，回報率為6.3%。主要得益於區內較高的私募股權持股量，其中香港平均持有比例超過27%，但平均回報率略低於亞洲平均水平，為6%。
報告顯示，非流動資產的投資回報最為豐厚，包括私募股權及房地產直接投資。2014年，私募股權投資與房地產投資的回報估計值分別為15%及22%，家族辦公室投資組合的比例遠高於高淨值個人，亞太區平均為45%，其中香港為43%。歐洲家族辦公室回報排名第一主要受益於其對房地產的投資部署。另外，報告指出，亞太區家族辦公室投資策略較全球其他地區更加審慎，尤其在去年，保本型和均衡型的投資策略比例增加，佔總額73%。
明報記者
[姚丁鈺 理財專題]
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