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【明報專訊】港股業績期近尾聲，中資金融股陸續派成績表，內銀股料無驚喜，大趨勢是壞帳升、撥備升、息差跌，但盈利得保持平或微升，不過，須防派息比率下調，散戶若貪內銀股高息，或會失望。至於內險股，業績較為參差，因各自的投資回報有高有低，中國人壽（2628）便再度令人失望。
中壽去年第三季業績已令股東失望，自此股價便大幅跑輸同業如中國平安（2318），惜末季業績無改善，今年首季業績亦堪憂。中壽去年下半年純利按年大跌77%，但其實業績並非一無是處，至少新業務價值增長強勁，內含價值升幅亦不俗。不過，投資表現及決定令人憂慮。
是技不如人 還是肩負國家責任？
長話短說，中壽去年於權益類投資比重大升。權益類投資包括股票、基金及其他，相信以內地A股為主。於2014年底，權益類佔投資組合之11.2%，到2015年6月底，升至16.9%，這還可理解，因同期上證綜指大升逾30%，可能中壽沒有趁高減持，甚至順勢追貨。但下半年上證跌17%，中壽的權益類投資佔比不跌反升至18.0%，原因為何？一是太早入市試圖撈底，一係肩負國家重任托市，畢竟中壽係保險國企龍頭險。其他保險公司又如何？中國太平（0966）去年上半年亦增加權益類投資比重，由10.1%增至14.3%，增幅沒中壽大，且到年底比重只微升至14.4%。
增持廣發行 被質疑買貴貨
今年A股仍然疲弱，雖然近期反彈，仍累跌16%，除非中壽於1月初大跌前減磅，否則首季投資表現肯定醜怪。但中壽於月初才公布，斥資233億元人民幣增持廣發銀行至43.68%，作價有兩至三成溢價，只會令人質疑買貴貨。
中壽之投資表現有改善迹象前，都不宜買此股，買都買業績好得多的平保，但目前港股回調壓力大，買平保都可待更低價位。
（筆者為證監會持牌人；沒持有上述股票）
招銀國際研究部策略師
[蘇沛豐 焦點股]
中壽去年第三季業績已令股東失望，自此股價便大幅跑輸同業如中國平安（2318），惜末季業績無改善，今年首季業績亦堪憂。中壽去年下半年純利按年大跌77%，但其實業績並非一無是處，至少新業務價值增長強勁，內含價值升幅亦不俗。不過，投資表現及決定令人憂慮。
是技不如人 還是肩負國家責任？
長話短說，中壽去年於權益類投資比重大升。權益類投資包括股票、基金及其他，相信以內地A股為主。於2014年底，權益類佔投資組合之11.2%，到2015年6月底，升至16.9%，這還可理解，因同期上證綜指大升逾30%，可能中壽沒有趁高減持，甚至順勢追貨。但下半年上證跌17%，中壽的權益類投資佔比不跌反升至18.0%，原因為何？一是太早入市試圖撈底，一係肩負國家重任托市，畢竟中壽係保險國企龍頭險。其他保險公司又如何？中國太平（0966）去年上半年亦增加權益類投資比重，由10.1%增至14.3%，增幅沒中壽大，且到年底比重只微升至14.4%。
增持廣發行 被質疑買貴貨
今年A股仍然疲弱，雖然近期反彈，仍累跌16%，除非中壽於1月初大跌前減磅，否則首季投資表現肯定醜怪。但中壽於月初才公布，斥資233億元人民幣增持廣發銀行至43.68%，作價有兩至三成溢價，只會令人質疑買貴貨。
中壽之投資表現有改善迹象前，都不宜買此股，買都買業績好得多的平保，但目前港股回調壓力大，買平保都可待更低價位。
（筆者為證監會持牌人；沒持有上述股票）
招銀國際研究部策略師
[蘇沛豐 焦點股]
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