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【明報專訊】上周Tesla宣布一周內預售了超過32萬輛Model 3，是內部預期的3至4倍。若以約4萬美元計算，預售金額便高達130億美元，破了歷史上任何產品的預售紀錄。就算蘋果最厲害的iPhone 6s，都只是在頭一個星期賣了1300萬部，每部約700美元，總金額略低於100億美元。Tesla股價亦隨即重上265美元，但暫仍未破2014年的286美元高位。反而過去數星期我多次討論過的天齊鋰業，上周終於創出182元人民幣的歷史新高。
上周去了台灣，拜訪了數家公司。如我所料，今年台股表現不俗，但在蔡英文下月上台前，「台灣隊」 暫時退市，所以市場稍作休息。過去數年，台股一直由台積電帶頭，跟在後面炒作的就主要是蘋果的供應鏈，鴻海負責組裝、大立光（Largan）供應鏡頭、可成（Catcher）提供外殼等等。
Tesla供應鏈股 近年升幅可觀
到了今天，熱情不再，投資者對將在9月推出的iPhone 7期望甚低。最大的亮點可能只有背面雙鏡頭，但華為的P9已搶先推出，不能算什麼大驚喜。市場普遍認為蘋果手機今年銷量跟去年持平已算不錯，較壞情况更可跌一至兩成！IT方面，當然今年最大的寄望在VR，市場焦點在facebook的Oculus，另外就應是HTC的Vive，以及SONY的PlayStation VR，其他低端的更不值一提。最樂觀的預期也只能總共售出約400萬套VR系統，根本無法彌補智能手機的下跌趨勢。
所以今年台股最熱的板塊已變成了Tesla的供應鏈相關股。最炙手可熱的是和大工業，是Tesla採用的減速器（reduction gear）的唯一供應商。股價今年已升約三成，一年升超過1倍，三年內更升了8倍！還有供應充電電纜給Tesla的貿聯，股價表現也不錯，今年亦升了近三成。如果Tesla是一家傳統的美國汽車公司，總部可能設在底特律，絕大部分零部件供應商亦極可能來自美國。但Tesla總部在硅谷的Palo Alto，所以思維及文化較像蘋果，零部件的採購來源也較傾向台灣以至亞洲地區。此趨勢在未來EV智能化相關的電子零件（鏡頭、感應器、芯片等），可能更明顯。
激光股大族 另一隻深圳明星股
為迎接深港通（我仍覺得A股今年被納入MSCI EM指數的概率頗高），從上周起，我開始介紹一些優質的深圳掛牌公司。今次我要討論的是大族激光。大族是全球第二最大的激光器材生產商，僅次於德國的德國通快（Trumpf）。大族在過去10年高速增長，市場佔有率從1.6%增至8%，尤其在低能量激光（low power laser）系統方面，已是世界首位。低能量激光系統有多種電子行業相關用途，包括激光雕刻（laser marking and engraving)、激光燒焊及切割（laser welding and cutting）等。最大的客戶就是蘋果，佔營業額的三成，其他手機商亦佔15%。去年大族股價表現突出，上半年曾升150%，市值高達400億元人幣。但可以說成也蘋果，敗也蘋果，隨着蘋果以至智能手機的熱潮過去，投資者擔心大族過度倚賴蘋果，因此股價從去年6月高位的近40元跌至9月的15元（當然股災亦是原因之一）。雖略有反彈，但仍徘徊在20元至23元區間。
大族也是白馬股，估值不算誇張，今年PE約24倍，明年可能跌至20倍。高盛、大摩等外資大行都非常喜歡，目標價27至32元不等，上望空間不小。未來亮點是什麼呢？原來高能量激光（high power laser）系統市場比低能量大很多，超過兩倍，主要用在汽車、火車及其他重業。高能量暫佔大族收入約15%，今年可增至22%。公司正大力投放R&D資源，在此方面，希望在未來數年拉近跟Trumpf的距離。此外，大族激光今年的另一增長亮點竟又與我看好的鋰電池製造行業有關，此行業將增加採用激光來做燒焊，從而提高電池外殼的堅強性，這業務有望從大族激光收入的1%跳升至5%。
Elon Musk勢成新一代「潮流教主」
到此讀者們看到一個模式（pattern）嗎？最具增長潛能的消費產品已從智能手機變為電動車（當然將來亦必智能化）。Tesla已取代蘋果成為最酷的公司，創辦人Elon Musk亦實至名歸（記住他還擁有Solar City和Space X），成為新一代的「潮流教主」。
中環資產持有天齊鋰業、大族激光、蘋果、facebook、台積電、鴻海、大立光、和大工業的財務權益。
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
上周去了台灣，拜訪了數家公司。如我所料，今年台股表現不俗，但在蔡英文下月上台前，「台灣隊」 暫時退市，所以市場稍作休息。過去數年，台股一直由台積電帶頭，跟在後面炒作的就主要是蘋果的供應鏈，鴻海負責組裝、大立光（Largan）供應鏡頭、可成（Catcher）提供外殼等等。
Tesla供應鏈股 近年升幅可觀
到了今天，熱情不再，投資者對將在9月推出的iPhone 7期望甚低。最大的亮點可能只有背面雙鏡頭，但華為的P9已搶先推出，不能算什麼大驚喜。市場普遍認為蘋果手機今年銷量跟去年持平已算不錯，較壞情况更可跌一至兩成！IT方面，當然今年最大的寄望在VR，市場焦點在facebook的Oculus，另外就應是HTC的Vive，以及SONY的PlayStation VR，其他低端的更不值一提。最樂觀的預期也只能總共售出約400萬套VR系統，根本無法彌補智能手機的下跌趨勢。
所以今年台股最熱的板塊已變成了Tesla的供應鏈相關股。最炙手可熱的是和大工業，是Tesla採用的減速器（reduction gear）的唯一供應商。股價今年已升約三成，一年升超過1倍，三年內更升了8倍！還有供應充電電纜給Tesla的貿聯，股價表現也不錯，今年亦升了近三成。如果Tesla是一家傳統的美國汽車公司，總部可能設在底特律，絕大部分零部件供應商亦極可能來自美國。但Tesla總部在硅谷的Palo Alto，所以思維及文化較像蘋果，零部件的採購來源也較傾向台灣以至亞洲地區。此趨勢在未來EV智能化相關的電子零件（鏡頭、感應器、芯片等），可能更明顯。
激光股大族 另一隻深圳明星股
為迎接深港通（我仍覺得A股今年被納入MSCI EM指數的概率頗高），從上周起，我開始介紹一些優質的深圳掛牌公司。今次我要討論的是大族激光。大族是全球第二最大的激光器材生產商，僅次於德國的德國通快（Trumpf）。大族在過去10年高速增長，市場佔有率從1.6%增至8%，尤其在低能量激光（low power laser）系統方面，已是世界首位。低能量激光系統有多種電子行業相關用途，包括激光雕刻（laser marking and engraving)、激光燒焊及切割（laser welding and cutting）等。最大的客戶就是蘋果，佔營業額的三成，其他手機商亦佔15%。去年大族股價表現突出，上半年曾升150%，市值高達400億元人幣。但可以說成也蘋果，敗也蘋果，隨着蘋果以至智能手機的熱潮過去，投資者擔心大族過度倚賴蘋果，因此股價從去年6月高位的近40元跌至9月的15元（當然股災亦是原因之一）。雖略有反彈，但仍徘徊在20元至23元區間。
大族也是白馬股，估值不算誇張，今年PE約24倍，明年可能跌至20倍。高盛、大摩等外資大行都非常喜歡，目標價27至32元不等，上望空間不小。未來亮點是什麼呢？原來高能量激光（high power laser）系統市場比低能量大很多，超過兩倍，主要用在汽車、火車及其他重業。高能量暫佔大族收入約15%，今年可增至22%。公司正大力投放R&D資源，在此方面，希望在未來數年拉近跟Trumpf的距離。此外，大族激光今年的另一增長亮點竟又與我看好的鋰電池製造行業有關，此行業將增加採用激光來做燒焊，從而提高電池外殼的堅強性，這業務有望從大族激光收入的1%跳升至5%。
Elon Musk勢成新一代「潮流教主」
到此讀者們看到一個模式（pattern）嗎？最具增長潛能的消費產品已從智能手機變為電動車（當然將來亦必智能化）。Tesla已取代蘋果成為最酷的公司，創辦人Elon Musk亦實至名歸（記住他還擁有Solar City和Space X），成為新一代的「潮流教主」。
中環資產持有天齊鋰業、大族激光、蘋果、facebook、台積電、鴻海、大立光、和大工業的財務權益。
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
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