【明報專訊】財政部長樓繼偉在兩會期間的新聞發布會上明確將推進稅制改革，透露總的方向是把現行免稅項中的11個分項綜合起來再分類扣除，包括「個人職業發展、再教育費用的扣除；滿足基本生活的首套住宅按揭貸款利息的扣除；撫養孩子費用的扣除以及如何扣除贍養老人費用等」。
該政策若推行，相當於節省部分樓宇按揭利息。因此消息甫一傳出，外界直接解讀為樓市利好，甚至被譽為「終極利好」，會成為瘋狂樓價的再一劑猛藥。買樓者有望受益並不假，只是其對樓市究竟有多大刺激作用，恐怕很多人都有些過度解讀、過於樂觀。不妨還是從政策根源一點點來看。
顧慮剛性支出 規避投資炒家
首先，「樓按利息」作為個人所得稅抵扣項之一，其本身附着於稅制改革的大命題之上，將住房與教育、養老、養兒等項目並列，被視為居民剛性支出之列無可厚非。至於如何設置扣稅，則必然與短期政策導向緊密關聯：養老與人口老齡化相關，養兒與鼓勵生育相關，教育與提升勞動力質素、推進產業升級相關，均為政府鼓勵方向。在住房問題上，去庫存壓力山大，因此將買樓成本列入，並不意外。至於未來租屋支出是否入列，還需拭目以待。
其次，從細節處看，並非所有樓宇按揭的利息都可以用於扣稅，必須符合「首套住宅」的要求，體現了稅制設計中顧慮剛性支出、規避投資炒家的思路。不管最終「首套」標準是「首次置業」還是「首次按揭」，必會剔除一部分買樓者，達到限制需求增量的效果。而且無論是直接抵扣還是定期返還，都是個平緩且長期的過程；與降低首期比例、直接放行現金短缺人群不同，很難在短期內「製造」出新增有效需求。
利好消費 不見得直接推高樓價
隨後，雖然用利息抵稅看似節約了利息支出，但從宏觀經濟角度看，這與降息帶來的利息減少完全不同。降息屬貨幣政策，降低資金價格以刺激投資，多數情况下會推高所有資產價格，包括樓價。扣稅屬財政政策，不直接改變資金價格，增加買樓者可支配收入，主要利好消費，並不見得直接推高樓價。
最後，即便首推樓按利息抵稅的美國在政策出台後迎來樓價快速走高，但並不等於中國必將重蹈覆轍。可借鑑的調控手段擺在眼前，以香港為例，當下可對抵稅總額或年限進行規定；一旦去庫存壓力有所緩解，還有房產稅可對冲。
為了實現去庫存，政府自會絞盡腦汁，但從中央的層面上來講，卻又不得不提防樓價走勢太猛、樓市風險積聚。相比於降首付、降息之類的金融舉措，或者天方夜譚般的行政命令，樓按利息抵稅應該算是個「不太壞」的選擇了。
作者是內地資深傳媒人
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