【明報專訊】上星期五晚，美國勞工部公布了3月失業率，由2月4.9%回升至5%，分析師亦預期為4.9%。但3月非農就業人數卻增加21.5萬人，好過市場預期的20.5萬人；與此同時，把2月非農就業人數向上修正為增加24.5萬人。而最重要的是，3月平均時薪月率上升0.3%（圖1），預期為上升0.2%，前值是下跌0.1%。由此可見，整體美國就業市場仍然健康地增長，尤其是美國工資水平不斷上升，勢必帶動消費及通脹同步上升，為美國進一步加息打下重要基礎。
薪金上升 助推高通脹
加州政府上周初宣布，立法把目前每小時最低工資10美元，在2022年前調升至15美元，保守估計，這決定會令整個加州有三分之一的打工仔女受惠，及使加州成為全美國最低工資最高的州份。此決定也反映了美國勞動力市場及經濟面良好，最低工資大幅調升後，隨之而來的消費力也會大幅提升，和帶動通脹上升，以及影響其他州份甚至全國跟隨調高最低工資，最終迫使聯儲局未來數年不斷有加息壓力。但在此大前提優勢和眾多聯儲局委員均贊成加息下，為何主席耶倫要唱反調而兩度發放鴿派訊息？更令美匯指數第一季度下跌4% 。
於我來看，聯儲局一方面確實要加息來迎接通脹的來臨；二方面亦害怕加息令強勢美元影響美國貨品出口，所以，很大可能經商議後，公開市場委員們和主席耶倫兵分兩路，委員們先向市場發送加息信息或鷹派言論，好讓金融市場有充足心理準備來迎接加息的來臨，以免影響金融市場出現動盪。另一方面，主席耶倫怕美元大升所以來唱反調，說息雖然要加，但要慢慢來加，最終令美元沒有因為有加息壓力而升值，反而節節敗退，講到尾，無非是想利用口頭來干預美元的升勢，令美國貨出口保持競爭力，免被強勢美元打壓。
聯儲局兵分兩路
雖然上周五晚美國就業數據公布後美元全面回升，市場重燃加息概念，但投資者最好要避重就輕，意思是無論美國經濟數據如何強勁，一旦遇上耶倫發表演說，最好先把美元好倉平掉甚至離場觀望，以免被她放鴿傷人。相反來說，既然她故意推低美元，而美元的而且確又有加息壓力而有上升潛力的話，可每次趁她唱淡美元後趁低吸納美匯指數，或趁高沽空非美貨幣或貴金屬。
趁耶倫唱淡 短線買美元
在此要提醒投資者和讀者，美國的貨幣政策是由聯儲局的公開市場委員會投票決定，即是說，美國加息與否不是主席耶倫一個人來決定，是由連她在內的12位委員投票決定。綜觀最新形勢，已超過7位委員表態支持加息；相反，包括耶倫在內，現只有兩位說不用急着加息，所以，筆者仍然相信，判斷美國今年仍很大機會加息兩次，一次會在6月，另一次則在12月。
除上文提及4月7日耶倫發表演說要注意外，還要注意4月17日產油國凍產會議，基本上，油價現已在會議前偷步回落，假若會議沒有驚喜，油價當然會繼續受壓，若會議談判破裂，產油國之間未能達成凍產協議，後果肯定不堪設想，油價很大機會會插水（圖2）。至於4月27日聯儲局議息的會後聲明，很大機會有明確信息表示六月是否加息，或暗示何時加息。
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