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【明報專訊】恒指昨升437點，收報20,803點，成交金額752億元。聯儲局3月議息會議後，多名委員發表鷹派言論，新興市場回落兼大宗商品受壓，聯儲局主席耶倫終於一錘定音，發表遠超預期的鴿派立場，基本上等同擱置加息，美股初時也反應不過來，港股這邊也是愈升愈有，之後場外資金才更積極進場。聯儲局過去3星期發出的信號極之混亂，投資者害怕進場，擔心開風險後又被套而顯得猶豫，但以耶倫周二晚如此斬釘截鐵的字眼，除非通脹失控地飈升，否則年內加息的機會已不大，港股再升的機會高唱入雲。
近期經濟數據多向好、通脹和就業數據皆不俗，在演講前，市場只是在評估耶倫會有多鷹派，若維持諸如視乎數據、每次會議皆有可能等字眼，基本上已收貨，誰也估不到會拋出鴿得不能再鴿的立場——中國經濟增速放緩和油價暴跌，全球經濟和金融市場的不確定性增加，美國通脹前景變得不確定，在加息上要極為謹慎。
若這是耶倫的心底話，或者她已看到美國中期經濟前景下滑，若落後於形勢而強行加息，或會重蹈1937年的覆轍，令經濟出現幾年弱復蘇後再步入衰退，又或者她跟索羅斯一樣，已觀察到中國出現硬着陸，一旦全球最大出口國有事，美國以至全球亦不可能獨善其身。若這是G20後的共識，即大家同意弱美元、人民幣不貶值、歐日不再打貨幣戰，則聯儲局會議後先是溫和的暗示，全因多名委員發表的鷹派言論，耶倫才再粉墨登場，出來強勢鎮壓。
中國重新強調穩增長
新興市場過去兩年受壓，一是中國經濟不景，中央又拒絕刺激，二來聯儲局政策趨緊，令投資者避險情緒升溫，形成走資、匯率和資產價格下跌、違約恐慌的惡性循環。但聯儲局政策不再模稜兩可，基本上已擱置今年加息，而中國央媒《經濟參考報》又發表頭版評論文章，指通脹和房價只是次要矛盾，穩增長才是首要任務，而中央一刀切的政策也解決不了食品通脹和個別地區樓價飈升。可以說，一天之內，困擾市場多時的兩大因素同時消除，市場除了「開風險」，也沒有別的選擇。
當然，筆者這樣說也不等於港股會展大升浪、直線向上，但就昨日所見，大家還是敢於部署了。最明顯的就是公用股被掃高，電能（0006）、中電（0002）、長建（1038）等皆見強勢，事關公用股的攔路虎就是美息上升，每次加息後市場就會要求更高的股息率，令股價受壓。但當變數消失，在缺乏其他選擇下，股息率也就一跌再跌。當前公用股的股息率多已跌至3厘或以下，中電較高則因有利潤管制協議的不明朗因素，若嫌收益率偏低，也可吼本地地產股。
高股息率 吼本地地產股
近期本地新盤銷情一般，入票超購多，但實際出售的少，惟一旦加息陰霾不再，相信會提振入市信心。但樓市回落也不全是利率因素，當發展商均把新盤面積愈起愈細，就是說明樓價跟購買力已脫節。只是中港經濟尚算平穩，本地地產股租金收入多盈利有保證，同時較資產淨值折讓超過40%，又提供3.5%至逾4%的股息率，這種設局配合不加息的前景，對投資者有一定吸引力。
[江宗仁 還看今朝]
近期經濟數據多向好、通脹和就業數據皆不俗，在演講前，市場只是在評估耶倫會有多鷹派，若維持諸如視乎數據、每次會議皆有可能等字眼，基本上已收貨，誰也估不到會拋出鴿得不能再鴿的立場——中國經濟增速放緩和油價暴跌，全球經濟和金融市場的不確定性增加，美國通脹前景變得不確定，在加息上要極為謹慎。
若這是耶倫的心底話，或者她已看到美國中期經濟前景下滑，若落後於形勢而強行加息，或會重蹈1937年的覆轍，令經濟出現幾年弱復蘇後再步入衰退，又或者她跟索羅斯一樣，已觀察到中國出現硬着陸，一旦全球最大出口國有事，美國以至全球亦不可能獨善其身。若這是G20後的共識，即大家同意弱美元、人民幣不貶值、歐日不再打貨幣戰，則聯儲局會議後先是溫和的暗示，全因多名委員發表的鷹派言論，耶倫才再粉墨登場，出來強勢鎮壓。
中國重新強調穩增長
新興市場過去兩年受壓，一是中國經濟不景，中央又拒絕刺激，二來聯儲局政策趨緊，令投資者避險情緒升溫，形成走資、匯率和資產價格下跌、違約恐慌的惡性循環。但聯儲局政策不再模稜兩可，基本上已擱置今年加息，而中國央媒《經濟參考報》又發表頭版評論文章，指通脹和房價只是次要矛盾，穩增長才是首要任務，而中央一刀切的政策也解決不了食品通脹和個別地區樓價飈升。可以說，一天之內，困擾市場多時的兩大因素同時消除，市場除了「開風險」，也沒有別的選擇。
當然，筆者這樣說也不等於港股會展大升浪、直線向上，但就昨日所見，大家還是敢於部署了。最明顯的就是公用股被掃高，電能（0006）、中電（0002）、長建（1038）等皆見強勢，事關公用股的攔路虎就是美息上升，每次加息後市場就會要求更高的股息率，令股價受壓。但當變數消失，在缺乏其他選擇下，股息率也就一跌再跌。當前公用股的股息率多已跌至3厘或以下，中電較高則因有利潤管制協議的不明朗因素，若嫌收益率偏低，也可吼本地地產股。
高股息率 吼本地地產股
近期本地新盤銷情一般，入票超購多，但實際出售的少，惟一旦加息陰霾不再，相信會提振入市信心。但樓市回落也不全是利率因素，當發展商均把新盤面積愈起愈細，就是說明樓價跟購買力已脫節。只是中港經濟尚算平穩，本地地產股租金收入多盈利有保證，同時較資產淨值折讓超過40%，又提供3.5%至逾4%的股息率，這種設局配合不加息的前景，對投資者有一定吸引力。
[江宗仁 還看今朝]
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