中國3月外儲意外回升

【明報專訊】3月份人民幣匯價止跌回升，內地的外匯儲備亦流失趨勢暫緩。人行昨日宣布，3月份外匯儲備為3.21萬億美元，意外地較2月份增加102.6億美元（圖1），而市場原本估計是錄得輕微下跌。分析估計是由於外匯管制措施奏效，加上美元下跌，以致外匯儲備佔比較高的歐元及日圓相對美元升值。


5個月首錄增長

3月份外匯儲備餘額回升，是繼去年10月後再現升幅。而去年11月至今年2月，由於人民幣匯價大幅波動，資金蜂擁外流，以致外匯儲備連跌4個月，累減3232億美元。星展銀行經濟研究部經濟師周洪禮表示，上月市場對美國加息預期降低，以致美元轉弱，加上中國的外匯儲備當中，估計三分之二是非美元資產，亦得益於美元下跌而升值。


外儲實際減378億SDR

由於美國加息預期減弱，3月份美元指數下跌3.7％，歐元、日圓甚至人民幣兌美元都有所上升。但周洪禮認為，外匯儲備回升只是受惠於美元下跌，只有讓經濟基本面好轉，人民幣才會真正回穩，因此中國應盡快處理實體經濟問題，包括槓桿過高及產能過剩。


事實上，為了降低主要匯率大幅波動引發的估值變動，更客觀反映外匯儲備的綜合價值，人行這次同時發布以SDR（特別提款權）計價的外匯儲備數據。若以SDR計算，3月外匯儲備按月減少378億SDR（每1美元約等於0.71 SDR）。


澳新：適時放寬資本管制

彭博亞洲首席經濟學家歐樂鷹則表示，剔除估值效應後，中國上月外匯儲備實際減少約200億美元，但減幅仍少於此前數個月。


澳新銀行高級經濟分析師楊宇霆認為，中央的資本管制有效，成功改變市場對人民幣匯價的預期。但他表示，若要兌現加入SDR前的承諾，並令金融改革更健全，中國應該趁外匯儲備回穩，盡快放寬資本管制措施，「若放寬管制後，外匯儲備仍然沒有大量流失，才可下結論說人民幣的貶值預期已經消失」。